فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
الطاقة النظيفة في ورطة. في مواجهة احتياجات رأس المال الضخمة ، وارتفاع أسعار الفائدة وتآكل الدعم السياسي ، تجد الشركات الخضراء أن أسواق الأسهم العامة ليست مضيافة كما كانت. يأتي الخلاص من مكان غير عادي: مجموعات أسهم خاصة حادة.
من بين هؤلاء الأشخاص الذين يقومون بالقيام بأهم من غير المرجح أن يكون Apollo و KKR و Blackstone و Brookfield. أصبح جميعهم مقرضين من أجل الاعتماد على سوق توسيع الائتمان الخاص. تقول أبولو ، على سبيل المثال ، إنها ستستثمر 100 مليار دولار في استثمارات الطاقة النظيفة والمناخ بحلول عام 2030. لا عجب: تتمتع شركات الطاقة والطاقة بخصائص جذابة للمقرضين على المدى الطويل. بالإضافة إلى كونها كثيفة رأس المال ، فإنها عادة ما تنتج تدفقات نقدية مستقرة ويمكن التنبؤ بها.
بالنسبة للمقترضين ، يمكن أن يكون رأس المال الخاص ، على عكس السندات المتداولة والقروض المصرفية ، باهظة الثمن وتقييد. لكن لديهم أقل يقولون هذه الأيام. عندما تصبح الأسواق العامة غير موثوقة ، فإن أسياد الكون ، مع إمداداتها الوفيرة من رأس المال ، هي أفضل شيء تالي.
النظر في مرفق Hinkley Point النووي في المملكة المتحدة. في الأسبوع الماضي ، قال أبولو إنه سيقرض ما يصل إلى 4.5 مليار جنيه إسترليني على أساس غير مضمون للمرافق الفرنسية EDF للمشروع. ستكلف الأموال أقل من 7 في المائة ، وسيتم تصنيف الدين على أنه درجة استثمار ، مما يسمح لشركة التأمين على الحياة في أبولو بالاحتفاظ بها. قد تكون السندات العامة أرخص قليلاً بالنسبة لـ EDF ، ولكن يمكن لـ Apollo تقديم ميزات مخصصة مختلفة ، مثل السماح لـ EDF بمرونة الأموال عند الحاجة.
تصبح الأمور أكثر تعقيدًا عندما يكون المقترضون في مضيق رهيبة. قدمت Sunnova ، وهي شركة Sunnova ، مشغل شمسي سكني أمريكي ، مؤخرًا للإفلاس ، وكذلك العديد من المنافسين. قدمت KKR قرضًا طارئًا بقيمة 185 مليون دولار إلى Sunnova في مارس / آذار والتي جاءت بسعر فائدة ضخم بنسبة 15 في المائة. أصبحت عملية الإفلاس الآن معركة معقدة بين أمثال KKR و Oaktree Capital و SP Atlas ، وهي شركة تابعة لـ Apollo.
في هذه الأثناء ، يجلس أبولو أيضًا في مركز تفجير طاقة نظيف آخر. Wolfspeed ، الذي يصنع أشباه الموصلات للسيارات الكهربائية ، مدين لـ Apollo 1.5 مليار دولار ، وهو قرض كبير لا يزال يكلفه 16 في المائة سنويًا. يمنح هذا الدين ، الذي أقرض في البداية عام 2023 ، أبولو العديد من الحقوق والتأثير على عمليات الشركة. للمقارنة ، استعار Wolfspeed 3 مليارات دولار من خلال إصدار سوق سندات قابلة للتحويل للتجارة العامة قبل بضع سنوات ، ودفع قسيمة أقل من 2 في المائة ، مع إرفاق عدد قليل من الأوتار.
ترغب شركات وول ستريت في وصف هذه الاستثمارات بأنها نبيلة وسليمة تجاريًا. ومع ذلك ، من المحتم أن يثبت البعض أقل من متناغم. ستنخفض التكنولوجيا ، وسيقوم الدعم الحكومي بإنحسار وسوف لا تنفد التوقعات. عندما يحدث ذلك ، ستعود مجموعات الرأسمالية الخاصة إلى ما يفعلونه بشكل أفضل: ممارسة حقوقها بقوة كصانع صفقات. مستثمريهم يتوقعون شيئًا أقل.
