يشير تحليل من قبل JPMorgan إلى أن عمليات البيع الأخيرة في سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة لم تكن مدفوعة بمخاوف من الاقتصاد في الركود.
تصعيد عدم اليقين بشأن تأثير خطط التعريفة للرئيس دونالد ترامب على الاقتصاد والعلاقات التجارية الأمريكية وسوق العمل ، مع استمرار التضخم العنيدة في جذب ميزانيات الأميركيين.
وكتب فريق من محللي JP Morgan بقيادة نيكولاوس بانغرتزوغلو الأسبوع الماضي: “غالبًا ما يتم ذكر مخاوف النمو في الولايات المتحدة بسبب عدم اليقين التعريفي في محادثات عملائنا كسبب رئيسي لتصحيح سوق الأسهم في الولايات المتحدة الأخيرة”. “في الواقع ، بناءً على تقديراتنا ، استمر الاحتمال الضمني في الركود الأمريكي المضمّن عبر فصول الأصول في الزحف خلال الأسبوع الماضي حيث تعرضت أسواق المخاطر خسائر ومع انخفاض عائدات الخزانة الأمريكية”.
ومع ذلك ، أشارت مراجعة محللي JPMorgan إلى أن التصحيح قد يكون سببًا بشكل أساسي من خلال صناديق التحوط الكمية التي تستخدم استراتيجيات الخوارزمية لضبط المواقف ، بدلاً من المخاوف بشأن الركود.
المستهلكون الذين يقومون بتحميل الخمر حيث يهدد ترامب تعريفة هائلة على الكحول من الاتحاد الأوروبي
وكتبوا: “يبدو أن تصحيح سوق الأسهم في الولايات المتحدة الأخير مدفوعًا بتعديلات موقف صناديق كمية الأسهم وأقل مدفوعًا بالمديرين الأساسيين أو التقديريين الذين يعيدون تقييم مخاطر الركود الأمريكية”.
أشار التقرير إلى أن أسواق الائتمان ترسل إشارة أقل من الركود من الأسهم ومعيار السندات.
اعتبارًا من 11 مارس ، اقترح مؤشر S&P 500 احتمالًا ضمنيًا 33 ٪ من الركود ، في حين أن الخزانة لمدة 5 سنوات تنطوي على فرصة بنسبة 46 ٪ ، والمعادن الأساسية 45 ٪ وفهرس Russell 2000 A فرصة 52 ٪. على النقيض من ذلك ، فإن أسواق الائتمان عالية الجودة في الولايات المتحدة تنطوي على فرصة للركود بنسبة 12 ٪ والائتمان المرتفع في الولايات المتحدة فقط احتمال 9 ٪.
الخزانة Sec Bessent “غير قلق” بشأن مشاكل السوق طويلة الأجل: “لن نمتلك أزمة”
وكتب المحللون: “إذا وضع المرء وزناً أكبر على أسواق الائتمان ويرفض مخاطر الركود الأمريكية ، فما الذي يشرح بعد ذلك التصحيح في الأسهم الأمريكية وخاصةً في بورصة ناسداك؟ بالنظر إلى أنواع المستثمرين ، من غير المرجح أن يكون مستثمرو التجزئة هم الجناة”. “كما أبرزنا في منشوراتنا الحديثة ، واصل مستثمرو التجزئة سلوكهم” شراء “Dip” خلال الأسابيع الثلاثة الماضية. “
وقال المحللون: “في أذهاننا ، فإن الجناة الأكثر ترجيحًا هم صناديق تحوط الأسهم وخاصة فئتين: صناديق التحوط الكمية للأسهم وصناديق تحوط قطاع الأسهم TMT”. ومضىوا أن المزيد من صناديق التحوط التقليدية التي ركزت على مواقع الأسهم الطويلة أو القصيرة لعبت دورًا أقل في التراجع بالنظر إلى الإصدار التجريبي للأسهم ، وهو مقياس مالي ، يرتفع في فبراير.
“إذا كان التقييم أعلاه صحيحًا ولعب صناديق التحوط الكمية في الأسهم دورًا أكثر من نظرائهم التقديريين ، فإن تصحيح سوق الأسهم الأمريكي الأخير سيبدو أنه أكثر مدفوعًا بمديرين أساسيين أو تقديريين يعيدون تقييم مخاطر الركود الأمريكية” ، أوضح المحللون.
وأضافوا “إذا استمرت صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم في الولايات المتحدة رؤية في الغالب تدفقات كما كانت حتى الآن ، فهناك فرصة جيدة لأن يكون معظم تصحيح سوق الأسهم الأمريكي الحالي وراءنا”.
