في مقطع فيديو مدته 45 دقيقة أظهره وارن بافيت لآلاف من مساهمي بيركشاير هاثاواي في نهاية هذا الأسبوع ، روى أحد المستثمرين أسوأ كابوس له: عنوان رئيسي كتب عليه “بافيت كيكس باكت”.
القلق بشأن المدة التي سيقضيها اللاعب البالغ من العمر 92 عامًا على رأس بيركشاير قد طارد مستثمريه لسنوات. لكن في الاجتماع السنوي لهذا العام في أوماها ، حصلوا على أفضل وجهة نظرهم حتى الآن للرجل الذي يعتبره بافيت إجابة على سؤال الخلافة: جريج أبيل ، نائب رئيس أعمال الشركة خارج قطاع التأمين البالغ من العمر 60 عامًا.
في نفس الحدث في عام 2022 ، تمكن هابيل الخجول من وسائل الإعلام من التجول في قاعة المؤتمر دون أن يلاحظه أحد إلى حد كبير. لكن أبيل – الوريث الذي يبدو أنه يقود المجموعة التي تبلغ تكلفتها 710 مليار دولار والتي تشمل خطوط السكك الحديدية BNSF ومشغل الطائرات الخاصة NetJets وشركة التأمين Geico ، بالإضافة إلى المجموعات العامة والخاصة الأخرى التي استثمرت فيها Berkshire على مر السنين – كان محاطًا بالعشرات من الأشخاص على أمل الحصول على صورة معا. أخذ لحظة مع كل واحد منهم ، وشكرهم على الحضور.
قال دارين بولوك ، مدير محفظة في Cheviot ، مستثمر في بيركشاير: “قبل بضع سنوات ، شعرت بالإحباط الشديد لأنهم لم يضعوه على خشبة المسرح أو أمام الكاميرا”. “أصبح الناس يتعرفون عليه بشكل أفضل بكثير. . . نحن بحاجة لمعرفة من يكون الجيل القادم عندما يبلغ وارن 92 عامًا وتشارلي (مونجر ، شريك بيركشاير التجاري طويل الأجل) يبلغ 99 عامًا “.
تعتبر الطريقة التي يُنظر بها إلى Abel أمرًا بالغ الأهمية ، لأسباب ليس أقلها أن سمعة Berkshire – جنبًا إلى جنب مع Buffett – قد اكتسبت القوة الاستثمارية نظرة أولية على الصفقات ، وأقنعت الأهداف المحتملة بأنها ستتم إدارتها بشكل أفضل في ظل Berkshire من مقدمي العروض المنافسين وبعض المحللين. جادلت ، سمحت لها بالكشف عن معلومات مالية أقل حول أقسامها أو الانخراط بشكل أقل مع مساهميها من الشركات العادية المتداولة علنًا.
ظهر هابيل أكثر ثقة من ذي قبل في إجاباته على أسئلة المساهمين ، حتى لو كان يفتقر إلى السحر الشعبي لبوفيت. تم استجوابه على أداء فرقة BNSF ، التي عانت من انحراف عن مسارها في مارس ، وتحدث عن علم في حادثة منفصلة بعد اكتشاف أن خط السكة الحديد قد تعدي على الأراضي القبلية لما يقرب من عقد من الزمان. قال أحد المستثمرين إنهم قلقون من أن بيركشاير ليس لديها أنظمة معمول بها لمعالجة ما أسموه “السلوك المستهجن” في BNSF.
قال أبيل إن الانتقاد كان صحيحًا ، وأنه تم تعلم الدروس وأن الدعوى القضائية أكدت أن على BNSF أن تحترم التزاماتها. “كانت هناك بعض الأعطال الأساسية. . . لقد أجرينا مناقشات مهمة مع القبيلة التي تتطلع إلى حل المشكلة ، وأقرنا أننا استفدنا بوضوح من نقل تلك القطارات.
يتبع القبول السريع والصريح نموذجًا يذكره بافيت مساهمي بيركشاير كل عام: شهادته الشهيرة في الكونجرس عام 1991 حول فضيحة تداول السندات في شركة Salomon Brothers التي كادت أن تؤدي إلى انهيار البنك الاستثماري. “افقد المال للشركة وسأكون متفهمًا ؛ سأفقد سمعة للشركة وسأكون قاسيًا “.
