احصل على تحديثات مجانية لبنوك المملكة المتحدة
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث بنوك المملكة المتحدة أخبار كل صباح.
على مدى العامين الماضيين ، قدمت البنوك البريطانية وسيلة تحوط غير عادية من التضخم. دفعت المخاوف بشأن التضخم بنك إنجلترا إلى رفع أسعار الفائدة بسرعة ، مما أدى إلى أداء جيد في الأسهم للبنوك. ومع ذلك ، فإن المخاطر تتزايد بالنسبة لهم.
المخاوف من أن بنك إنجلترا لا يستطيع تهدئة دوامة التضخم التي تلوح في الأفق أضرت بسمعته. وقرارها يوم الخميس برفع سعر الفائدة الأساسي بمقدار نصف نقطة يشير إلى هذا القلق بعد أرقام أعلى من المتوقع هذا الأسبوع. وكانت أسهم العقارات والبنوك هي الأكثر انخفاضًا خلال اليوم.
إن الوعد بمعدلات فائدة أعلى ينذر بأرباح أعلى للبنوك. ارتفع مؤشر FTSE 350 للبنوك بنسبة 70 في المائة بما في ذلك توزيعات الأرباح على مدى ثلاث سنوات ، أي أكثر من ضعف عائد مؤشر السوق الأوسع.
أكبر المستفيدين من معدلات الفائدة المرتفعة هم أكبر بنوك التجزئة البريطانية Lloyds و NatWest ، من خلال صافي هوامش الفائدة – تقريبًا هوامش الربح على الودائع والقروض.
ظل هذا الهامش في Lloyds ثابتًا عند 3.22 في المائة في الربع الأول. اكتسبت NatWest نقطتين أساس فقط ، مما رفع NIM إلى 3.27 في المائة. هذا الأخير هو الأكثر تعرضًا للمعدل الأساسي لبنك إنجلترا. لديها حصة أكبر من الحسابات الجارية التي لا تحمل فوائد والقروض التجارية ذات الأسعار المتغيرة. يتوقع المحللون أن تتراكم أرباحها لكل سهم سنويًا عند 12 في المائة من عام 2022 إلى نهاية عام 2025.
ربما ، ولكن يجب أن يكون لدى المساهمين شكوك. على الرغم من أن سعر الفائدة الأساسي لبنك إنجلترا قفز 150 نقطة أساس إلى 5 في المائة منذ كانون الثاني (يناير) ، فقد انخفض سعر سهم NatWest مثل الحجر بنسبة 26 في المائة.
يتم تداول الأسهم في NatWest و Lloyds (التي تقدم نموًا أقل) بمعدل 4.8 و 5.6 ضعف الأرباح الآجلة ، على التوالي. شوهدت هذه التقييمات آخر مرة خلال الذعر Covid-19 في مارس 2020 وهي ليست بعيدة عن أدنى مستويات الأزمة المالية لعام 2008.
حتى الآن ، لم يضع السوق قلقًا كبيرًا بشأن أصول أي من البنكين. وبنسبة السعر إلى الكتاب الملموس 0.8 مرة ، يتماشى كلاهما تقريبًا مع متوسطات الخمس سنوات. قد يتغير ذلك في الأسابيع المقبلة حيث يتساءل المستثمرون عن المخاطر المتزايدة للمقترضين بعد هذه القفزة الحادة في أسعار الفائدة.
هذا ليس مصدر قلق تافه لمديري المحافظ. وتمثل المؤسسات المالية في المملكة المتحدة ، والتي تشكل البنوك الجزء الأكبر منها ، 17 في المائة من مؤشر فوتسي 350. أما في أوروبا ، فإن الرقم مماثل. المالية هي الرهان الأكبر للمستثمرين. وهذا يجعل المخاطرة المتزايدة على البنوك من الصعب تجاهلها لفترة أطول.
