ظهرت نسخة من هذه القصة لأول مرة في النشرة الإخبارية لشبكة CNN Business ‘Before the Bell. لست مشتركا؟ يمكنك التسجيل هنا. يمكنك الاستماع إلى إصدار صوتي من النشرة الإخبارية بالنقر فوق نفس الارتباط.
من الصعب أن تظل مبتهجًا مع تراجع الظروف الاقتصادية ، وترتد الأسهم مع التقلبات التي تسبب الضربات ويظل التضخم أكثر ثباتًا من الغراء الفائق.
لكن هناك أمل للأسواق حتى الآن – يقول بعض الاقتصاديين أن هذه المياه العاصفة تخلق فرصًا جديدة (إلى جانب بعض المخاطر) للمستثمرين.
ماذا يحدث: الاقتصاد العالمي في حالة تقلب. لا يزال سوق العمل مرنًا بشكل لافت للنظر ، لكن المؤشرات الاقتصادية الأخرى ، مثل الإنفاق والتصنيع ، آخذة في التراجع. والفوضى في روسيا لديها القدرة على إحداث ارتفاع آخر في التضخم إذا تعطلت صادراتها الهائلة من السلع الأساسية.
في وقت سابق من هذا الربيع ، بدا أن البنوك المركزية تتوقف مؤقتًا أو تعمل على إنهاء نظامها الذي يمتد لعام زائد من الزيادات المؤلمة في أسعار الفائدة لمكافحة التضخم. لكن صناع السياسة غيروا نغماتهم مؤخرًا وحذروا المستثمرين من أن المزيد من الألم قادم.
في غضون ذلك ، تمكنت الأسهم الأمريكية من الانسحاب من سوقها الهابطة الأخيرة إلى منطقة الصعود. لكن المحللين ما زالوا غير متأكدين من أن هذا ليس دبًا يرتدي ثيابًا صاعدة ، وأنهت الأسواق الأسبوع الماضي على انخفاض كبير ، محطمة موجة مكاسب استمرت عدة أسابيع.
لا يزال هناك سبب وجيه يجعل المستثمرين متفائلين ، كما يقول إندراني دي ، رئيس أبحاث الاستثمار العالمي في FTSE Russell. تشير إشارات الاقتصاد الكلي إلى تجدد الرغبة في المخاطرة.
تحدثت قبل بيل مع دي ، التي أوجزت لماذا هي إيجابية في الأسواق.
تم تحرير هذه المقابلة من أجل الوضوح والطول.
أمام الجرس: كيف تفكر في التضخم وعوائد السندات؟
إندراني دي: لا يزال التضخم مرتفعاً ولكن هذا هو المسار المهم ، ومن الواضح أن هذا المسار يتجه نحو تقليص التضخم. تمر البلدان المختلفة حول العالم بنقاط مختلفة في رحلات التضخم ، مما يعني أننا في مرحلة يوجد فيها قدر كبير من التشتت بين فئات الأصول وبين البلدان المختلفة. هذا يزيد من الحاجة إلى الانتقائية من جانب المستثمرين.
الأمر الثاني الذي أود تسليط الضوء عليه هو أن النمو الاقتصادي المرن في الولايات المتحدة أدى إلى توقعات أعلى للأرباح. لقد كان أداء الأسهم جيدًا بشكل خاص منذ انخفاض الدولار الأمريكي من أعلى مستوياته الأخيرة في الربع الأخير من عام 2022. الدولار الضعيف جيد حقًا للأصول الخطرة. إنه جيد حقًا لأسهم الشركات الكبيرة.
يميل السوق إلى التركيز على أسعار الفائدة قصيرة الأجل. ولكن ما يهم حقًا بالنسبة للأسهم وأصول المخاطرة الأخرى هو عائد الخزانة لمدة 10 سنوات الأطول. بلغ هذا المعدل ذروته في الجزء الأول من عام 2022 وانخفض منذ ذلك الحين قليلاً واستقر. لقد أعاد هذا الاستقرار حقًا نمو مخزون التكنولوجيا.
