عزيزي القارئ،
المخلوق المتقشر في الرسم التوضيحي لهذا الأسبوع هو Ouroboros ، وهو حيوان أسطوري يبتلع نفسه ، بدءًا من الذيل. إنها تلخص المفارقة وهي رمز جيد جدًا للخدمات المصرفية الأمريكية في الوقت الحالي.
الأكل الذاتي ليس شيئًا يجب على أي شخص تجربته في المنزل. ولكن من المعتاد أن تصبح البنوك الأمريكية أكثر عرضة لها ، بافتراض تمديد تأمين الودائع من الحد الحالي البالغ 250 ألف دولار لكل مودع.
كيف وصلنا إلى هنا؟ تسلسل الأحداث ، ينعكس هذا الأسبوع في ج. ب. مورجان تشيسشراء فيرست ريبابليك بنك يذهب شيء من هذا القبيل.
-
ترتفع الأسعار أكثر.
-
المودعون الذين لديهم إمكانية الوصول إلى أنسجة الأكاذيب وأنصاف الحقائق والواقع العرضي الذي يمثل وسائل التواصل الاجتماعي يخافون من الخوف من هروب الودائع و / أو احتمال خسارة بنوكهم لأموالهم في استثمارات السندات.
-
تنخفض الأسهم.
-
يبدأ المودعون في سحب الأموال بسرعة. يمنح هذا النقاد فرصة لكتابة مقالات روحانية حول سرعة حدوث كل شيء هذه الأيام ، متجاهلين بسعادة سرعة بعض البنوك في المجتمعات الصغيرة المترابطة في القرن التاسع عشر.
-
يصدر البنك بيانًا يقول إن كل شيء على ما يرام.
-
يقرأ هذا على نطاق واسع على أنه مؤشر معاكس.
-
تنخفض الأسهم أكثر.
-
المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع تنقذ البنك
-
تبيع FDIC الأصول بثمن بخس لدرجة أن المشتري لديه هامش ضخم لامتصاص أي خسائر غير متوقعة.
-
يتم إضفاء الطابع الاجتماعي على التكاليف من خلال فرض ضريبة على المؤسسات المدعومة من مؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC) والتي يتم نقلها إلى العملاء.
-
اشطفها وكررها مع البنك الإقليمي التالي الذي يشعر الناس بالقلق بشأنه ، ربما PacWest أو Zions Bancorp.
حسبت ليكس أن جي بي مورجان تحصل على خصم قدره 18 مليار دولار على 168 مليار دولار من أصول فيرست ريبابليك. هذا يساوي 500 مليون دولار سنويًا ، مقابل 10 مليارات دولار نقدًا. عمل جيد ان استعطت الحصول عليه.
كانت مجموعات الأصول البديلة غائبة بشكل غريب عن مبيعات أصول FDIC حتى الآن. لديهم الكثير من الخبرة في الديون المتعثرة. تساءل ليكس عما إذا كان بإمكانهم توفير تمويل خاص للاستثمار في الأسهم العامة أو ببساطة شراء بنوك أصغر بالكامل.
تساءل بعض الناس عما إذا كانت صفقة First Republic قد جعلت JPMorgan كبيرة للغاية. هذا يشبه القلق من أن فيلًا سمينًا من خلال إطعامه حبة فول سوداني واحدة. يبلغ إجمالي أصول جي بي مورجان 3.74 تريليون دولار.
قد يكون استيعاب المقرضين المتعثرين من قبل المنافسين المستقرين مجرد دمج طبيعي. حيث يمكن أن تصبح مفارقة مدمرة للقيمة ، مثل صديقنا Ouroboros ، عبر نظام التأمين على الودائع.
اقترح كبار الشخصيات المالية في الولايات المتحدة زيادة الحد الأقصى. هذا من شأنه أن يزيد من المخاطر الأخلاقية: ميل الدولة أو الاكتتاب المتبادل لتشجيع الإقراض المحفوف بالمخاطر.
إن رؤساء البنوك الذين يسعون لتحقيق ربح سريع لأنفسهم من شأنه أن يزيد من قروض الأسعار المنخفضة للاستحواذ على الأعمال من منافسين أكثر رصانة. بعد ذلك ، سيتم امتصاص المزيد من المؤسسات المنهارة من قبل صائدي الصفقات مع دفع الجميع الثمن الجماعي ، وفقًا لأزمة المدخرات والقروض في الثمانينيات.
الضمانات الأمريكية هي بالفعل سخية للغاية ، حيث تغطي أكثر من 50 في المائة من الودائع في المؤسسات التي تبلغ أصولها 23 تريليون دولار
لكن المخطط لم يمنع الكثير من الذعر في الآونة الأخيرة. ومهارة FDIC في تحديد المخاطر لا تكاد تظهر من هذا المخطط ، بالنظر إلى الأحداث الأخيرة:
يجادل البراغماتيون بأن هناك ببساطة عدم توافق بين تأمين الودائع للبنوك الإقليمية الأمريكية والتنظيم الخفيف لها. يتعين على البنوك الأوروبية المنافسة بالفعل تلبية متطلبات أكثر صرامة. قد لا يكون أداؤهم جيدًا – المملكة المتحدة فيرجن موني أخذت 144 مليون جنيه إسترليني من خسائر القروض هذا الأسبوع ، على سبيل المثال – لكنها لم تنهار أيضًا.
