لغز سوق الوظائف

أقر مجلس الشيوخ الأمريكي ميزانية الرئيس دونالد ترامب أمس بأصغر هامش ممكن. الآن عادت إلى مجلس النواب للموافقة النهائية ، حيث ستبقى المخاوف بشأن آثار العجز في مشروع القانون عقبة. تجاهل سوق السندات الحدث بأكمله ؛ ارتفع عائد وزارة الخزانة لمدة 10 سنوات أقل من 2 بت في الساعة بعد مرور الفاتورة. لكن الدولار استمر في الانخفاض. راسلنا عبر البريد الإلكتروني: [email protected].

سوق الوظائف في الولايات المتحدة

تقرير كشوف المرتبات الأمريكية لأراضي يونيو غدًا ، ولأنه سيأخذ قضاء عطلة وطنية يوم الجمعة ، سيتم حرمان القراء من أرقامنا ، على الأقل حتى يوم الاثنين. لكن الأمر يستحق إعادة النظر في سوق العمل اليوم ، على حد سواء لتوفير سياق ليوم غد ولأن البيانات مثيرة للاهتمام ولا تزال شيئًا من اللغز.

معظم البيانات الصعبة على التوظيف ترسم صورة للصلابة والثبات. فيما يلي وظائف جديدة تمت إضافتها بحلول الشهر. عليك أن تعمل بجد لتوضيح الاتجاه الصاعد أو السقوط هناك:

بالنظر إلى فتحات الوظائف ، يعزز الإقلاع عن الوظائف ، والاستقالة وتسريح هذه الصورة. في حين أن الفتحات والتعيينات أقل قليلاً من عامين ، فقد كانت ثابتة للغاية خلال العام الماضي:

كل من معدل البطالة ومعدل المشاركة في عمر الذروة متسقة على قدم المساواة ، ومستويات قوية بالنسبة للتاريخ (4.2 في المائة و 83 في المائة). كل هذا يدعم وجهة نظر الاحتياطي الفيدرالي بأن سوق العمل قوي بما يكفي لتخفيضات أسعار الفائدة حتى نعرف المزيد عن تأثير التعريفات على التضخم.

هناك جزء واحد ملحوظ من البيانات الصعبة التي تضعف. في حين أن مطالبات البطالة الأولية لا تزال منخفضة وثابتة ، فإن المطالبات العادلة المستمرة – الأشخاص الذين يدخلون صفوف العاطلين عن العمل والبقاء هناك – منخفضة ولكنها متزايدة:

لا يتم تسريح الكثير من الناس ، لكن أولئك الذين يتم تسريحهم يواجهون مشكلة في العثور على وظائف. على الرغم من أن هذه الأرقام ليست كبيرة بما يكفي لضرب صورة التوظيف الإجمالية ، فإن الاتجاه هنا قبيح بما يكفي لمراقبة.

دعنا ننتقل إلى البيانات الناعمة-أي ، قائمة على المسح-والتي تحكي قصة مختلفة. استجابة لبيانات فتح الوظائف بالأمس ، كتب Sam Tombs of Pantheon Macro:

لا يمكن التوفيق بين القفزة في إجمالي وظائف الوظائف مع مجموعة واسعة من الأدلة الأخرى التي تُظهر شهية التراجع بين الشركات لتوظيف المزيد من العمال. في الواقع ، كان قياس إجمالي وظائف الوظائف في 20 يونيو أقل من أربعة أسابيع قبل أربعة أسابيع ، في حين تظل مؤشرات نوايا التوظيف الخاصة بـ NFIB (الاتحاد الوطني للأعمال المستقلة) ومسوحات الأعمال الإقليمية في مجال الاحتياطي الفيدرالي متسقة مع تباطؤ حاد في نمو الرواتب في الربع الثالث.

يلاحظ المقابر أن جودة بيانات الفتحات الرسمية (تقرير “Jolts”) قد انخفضت مع انخفاض معدلات الاستجابة. صحيح أن أرقام فتح الوظائف بالفعل (من موقع توظيف خاص) قد انخفضت ، لكنهم كانوا يفعلون ذلك لمدة عامين. إن نتائج استطلاع الأعمال الصغيرة الخاصة بـ NFIB على التوظيف أكثر أهمية. يوضح الرسم البياني أدناه النسبة المئوية الصافية للمستجيبين الذين يخططون لزيادة التوظيف في الأشهر الثلاثة المقبلة. لقد انخفض هذا العام إلى مستوى مايو 2020:

يرسم استطلاع المدير التنفيذي لشركة Business Roundtable صورة متشابهة بالمثل عند التوظيف.