ماذا عن الذكاء الاصطناعي؟ هل هذا يسبب رغوة في الأسواق؟
إنها ليست مجرد عوامل دورية مثل الناتج المحلي الإجمالي الذي يصمد بشكل أفضل مما كان متوقعًا وتتحرك تنقيحات أرباح الشركات. هناك أيضًا أمل حقيقي في أنه بسبب الذكاء الاصطناعي ، يمكن أن نكون في خضم ترقية هيكلية لآفاق النمو الاقتصادي. قد يكون هذا مثل التسعينيات عندما أدت أسهم الإنترنت إلى نمو في قطاع التكنولوجيا ولكن بعد ذلك كان لها تداعيات على الاقتصاد بأكمله.
في التسعينيات ، كنا نقول “شركات الإنترنت” لأنه كانت هناك بعض الشركات التي استفادت من الطفرة. تدريجيًا أسقطنا “الشركات” وبدأنا نقول “الإنترنت” لأن كل شركة وكل قطاع وكل شخص شعر بتحسنه عبر الاقتصاد. سيبدأ الذكاء الاصطناعي بشكل ضيق ، مع استفادة بعض الشركات ، لكنني أتوقع أن يصبح هذا المفهوم الكامل للذكاء الاصطناعي شيئًا يمكن للجميع الوصول إليه. يمكن للجميع استخدامها لإجراء تحسينات في اقتصاداتهم. هذا هو المكان الذي يأتي فيه التوسيع ، لكننا في المراحل الأولى الآن.
هناك شعور بأن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يمنحنا الخطوة التالية في الإنتاجية ، والإنتاجية تؤدي إلى النمو الاقتصادي.
ومع ذلك ، إذا لم يتسع الارتفاع إلى ما بعد الذكاء الاصطناعي وظلت هذه النشوة مركزة فقط على التكنولوجيا ، فإن ذلك يكون أكثر خطورة بكثير لأنه في النهاية ، ما هو الحجم الذي يمكن لأي صناعة أن تنمو فيه في سوق الأوراق المالية بشكل عام؟
هل أنت قلق على الإطلاق بشأن استمرار الأسواق في المستقبل؟
لا أريد التقليل من مخاطر الأسهم المتبقية. قد تكون التقييمات قد تجاوزت آفاق تحسين النمو. هناك بالتأكيد مخاطر أخرى في الاقتصاد: التصنيع (مؤشر مديري المشتريات) يتباطأ ، وهناك تشديد شديد في معايير الإقراض المصرفي. إنها صورة مختلطة على الجبهة الكلية ، ولكن هناك علامات على التفاؤل وهذا هو سبب ارتفاع أسواق الأسهم الأمريكية.
الوقت يطير: الربع الثالث والنصف الثاني من عام 2023 سيبدأ جديًا الأسبوع المقبل.
قبل أن يكتب الجرس كثيرًا عما يتوقعه الاقتصاديون في بيئة الاقتصاد الكلي (انظر أعلاه) ، لكن من الصعب التنبؤ بالضبط بكيفية أداء الأسواق.
ومع ذلك ، فإن هذا لا يمنع المحللين ، وحتى الشركات نفسها ، من اتخاذ خطوة في التكهن.
بشكل عام ، هناك 10981 تقييمًا للمحللين على الأسهم في S&P 500 للربع الثالث ، وفقًا لبيانات FactSet. من بين هذه التصنيفات ، 54.8٪ تقييمات شراء ، 39.6٪ تصنيفات معلقة ، و 5.6٪ تقييمات بيع.