في غضون ذلك ، إذا كنت تحب الاستثمار في مؤسسات تقبل الودائع ، فقد تعطي ستاربكس نظرة. احتفظت سلسلة المقاهي التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها بأموال العملاء بقيمة 1.8 مليار دولار اعتبارًا من 2 أبريل عبر برنامج المكافآت الذي يحظى بشعبية كبيرة. إذا كان ستاربكس بنكًا ، فإن ذلك سيجعله أكبر من 90 في المائة من المؤسسات التي يغطيها FDIC.
كل شيء عن القاعدة
الموقع والموقع والموقع. هذا ما يقوله مشترو العقارات إذا لم يهتموا بما إذا كان منزلهم يعاني من ارتفاع الرطوبة أو تسرب السباكة.
القصص حول تحويل HSBC من مقره الرئيسي إلى هونغ كونغ هي القصص الدائمة. الآن HSBC رفض المساهمون اقتراحًا تدعمه شركة التأمين الصينية بينغ آن لتنفيذ تقسيم جزئي إلى مجموعة أعمال آسيوية ومجموعة “بقية العالم”. كان ليكس ضد هذه الخطوة. من وجهة نظرنا ، تفوقت أوجه التآزر – لا سيما في إدارة الثروات الدولية والخدمات المصرفية التجارية – على المزايا.
نشك أيضًا في أن Ping An تلقى موافقة هادئة من الحزب الشيوعي الصيني لحملته البارزة. إن تعرض HSBC Asia بشدة لهونج كونج والصين سيكون أسهل على CCP للانصياع لإرادته. سيكون التأثير المزعزع للاستقرار لتدخلات CCP على تقييمات الأسهم الأخرى مألوفًا لقراء Lex.
بيندوودو ربما يحاول الظهور بمظهر أقل تعرضًا لإفراط الحكومة الصينية في الوصول إليه. نقلت الشركة الأم لعملاق التجارة الإلكترونية الصيني مقرها الرئيسي إلى أيرلندا. لديها آمال كبيرة في تطبيق التسوق المخفض Temu في أوروبا والولايات المتحدة. ولكن ، مثل بنك HSBC ، يخاطر Pinduoduo بالوقوع في مرمى نيران الاستقطاب السياسي بين الشرق والغرب.
CATL، مجموعة صينية أخرى ، من المرجح أن تضع في الاعتبار الكفاءة الصناعية أكثر من السياسة في الإعجاب بتايلاند. تجري الشركة المصنعة للبطاريات والسيارات الكهربائية محادثات لبناء مصانع هناك.
يعتقد ليكس أن هذا أمر ذكي. تمتلك الدولة الواقعة في جنوب شرق آسيا قاعدة جيدة لتصنيع السيارات ، وبنية تحتية مقبولة وبعض المعادن المفيدة لصانعي البطاريات. يجب على تايلاند جذب المزيد من الاستثمار الداخلي من شركات السيارات الكهربائية.
مكتشف بليندر
الهدف من الاستثمار هو اتخاذ قرارات عقلانية تستند إلى بيانات دقيقة. يضيف ضعف إدراكنا طبقة إضافية من الصعوبة.
هذا الأسبوع ، أوضحت ثلاث ملاحظات ليكس جوانب هذه المشكلة.
أولاً ، البيانات الجزئية تعيق الحكم الواضح. شركات التكنولوجيا الأمريكية ، على سبيل المثال ، جديرة بما ستفصح عنه ولن تفصح عنه. ميتا لا تنشر المستخدمين metaverse عن طريق التطبيق أو تحدد تفاعلهم. تفاحة لا يعطي أي أرقام المشتركين لخدمة البث. أمازون تكشف الآن عن مبيعات إعلاناتها ، وإن لم تكن أرباحًا عليها.
ثانيًا ، القدرة المعرفية للشخص متغيرة خلال حياته. يجب على الثمانيني الذكي إجراء مكالمات استثمارية أفضل من تلك التي تعمل بقدرة منخفضة في الثلاثين. ولكن ، في المتوسط ، تتراجع القدرة على اتخاذ قرارات مالية جيدة مع تقدم الشيخوخة.
ثالثًا ، يعتقد الجميع أنهم أذكى من المتوسط. إن مهنة كارل إيكان المربحة للغاية كمهاجم في وول ستريت هي دليل واضح على ذكائه. لكن حتى هو ليس معصومًا من الخطأ. شركته الرئيسية المدرجة ، Icahn Enterprises LP، يتعرض للهجوم من البائع على المكشوف هيندنبورغ. انخفض السهم ، الأمر الذي يدعو إلى التشكيك في استدامة توزيعات الأرباح الممولة من مبيعات الأسهم.
الأشياء التي استمتعت بها هذا الأسبوع
لقد صُدمت وذهلتني رواية زميلة FT كريستينا كريدل حول كيفية التجسس عليها من قبل تيك توك موظفين. لقد تأثرت أرض، فيلم من إخراج روبن رايت ومتوفر على Netflix ، حول امرأة ثكلى تحاول العيش خارج الشبكة في وايومنغ.
سيتعاطف أي شخص شاهد آخر مباراة له أثناء محاولته إشعال حطب من جذوع الأشجار الرطبة في منزل ريفي في عطلة نهاية الأسبوع.
استمتع بعطلتك الأسبوعية ، أينما قضيتها ،
جوناثان جوثري
رئيس ليكس