لقد اشتعلت التجمع الغاضب في الأصول الأمريكية التي أثارها Détente التعريفي بين واشنطن وبكين المستثمرين الكبار ، واصطدم برهانات واسعة النطاق ضد أسهم الدولار وول ستريت.
ارتفعت S&P 500 بنسبة 4.2 في المائة هذا الأسبوع ، مما أدى إلى محو جميع خسائره هذا العام ، بعد أن وافقت الولايات المتحدة والصين على خفض التعريفة الجمركية لمدة 90 يومًا على الأقل ، مما يشير إلى حد لأسوأ الحرب التجارية. ارتفع الدولار أيضًا ، في حين انخفضت أسعار سندات الحكومة الأمريكية مع خروج التجار الملاذات التقليدية.
لقد عاود الاندفاع من الأموال إلى الأسهم المديرين الكبار للأصول والمستثمرين المؤسسيين الآخرين ، الذين كانوا في وضع حذر على أصول الولايات المتحدة على مخاوف من التباطؤ الاقتصادي الدراماتيكي والقلق الأوسع على صنع السياسة الأمريكية.
قال روبرت تيب ، رئيس السندات العالمية في الدخل الثابت في PGIM: “أعتقد أن السوق قد تم القبض عليه في التسلل”. “عندما بدأت عمليات التسلق والصفقات تبدو أكثر منطقية – على الرغم من أنه لا يزال هناك الكثير من التعريفة الجمركية وفقًا للمعايير الحديثة – التي أجبرت على إعادة التقييم والموقف الرئيسي.”
وقال المحللون إن الرهانات السلبية الأوسع ، بما في ذلك تلك التي تتبع صناديق التحوط التي تتبع الاتجاه ، قد تكون قد أدت إلى تفاقم التحركات حيث تم الضغط على المتداولين من مواقعهم.
وجد مسح مدير صندوق من بنك أوف أمريكا ، والذي تم الانتهاء منه إلى حد كبير قبل إعلان الولايات المتحدة الصينية ، أن المجيبين لديهم وجهة نظرهم الأكثر ثباتًا في أسهم الولايات المتحدة خلال عامين.
كان لدى المجيبين في استطلاع BOFA أيضًا وجهة نظر جماعية سلبية للدولار منذ عام 2006. وقد تم دعم ذلك من خلال بيانات لجنة التداول المستقبلية للسلع ، والتي أظهرت أن مديري الأصول الأسبوع الماضي كان لديهم أكبر رهانات صعودية على اليورو منذ سبتمبر 2024.
وأضاف تشارلي ماكليجوت ، الخبير الاستراتيجي في نومورا ، “في الأساس ، كل تجارة ماكرو مواضيعية في الأشهر القليلة الماضية تسير (الطريق الخاطئ).”
في علامة على التحولات الدرامية في المشاعر ، ارتفع مركب ناسداك ما يقرب من 30 في المائة من انخفاض قبل أسابيع فقط ، بعد أن هز إعلان تعريفة “يوم التحرير” في ترامب الأسواق.
أظهرت بيانات CFTC ، التي تغطي فترة السبع أيام المنتهية في 6 مايو ، أن مديري الأصول كان لديهم أكبر موقع طويل على الإطلاق في العقود الآجلة لوزارة الخزانة لمدة 10 سنوات ، وهو رهان على أن الأسعار سترتفع وأن العائدات ستنخفض.
العائد لمدة 10 سنوات حساس بشكل خاص لتوقعات النمو ، لذلك اقترحت التجارة أن المستثمرين كانوا يراهنون على فرص الركود الأعلى في وقت لاحق من هذا العام. لقد قفز إلى 4.48 في المائة من أدنى مستوى في أوائل أبريل حوالي 4 في المائة.
وقال غارجي تشودري ، كبير الخبراء الاستراتيجيين في مجال الاستثمار في الأمريكتين في BlackRock: “هناك بعض المستثمرين المؤسسيين الذين قاموا بتخليص إلى حد كبير. وكان هناك الكثير من النقود على الهامش”.
وقد رافق الانتعاش الدرامي في الأسهم انخفاض في توقعات السوق من التقلب. عاد VIX ، “مقياس الخوف” في وول ستريت ، إلى مستويات يوم ما قبل التحمل. انخفضت توقعات التقلبات في سعر صرف اليورو الدولي إلى أدنى مستوى لها منذ مارس ، وفقا لمؤشر قدمه مجموعة المشتقات العملاقة CME.
تشير Deutsche Bank Data إلى أن مستثمري التجزئة ربما استفادوا من شراء DIP ، ورفع الأسهم خلال معظم شهر أبريل بينما تم تأجيل المستثمرين المحترفين.
وقال البنك إن تجمع S&P على مدار الشهر الماضي كان مدفوعًا بالشراء خلال ساعات التداول النقدية العادية في نيويورك ، عندما يكون المستثمرون الهواة أكثر نشاطًا. على النقيض من ذلك ، فإن العائدات أثناء التداول بين عشية وضحاها ، عندما يواصل المستثمرون المؤسسيون شراء العقود المستقبلية والمشتقات في الأسهم ، “تم كتم”.
يحذر بعض مديري الأصول من أن هذا التحول نحو التفاؤل التجاري قد أدى إلى حد بعيد. وقال أندرو بيز ، كبير استراتيجيات الاستثمار في راسل للاستثمارات: “يجب أن نتذكر أن الفوضى السياسية التي لحقت ثقة المستهلكين والأعمال قبل أن تكون متفائلة للغاية”.
على وجه الخصوص ، قال المستثمرون إن الدولار ، الذي تخلى عن مكاسب الاثنين يوم الثلاثاء والأربعاء ، يمكن أن يضعف لأن التأثير الاقتصادي للاضطراب التجاري يصبح واضحًا.
وقال أثناسيوس فامفاكيديس ، رئيس استراتيجية G10 FX العالمية في بنك أوف أمريكا ، “أعتقد أن هذا أمر مؤقت للدولار ، وستكون معدلات التعريفة الجمركية مرتفعة بما يكفي لتأثير الركود على الاقتصاد الأمريكي.
وقال دومينيك شنايدر ، رئيس شركة Global FX & Commodities في ذراع إدارة الثروة في UBS ، إن المستثمرين “لم يروا بعد مقدار الضرر (من الحرب التجارية)”.