حسب القطاع ، يكون المحللون أكثر تفاؤلاً بشأن قطاعات الطاقة وخدمات الاتصالات وتكنولوجيا المعلومات. هذا أمر منطقي ، لأن أسهم التكنولوجيا والطاقة كانت إلى حد كبير تدفع الأسواق إلى الأعلى خلال الأسابيع القليلة الماضية. لقد استفادت التكنولوجيا بشكل كبير من طفرة الذكاء الاصطناعي وعلى الرغم من انخفاض أسعار الطاقة في الأشهر الأخيرة ، إلا أن الفوضى الجيوسياسية كانت نعمة لشركات النفط والغاز.
المحللون أكثر تشاؤما بشأن قطاع السلع الاستهلاكية. تراجعت مبيعات التجزئة مؤخرًا مع انخفاض القوة الشرائية للمستهلكين الأمريكيين عن مستويات عصر الوباء وتراجع الاقتصاد.
عذرًا.
كشفت FDIC عن طريق الخطأ لـ Bloomberg News تفاصيل عن أكبر العملاء في Silicon Valley Bank ، البنك الفاشل الذي تم إنقاذ مودعيه من خلال إجراءات طارئة من قبل المنظمين ، وفقًا لما أورده زميلي مات إيجان.
تقدم وثيقة مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية التي نشرتها بلومبرج نيوز على الإنترنت يوم الجمعة رؤى جديدة حول من استفاد من هذا الإنقاذ المثير للجدل في مارس عندما أصبح SVB ثاني أكبر فشل مصرفي في تاريخ الولايات المتحدة. وفقًا لـ Bloomberg ، تم إصدار هذا المستند بطريق الخطأ دون إعادة تعديله من قبل FDIC استجابةً لطلب قانون حرية المعلومات.
بعد انهيار SVB فجأة ، قررت FDIC والجهات التنظيمية الفيدرالية الأخرى جعل جميع عملاء البنك كاملين ، بما في ذلك أولئك الذين لديهم أموال أكثر من حد التأمين البالغ 250.000 دولار.
هذه الخطوة الطارئة لم تنقذ فقط الشركات الناشئة الناشئة في مجال التكنولوجيا – والتي كان من الممكن القضاء على بعضها بسبب انفجار SVB – ولكن أيضًا بعض الضاربين الكبار في صناعة التكنولوجيا.
على سبيل المثال ، تمتلك شركة سيكويا كابيتال الرائدة في مجال رأس المال الاستثماري ما يزيد قليلاً عن مليار دولار في SVB ، وفقًا لوثيقة FDIC. سيكويا ، المشهورة باستثماراتها الحكيمة في PayPal و Google و Apple وغيرها من شركات التكنولوجيا ، كانت رابع أكبر مودع لدى SVB ، وفقًا للوثيقة.
عميل SVB رئيسي آخر كان Kanzhun ، شركة التكنولوجيا في بكين التي تدير BOSS Zhipin ، أكبر منصة توظيف عبر الإنترنت في الصين. تشير وثيقة FDIC إلى أن الشركة الصينية كانت تمتلك حوالي 903 مليون دولار في SVB.
كان أكبر مودع لدى SVB هو شركة Circle Internet Financial ، وهي شركة العملات المستقرة التي تقف وراء عملات USD Coin. تُظهر وثيقة مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) أن شركة Circle تمتلك 3.3 مليار دولار في SVB ، وهو رقم كشفت عنه الشركة المستقرة سابقًا.
ووفقًا لوثيقة مؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC) ، كانت منصة البث Roku تمتلك 420 مليون دولار في SVB. بعد ساعات من فشل إس في بي ، حذرت روكو المستثمرين من أنها تحتفظ بحوالي 487 مليون دولار – ما يقرب من ربع إجمالي السيولة – مع البنك ولم تعرف ما إذا كان سيتمكن من استرداد الأموال.
تقدر FDIC أن فشل SVB سيكلف صندوق تأمين الودائع الخاص بها 16.1 مليار دولار. وتخطط الوكالة لتعويض تلك الخسائر من خلال تقييم الرسوم على البنوك.