لقد كتبنا من قبل حول انشقاقات ما بعد الإنتاج وما بعد الانتخابات بين البيانات الصلبة والنية. بالنظر إلى هذا الانقسام ، فإننا نميل نحو البيانات الصعبة ، وهو أمر جيد ، حتى لو كانت المطالبات المستمرة العليا تجعلنا قفزًا قليلاً. في الدفاع عن البيانات الناعمة ، يجب أن يعكس جزئيًا عدم اليقين في السياسة على التعريفات ، وقد يتم حل تلك الشكوك بطرق تضر بالعمالة. البيانات الناعمة ، إن لم يكن هناك شيء آخر ، تذكرنا بأن هذا لا يزال احتمالًا مباشرًا.

عند تفسير قوة تقرير يوم الخميس ، ضع الهجرة في الاعتبار. يشير Don Rissmiller لـ Strategas إلى أننا قد نحصل على عدد منخفض للغاية بالنسبة للتقارير الحديثة – 60،000 وظيفة ، على سبيل المثال – لكن هذا قد يكون كافياً للحفاظ على معدلات البطالة ثابتة ، لأن التباطؤ في الهجرة يعني أن سوق العمل أصغر نسبيًا. وهذا يعني أن رقم المكاسب “التعادل” قد يكون قد انخفض بشكل حاد. لذلك يجب ألا يجعلنا الرقم الأدنى الذعر. ويضيف Rissmiller أنه إذا صمم الانخفاض في الهجرة ، فيجب أن نتوقع أيضًا انخفاض معدل مشاركة سوق العمل ، وذلك ببساطة لأن السكان المولودين في المولودين الأصليين أكبر من المولودين في الخارج. هذا لا ينبغي أن يذعرنا ، أيضا.

يوضح ويندي إيدلبرغ من مؤسسة بروكينغز:

لن أتفاجأ إذا كان هناك عدد وظائف يوم الخميس من 50000. من الممكن أن يكون التوظيف في التعادل 200،000 شهريًا في النصف الأول من عام 2025-لذا كانت إضافة مايو 130،000 ناعمة ومفطخة-وفي النصف الثاني قد تنخفض إلى 40،000. وهذا يعني: إذا واصلنا رؤية مكاسب قدرها 100،000 أو 130،000 والتي تنتقل من أن تكون أضعف من النمو المحتمل إلى أقوى. لذلك لا يمكن للعمالة التوسع بقدر ما كانت في النصف الأول من هذا العام دون تضخم. . . ومع ذلك ، فإنني أدرك نظرية قضية ترامب ، أن رجال سن الذروة سوف يخرجون من الهامش ويدخلون القوى العاملة. يمكن أن يحدث ذلك. سنرى.

أسهم الرعاية الصحية والميزانية

أخذت أسهم الرعاية الصحية هشاشة هذا العام. هذا هو ثاني أسوأ قطاع أداء في S&P 500 ، متغلبًا على تقديري المستهلك فقط:

بعض الأداء الضعيف يرجع إلى المشاعر السلبية. كان اغتيال الرئيس التنفيذي لشركة UnitedHealthcare مخيفًا. لكن الكثير من الباقي يرجع إلى مخاوف بشأن سياسات إدارة ترامب وموظفيها. إن إخلاء دوج للمعاهد الوطنية للصحة ، وإلغاء ترامب للمنح البحثية لجامعات النخبة ، ووزير الصحة روبرت ف. كينيدي جونيور بشأن اللقاحات ، وضعوا جميعهم مثبطًا على الأسهم الصيدلانية. والمستشفيات وشركات التأمين وشركات MedTech تتوقع تخفيضات فيدرالية.

تم تسليم مشروع قانون مجلس الشيوخ بالأمس على هذا الجزء الأخير. كان أكبر تكلفة التكلفة المتوقعة في فاتورة باهظة الثمن هي التغييرات في برنامج Medicaid ، وهو برنامج التأمين الصحي الحكومي لأكثر من 70 مليون شخص بالقرب من أو أقل من خط الفقر الفيدرالي. وفقًا لتقرير مكتب ميزانية الكونغرس الأخير – والذي لا يشمل التغييرات التي تم إجراؤها منذ الاثنين – فإن تغييرات سياسة Medicaid ستقلل من العجز بأكثر من دولار واحد على مدار 10 سنوات. كان أكبر المدخرين تغييرًا في ثغرة ضريبية تستخدمها الولايات لاستخدام المزيد من التمويل الفيدرالي ، بدلاً من تمويل الدولة ، لتغطية تكاليف المعونة الطبية ، والقيود الأكثر تشددًا على من المؤهل للتغطية الحكومية. هذا الأخير يمكن أن يزيل ما يصل إلى 16 مليون شخص من البرنامج على مدى 10 سنوات ، وفقا ل CBO.

