إيطاليا ليست غريبة عن ملاحم القوة والمكائد ، كما يشهد على تاريخ ميديتشي وبورجيا. تستحق المعركة عالية المخاطر لشبكة Telecom Italia سلسلة Netflix الخاصة بها.
تلقت المجموعة المثقلة بالديون عطاءات منافسة لشبكة الاتصالات الخاصة بها ، ومن المتوقع أن تمضي قدمًا في عرض KKR البالغ 23 مليار يورو. المساهم الأكبر فيفندي ليس سعيدًا. ولكن مع ضعف البدائل على الأرض ، فإن المجموعة الإعلامية الفرنسية عالقة بين المطرقة والسندان.
ليس من الصعب معرفة سبب رغبة TIM في إبرام صفقة. كان لديها 25.8 مليار يورو من صافي الديون في آذار (مارس) من هذا العام ، أو 4.5 أضعاف 2023 ebitda. فهي بحاجة إلى إعادة تمويل ما بين 3 مليارات و 4 مليارات يورو من الديون في السنة ، بتكاليف فائدة أعلى. ستكلف ترقية شبكتها النحاسية إلى الألياف 13.3 مليار يورو بين عامي 2023 و 2025.
تلقت TIM عرضين ، ويبدو KKR’s هو الأقوى. السعر الأدنى ، حوالي 19 مليار يورو ، مشابه للسعر الذي يقدمه منافسو الصفقات Cassa Depositi e Prestiti و Macquarie. ومع ذلك ، قامت KKR أيضًا بإلقاء 4 مليارات يورو من الأرباح. علاوة على ذلك ، تمتلك CDP شبكة منافسة Open Fiber وتواجه تدقيقًا مطولًا لمكافحة الاحتكار. في الواقع ، هناك حديث عن حصولها على حصة صغيرة في كونسورتيوم KKR بدلاً من تقديم عرض مستقل.
إذا كان كل هذا يبدو وكأنه الفترة التي سبقت خاتمة مبهجة لجميع الممثلين ، فكر مرة أخرى. فيفيندي ، التي تمتلك 24 في المائة من شركة TIM ، كانت تصدم أسنانها في الأجنحة وقد تحاول إيقاف حفلات الزفاف الوشيكة.
قد يبدو الأمر وكأن مجوهرات تاج TIM تُباع بثمن بخس. لكن عملية المزايدة المطولة فشلت في العثور على عرض أعلى من عرض KKR. قد تتطلب خطة التحول العضوي حقناً في رأس المال – مما يجبر Vivendi إما على جمع المزيد من النقود أو تخفيفها.
ومع ذلك ، فإن الكائنات المحاصرة لا يمكن التنبؤ بها وقد تتبع Vivendi تهديداتها. من أجل منع أي صفقة ، ستحتاج إلى طرح أي اتفاق لتصويت المساهمين. من المرجح أن يتوقف الكثير على عملية الموافقة المطلوبة قانونًا. قد ينتهي الفصل الأخير من هذه الملحمة الإيطالية بكونه دراما في قاعة المحكمة.