كما تحدث أبيل عن خطط مالكة المرافق بيركشاير هاثاواي إنرجي للمشاريع البالغة 70 مليار دولار في العقد المقبل مع تحولها إلى مصادر الطاقة المتجددة بما في ذلك طاقة الرياح والطاقة الشمسية. وقال: “بينما ننشر رأس المال هذا ، من الواضح أننا نحقق عائدًا على حقوق الملكية”. “لكنها ستكون رحلة طويلة.”
قال بولوك إن هابيل قدم نفسه على أنه عامل لا معنى له. وأضاف أن رؤية أبيل يتحدث من خلال عوائد المشاريع الرأسمالية كان أمرًا جديرًا بالملاحظة ، نظرًا لأن بافيت قال منذ فترة طويلة إن مكتب بيركشاير المنزلي مسؤول عن تخصيص رأس المال ، وليس العمليات التجارية.
قد تعني خبرة أبيل في رئاسة BHE ونهجه العملي مع عشرات الأعمال في Berkshire أيضًا أنه سيكون مديرًا أكثر نشاطًا من بافيت – ربما يهدف إلى التآزر أو العلاقات بين الشركات التابعة ، وهو أمر لم يسعى بافيت أبدًا إلى تعزيزه.
في علامة على الإمكانات ، أعلنت BHE العام الماضي أنها ستطور موقعًا صناعيًا مدعومًا بالطاقة المتجددة ، مع موافقة مجموعة المكونات المعدنية المملوكة لشركة Berkshire ، Precision Castparts على أن تكون أول شركة تشغل مساحة.
قال كريس روسباخ ، كبير مسؤولي الاستثمار في مدير الصندوق جي ستيرن وشركاه ، “هناك فرص هائلة لأعمال بيركشاير للعمل معًا”. ويتحدث وارين بافيت عن العديد من الفوائد (بالنسبة) للشركات لتكون جزءًا من أعمال بيركشاير طويلة الأجل ، لكن هذه الفرصة للقيمة المضافة ليست شيئًا تحدث عنه كثيرًا “.
قال مديرو بعض شركات بيركشاير إن أبيل يتخذ نهجًا عمليًا أكثر. في مارس ، زار أبيل الرئيس التنفيذي لشركة Brooks Running Jim Weber لرؤية أعمال الأحذية ، في حين أن شركة الألعاب التي تم الاستحواذ عليها حديثًا Jazwares تقدم نتائجها شهريًا إلى Abel وفريقه.
قال أبيل لشبكة CNBC الشهر الماضي: “نشأ وارن مع جميع الشركات”. “كان علي أن أتعلم الأعمال التجارية وصناعاتها ، مما يعني أنه سيكون هناك حوار نشط مع المديرين. وهذا يساعد على الفور “.
لا يزال المستثمرون يتوقون إلى مزيد من التبصر في Abel أو المديرين التنفيذيين الذين سيحيطون به ، بما في ذلك Todd Combs و Ted Weschler ، الذين يديرون بالفعل جزءًا من محفظة أسهم Berkshire بقيمة 328 مليار دولار ومن المتوقع أن يكون لديهم إشراف أكبر بكثير عند مغادرة بافيت.
قال ريس ويليامز ، كبير الاستراتيجيين في Spouting Rock Asset Management: “يكاد يكون من المستحيل أن تبدأ بشخصية وارن بافيت: هذا يستغرق سنوات وسنوات وسنوات من الناس للتعرف عليك”. “لا أحد يحل محل وارن بافيت ، لكنهم سيكونون مشرفين رائعين.”
كان بافيت يمهد الطريق لخليفته في نهاية المطاف ، حيث قدم مخططًا في أكثر من 50 رسالة للمساهمين على مدى عقود وفي إجاباته في اجتماعات بيركشاير السنوية.
قال أبيل يوم السبت ، متحدثًا على خشبة المسرح جنبًا إلى جنب مع بافيت ومونجر وأجيت جين ، نائب رئيس عمليات التأمين في بيركشاير: “تم وضع إطار العمل”. “نحن نعرف كيف . . . لقد تعاملت مع الأمر أنت وتشارلي و (أنا) لا أرى حقًا أن إطار العمل يتغير “.
أخبر بافيت المساهمين أن أبيل أثبت نفسه كمخصص لرأس المال وأنه ليس لديه بديل لرئاسة الشركة.
قال بافيت: “ليس لدي خيار آخر”. وأضاف: “إذا حدث شيء ما لجريج ، فسأخبر المخرجين أن لديهم مشكلة”.