بالنسبة للعائلات والأفراد الذين لم يعودوا مؤهلين للتغطية ، قد تكون التغييرات مروعة. التوقعات لأسهم الرعاية الصحية هي أكثر ضبابية. يجب أن يكون للتخفيضات في Medicaid التأثير الأكبر على شركات التأمين التي تدير تغطية Medicaid ، مثل Centene و Humana و Molina وأنظمة المستشفيات ومرافق التمريض الماهرة التي ترى مرضى Medicaid ، مثل Brookdale Senior Living and National Healthcare. باستثناء بروكديل ، التي حققت أرباحًا حديثة جيدة ، جميعها مسطحة أو أقل قليلاً من بداية العام ، وفوق أدنى مستوياتها في أبريل ومايو:

مع تحول انتباه السوق إلى الفاتورة في الأسبوع الماضي ، ارتفعت جميع أسهم مقدمي خدمات التأمين ، وبعد مرور الفاتورة مباشرة ، كان الثلاثة جميعهم يرتدون صغيرًا. وفقًا لجولي مستول في Morningstar ، قد تكون الأسهم قد ارتفعت لأن التخفيضات كانت أكثر ليونة من المتوقع ، أو لأن المستثمرين يشككون في أنهم سيمرون:

الأسهم (روز بعد تمرير مشروع القانون) ربما بسبب آمال أن يكون مشروع قانون مجلس الشيوخ بمثابة بيع صعب في مجلس النواب ، والذي لا يزال يتعين عليه التصويت على نسخة مجلس الشيوخ من مشروع القانون. أيضًا ، أود أن أزعم أن أسهم Centene (على سبيل المثال) تم بالفعل خصمها بشكل كبير في السوق بسبب التخفيضات المحتملة في Medicaid وتبادل (قانون الرعاية المعقولة) ، لذلك ربما يكون هناك القليل من التجديف على الأخبار التي أصبحت نهائية وتبدو قابلة للإدارة.

ولكن من الصعب استنتاج من تلك الخطوة. سحبت Centene توجيهاتها لعام 2025 بعد الجرس ، حيث أرسلت سعر سهمها بنسبة 25 في المائة في تداول ما بعد ساعات العمل. انخفض مولينا بنسبة 10 في المائة متعاطفة. هذا بالتأكيد يتعلق.

من الممكن أن يكون المنخفض موجودًا بالفعل. كما أشار مستولى في Morningstar ، قد يكون أعضاء مجلس النواب الجمهوري في المناطق الأكثر فقراً أكثر عرضة من نظرائهم في مجلس الشيوخ للتراجع ضد التخفيضات. وهناك حالة من عدم اليقين بشأن كيفية تغيير تغييرات السياسة في الولايات المتحدة. وكما أشار بنديك إيبوليتو ، زميل أقدم في معهد المشاريع الأمريكية ، إلى غير المحصورة ، فإن برنامج Medicaid هو برنامج مشترك من قبل الولايات والحكومة الفيدرالية. يمكن أن تختار الدول تعويض أي تمويل ضائع من الثغرة الضريبية ، ويمكن أن تبذل جهودًا لإبقاء الأشخاص على Medicaid أو مساعدتهم في العثور على تغطية أخرى.

أيضا ، ليست جميع أحكام الرعاية الصحية في مشروع القانون سيئة للاعبين في هذا المجال. يتضمن مشروع القانون التوسعات على الرعاية الطبية ، أو التأمين الذي ترعاه الحكومة لكبار السن ، في بعض الولايات. كما أنه يتخلص من متطلبات التوظيف في مرافق التمريض الماهرة والتي ، على الرغم من أنها ربما ليست كبيرة للمرضى ، فإنها رائعة لتكاليف المنشآت ، كما أخبرنا جوناثان بيرس في مركز السياسة الحزبي.

من المحتمل أن تؤذي التخفيضات معظم خطوط قيعان الشركات – ناهيك عن صحة العديد من الأميركيين. سوف يرون عددًا أقل من المرضى ويحصلون على عدد أقل من الدولارات الفيدرالية. لكن ، بشكل حاسم ، قد لا يؤذون الشركات بقدر ما يخشى السوق. بالنسبة لأسهم الرعاية الصحية تحت الماء ، هذا جيد كما يمكننا أن نطلب.

((رايتر)

قراءة جيدة واحدة

صفحة ويكيبيديا الخاصة بـ Curtis Sliwa (Forrest Gump المحافظة في مدينة نيويورك).