احصل على تحديثات Gilts المجانية
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث جلست أخبار كل صباح.
حققت ديون الحكومة البريطانية أسوأ عوائد من أي سوق سندات رئيسي في النصف الأول من هذا العام ، حيث يراهن المستثمرون على أن بنك إنجلترا سيتعين عليه رفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى في ربع قرن لترويض التضخم المرتفع.
انخفض مؤشر ICE Bank of America للسندات الحكومية البريطانية – المعروف باسم gilts – بنسبة 3.7 في المائة في النصف الأول من عام 2023. وفي الوقت نفسه ، حققت أسواق السندات الكبيرة الأخرى عوائد إيجابية مع تراجع التضخم وبدا أن البنوك المركزية الأخرى أقرب إلى نهاية دورة ارتفاع الأسعار.
قال Jim Cielinski ، الرئيس العالمي للدخل الثابت في Janus Henderson Investors: “لقد كانت Gilts حالة استثنائية للغاية هذا العام ، لقد كانت تجربة واقعية للغاية”. “أنت ترى المزيد من تضخم دفع التكلفة التقليدي حيث تستمر ضغوط الأجور في الارتفاع أكثر فأكثر.”
يأتي الأداء الضعيف للذهب بعد إعادة تفكير المستثمرين بشكل كبير حول توقعات أسعار الفائدة في المملكة المتحدة ، حيث تجاوزت بيانات الأجور والتضخم توقعات السوق والاقتصاديين بلا هوادة. بلغ معدل التضخم الرئيسي في المملكة المتحدة 8.7 في المائة للسنة المنتهية في نهاية أيار (مايو) ، مقارنة بـ 6.1 في المائة في منطقة اليورو و 4 في المائة في الولايات المتحدة.
قام مستثمرو التجزئة ومديرو الصناديق بشراء السندات في الأشهر الأخيرة لجني بعض من أعلى العوائد المتاحة منذ الأزمة المالية العالمية. مع ذلك ، بلغت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين 5.31 في المائة يوم الجمعة ، وهو أعلى مستوى منذ عام 2007. لكن المستثمرين الذين يبحثون عن مكاسب قصيرة الأجل قد يواجهون خسائر ورقية مؤلمة.
تقوم الأسواق الآن بتسعير أسعار الفائدة في المملكة المتحدة لترتفع من 5 في المائة إلى ذروة تبلغ حوالي 6.25 في المائة بحلول نهاية هذا العام.
بينما يتوقع المتداولون أيضًا المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة في أوروبا والولايات المتحدة ، فإن التحركات أقل حدة ، مع تسعير الأسواق لزيادتين إضافيتين بمقدار 0.25 نقطة مئوية من قبل البنك المركزي الأوروبي هذا العام ، وواحدة أخرى من قبل الاحتياطي الفيدرالي في يوليو.
قال موهيت كومار ، كبير الاقتصاديين الماليين الأوروبيين في Jefferies ، موضحًا سبب ضعف أداء الشركات النظيرة: “التضخم الرئيسي والأساسي في المملكة المتحدة كان أكثر ثباتًا مما توقعه بنك إنجلترا أو السوق”.
وأضاف أن أندرو بيلي ، محافظ بنك إنجلترا ، بدا “متفاجئًا” من استمرار التضخم عند التحدث في لجنة في مؤتمر للبنك المركزي الأوروبي في سينترا ، البرتغال ، هذا الأسبوع ، وأنه بدا “غير مؤكد” أن التضخم سينخفض بسرعة كافية توقف بنك إنجلترا عن رفع أسعار الفائدة.
يلاحظ المستثمرون أيضًا أن الطبيعة طويلة الأمد لسوق السندات في المملكة المتحدة والحجم الكبير للديون التي يتم إصدارها بينما بدأ بنك إنجلترا في بيع السندات الحكومية كجزء من برنامج التضييق الكمي ، كان لهما وسيستمران في التأثير على الأداء.
قال جون داي ، مدير محفظة الدخل الثابت في نيوتن إنفستمنت مانجمنت: “مزيج التضخم والعرض يعني أن السندات الذهبية ما زالت غير موجودة بعد من حيث كونها جذابة في السوق العالمية”. “بالنسبة للمستثمرين العالميين ، ما زلت أقول إن هناك أسواقًا أفضل من أسواق الذهب.”
قال سيلينسكي من جانوس إن المخاوف من التضخم المصحوب بركود تضخم “أعلى بشكل ملحوظ” في المملكة المتحدة عنها في الأسواق الأخرى ، حيث يشعر البنك المركزي أنه ليس لديه “خيار” سوى الاستمرار في تضييق الخناق على التضخم ، بغض النظر عن الألم الذي سيحدث على قطاعات كبيرة من الاقتصاد.
“يجب أن تكون صارمًا ، ولكن من خلال أن تكون صارمًا للغاية وتقتل الاقتصاد وتجعله أضعف من أي اقتصاد عالمي آخر – فهذا ليس انتصارًا وسيأتي بتكلفة ستفوز بمعركة التضخم وتخسر الحرب ،” هو قال. “أعتقد أن هذا ما يقوله سوق الذهب”.
