ابق على اطلاع مع التحديثات المجانية
ببساطة الاشتراك في الأعمال الصينية والتمويل Myft Digest – يتم تسليمها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
تتدفق الشركات متعددة الجنسيات إلى سوق السندات في الصين بمعدل قياسي لأنها تحاول تأمين تمويل أرخص وتحوط ضد تدهور العلاقات بين بكين والولايات المتحدة.
ما يسمى إصدار سندات الباندا-استعارة رينمينبي من قبل الشركات الخارجية في الأسواق الصينية في البر الرئيسي-بلغ 194.8 مليار يوان (26.5 مليار دولار) في عام 2024 ، وهو أعلى مستوى على الإطلاق لمدة عام كامل. في الربع الأول من هذا العام ، وصلت إلى 41.6 مليار يوان ، وهي ثاني أفضل إصدار ربع سنوي لها منذ أن باع البنك الدولي وبنك التنمية الآسيوي أول سندات من هذا القبيل في عام 2005.
تعد مرسيدس بنز و HSBC و Trafigura من بين المجموعات الأجنبية التي دفعت موجة جمع التبرعات. تحرص العديد من الشركات على الاستفادة من أسعار الفائدة الصينية التي تكون أقل بكثير من تلك في أماكن أخرى ، على سبيل المثال في الولايات المتحدة وأوروبا.
يمثل الإصدار تحولًا في الإستراتيجية من قبل الشركات العالمية لإصدار ديون لشركاتهم التابعة الصينية محليًا ، بدلاً من جمع الأموال في الخارج ثم تحويل الأموال إلى وحدتها الصينية. يقول المحللون إن هذه الإستراتيجية المزعومة “في الصين من أجل الصين” يمكن أن تساعد المجموعات الأجنبية على تقليل تكاليف المعاملات-أو حتى التحوط ضد القيود المالية المحتملة على وحداتها المحلية إذا تصاعدت الحرب التجارية الأمريكية الصينية.
وقال تيري تشانغ ، رئيس إدارة الإستراتيجية العالمية وإدارة الأعمال في CSCI Pengyuan ، وهي وكالة صينية في الصين: “تضيف أوجه عدم اليقين الجيوسياسية ضغوطًا على المدير المالي والرئيس في الخزانة العالمية للنظر في تنويع العملات التي يستخدمونها للتمويل ، وذلك بزيادة عرض إمدادات باندا بوند”.
وقال Joerg Wuttke ، شريك في DGA-Albright Stonebridge Group والرئيس السابق لغرفة التجارة في الاتحاد الأوروبي في الصين ، إن إصدار الديون المحلية تعني أن البنوك الصينية تحمل حصة من “مخاطر الصين” للشركة الدولية.
وأضاف: “تفضل الشركات الأوروبية الاحتفاظ بالديون على ميزانيتها العمومية المحلية”.
وقال متحدث باسم مرسيدس بنز: “لا يفيد التنويع عملياتنا الصينية فحسب ، بل إنه ينطلق أيضًا من مستويات تمويلنا في الأسواق المعروفة مثل اليورو والدولار الأمريكي”.
“نحن نحاول عمومًا تمويل في الأسواق التي ننشطها ودعمها.
وجهت HSBC التايمز المالية نحو بيان صدر في نوفمبر 2024 بعد إصدار السندات 4.5 مليار رينجيت ماليزي الذي قالت الشركة إن الأموال سيتم استخدامها “لدعم الطلب المتزايد على الشركات على RMB ، وتدويل RMB الأوسع”.
لم يرد Trafigura على طلب للتعليق.
تقع عائدات السندات السيادية التي استمرت 10 سنوات في الصين على مقربة من انخفاض الرقم القياسي الذي بلغته في يناير ، وسط مخاوف بشأن الاقتصاد المحلي في دوامة الانكماش. وقد زاد ذلك من الفجوة في تكاليف الاقتراض مع الولايات المتحدة ، والتي يقول المصرفيون الاستثماريون إنها جعلت سندات الباندا طريقًا جذابًا لجمع التبرعات.
انخفض متوسط معدل القسيمة إلى أقل من 2 في المائة في الربع الأول من عام 2025 من 3.4 في المائة في عام 2022 ، وفقًا لبيانات من شركة Wind ، مما زاد من الاهتمام بإصدار هذا الشكل من الديون.
وقال تشانغ شينج ، رئيس أسواق رأس المال في بنك الاستثمار الصيني الدولي: “يجب أن يكون هناك مصلحة مستمرة من الشركات الأجنبية لإصدار سندات الباندا هذا العام بسبب انخفاض الأسعار”.
لا يزال سوق باندا بوند أصغر بكثير من ما يسمى سوق بوند بوند-ديون رينمنبي المقدمة في هونغ كونغ ومتاحة للمستثمرين الدوليين.
وقال كريستوفر لي ، محلل مكتب تداول آسيا الائتماني في BNP Paribas ، في إشارة إلى دفعة بكين لتطوير أسواق رأس المال وزيادة استخدام Renminbi: “إصدار سندات الباندا هو شيء تريد الحكومة الصينية تطويره عمومًا”.
وأضاف: “إنه يمنح المصدرين (الأجانب) طريقة بديلة للتمويل (عملياتهم) ويقدم للمستثمرين عائدًا أعلى من السندات المحلية (السيادية والشركات)”.
تبحث بعض الحكومات الأجنبية أيضًا في إصدار سندات الباندا. وقال المجر الشهر الماضي إنه يعتزم بيع الديون في الصين البر الرئيسي هذا العام.
بدأ إصدار Panda Bond في الإقلاع بعد عام 2016 مع تباعد أسعار الفائدة القياسية في الولايات المتحدة والصين. في عام 2023 ، قال الإدارة الحكومية الصينية للنقد الأجنبي ، الذي ينظم سوق الصرف الأجنبي ، إن المصدرين يمكنهم نقل العائدات بحرية في الخارج.
لكن بعض الاقتصاديين يحذرون من أن الظروف الاقتصادية العالمية الأكثر تقلبًا التي أثارها نظام التعريفة الخاطئ للرئيس الأمريكي دونالد ترامب يمكن أن يضع الفرامل في إصدار بوندا بوند.
وقالت أليسيا جارسيا هيريرو ، رئيسة الاقتصاديين في آسيا والمحيط الهادئ في ناتيكسيس ، إن الإصدار من المرجح أن ينخفض في الأشهر المقبلة بسبب سعر صرف رينمنبي الأكثر تقلبًا.
وأضافت أن معظم الإصدار هذا العام كانت شركات صينية خارجية ومنظمات متعددة الأطراف مثل بنك التنمية الجديد ، مع وجود عدد قليل من الشركات الألمانية وغيرها من الشركات غير الصينية التي تدخل السوق.
