كيف تزن عدم اليقين التعريفي الأمريكي على أحدث خطوة في بنك كندا

إن عدم اليقين بشأن كل من سياسة التجارة الأمريكية المتغيرة بسرعة وتأثيرها على الاقتصاد الكندي الذي سيطر على مناقشة مجلس إدارة بنك كندا في الفترة التي تسبق سعر الفائدة في وقت سابق من هذا الشهر.

حددت المجموعة أيضًا بعض المقاييس الرئيسية لتقييم تأثير التعريفة الجمركية على التضخم لأنها تتخذ قرارات السياسة النقدية ، وفقًا لما ذكره ملخص مداولات صدر يوم الأربعاء حول قرارها في 16 أبريل.

جاء قرار الحفاظ على سعر الفائدة بنسبة 2.75 في المائة في أعقاب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في 3 أبريل ما يسمى بالتعريفات “المتبادلة” ، والتي استهدفت عدد كبير من البلدان والأسواق المحفورة.

كانت تلك هي الأحدث في جولات متعددة من التعريفات ، ثلاثة منها-على سلع غير متوافقة مع CUSMA ، على الصلب والألومنيوم ، وفي قطاع السيارات-ضربت كندا منذ أوائل مارس ، مما زاد من 60 مليار دولار في مواجهة الانتقام.

اختار مجلس الحكم ، الذي يرأسه حاكم بنك كندا تيف ماكليم ، في نهاية المطاف الحفاظ على مسحوقه جافًا ، حيث يمكن أن ينتهي بعض الأعضاء بتخفيض في الأسعار إلى أن تكون مبهجة إذا أدت التعريفة الجمركية والمضادين إلى ارتفاع سريع في التضخم.

نظر المجلس في خيارين خلال اجتماعه: انخفاض نسبة الربع المئوية أو تعليق.

أولئك الذين يجادلون بتقليل معدل أبرز الحاجة إلى إجراءات في الوقت المناسب بالنظر إلى التخفيضات في أسعار الفائدة يستغرقون وقتًا للعمل من خلال الاقتصاد ، وأشاروا إلى زيادة الاضطرابات في سوق الأسهم على ركود أعمق في الولايات المتحدة.

وقال ملخص المداولات: “على الرغم من وجود اختلافات في وجهات النظر ، فقد اتفق الجميع على وجود قدر كبير من عدم اليقين وقد يتغير الوضع بسرعة”.

“لقد اتفقوا أيضًا على أنهم يجب أن يكونوا أقل توجيهًا من المعتاد.”

وقال الملخص إن أعضاء المجلس الحكم تميزوا بين طبقتين من عدم اليقين.

الأول كان الافتقار العام للوضوح حول مسار السياسة التجارية الأمريكية ، وهو ما ينعكس في اختياره لاستخدام سيناريوهين مستقبليين محتملين بدلاً من توقعات اقتصادية أكثر قياسية في إجراء مكالمة سعر الفائدة.

والثاني هو التأثير غير المعروف للتعريفات ، بما في ذلك ما يمكن أن تفعله السياسة المالية للتخفيف من الآثار السلبية للتعريفات الأمريكية على النشاط الاقتصادي.

في نهاية المطاف ، وافق الأعضاء على الحفاظ على معدل 2.75 في المائة وقاموا بتطوير إطار لتقييم الضغوط المتعارضة على التضخم (تخلق التعريفات طلبًا أضعف وزيادة تكاليف ، وهو وضع صعب للغاية للبنوك المركزية لمعالجة السياسة النقدية).

سيشاهدهم هذا الإطار اهتمامًا بكيفية تقليل التعريفة الجمركية على الطلب على الصادرات الكندية وكيف سيؤثر هذا الطلب على استثمارات العمل والعمالة والإنفاق المنزلي.

سوف ينظرون أيضًا في مقدار ما يتم نقل الزيادات في التكلفة والسرعة إلى أسعار المستهلك وكيف تتطور توقعات التضخم.

حتى الآن ، وافق الأعضاء على أن الاقتصاد الكندي أنهى عام 2024 في حالة جيدة ، لكنهم سيتباطأون في عام 2025 كتعريفات بشأن الصادرات إلى الولايات المتحدة وعدم اليقين بشأن شركات عبء السياسة التجارية ومعنويات المستهلكين.

لقد رأوا أن التضخم الرئيسي يتراجع على المدى القريب مثل أسعار النفط والقضاء على ضريبة الكربون المستهلكين انخفاض التضخم.

وقال الملخص “علاوة على ذلك ، كان من الصعب التنبؤ بتأثير الضغوط المعارضة على الأسعار”.

“يمكن أن ترتفع التعريفات وتعطيل سلسلة التوريد الأسعار ، في حين أن الطلب الأضعف قد يؤدي إلى انخفاض.”

في خضم هذه الخلفية ، اعتبر مجلس الحكم سيناريوهين اقتصاديين. بدلاً من التنبؤ الاقتصادي النموذجي ، تم إنشاؤها لتقديم نتيجتين محتملين بين العديد من ، “بالنظر إلى مجموعة كبيرة غير معتادة من المجهولون التي تغلب على التوقعات”.

تم بناء الأول حول إمكانية أن يكون التضخم “صامدًا نسبيًا” ، إذا كانت التعريفة الجمركية قصيرة الأجل ولكن عدم اليقين لا يزال قائماً لبعض الوقت.

ركز السيناريو الثاني على أن تكون التعريفة الجمركية أكبر ودائمة ، مما يؤدي إلى ارتفاع الركود والتضخم فوق 3 في المائة العام المقبل.

مع استمرار ترامب في فرض ورفع التعريفات على ما يبدو بشكل عشوائي مع تداول المجلس ، اتفقوا على أنه “لم يكن من المفيد محاولة تحديد موقف السياسة التجارية الأمريكية بالنظر إلى الوضع المتغير باستمرار”.

وقال ملخصهم: “كان من الواضح أن النتائج أقرب إلى السيناريو 2 من شأنها أن تقدم مفاضلة صعبة للسياسة النقدية بين دعم النمو ومكافحة الضغوط التضخمية”.

ونسخ 2025 الصحافة الكندية