ظهرت نسخة من هذه القصة لأول مرة في النشرة الإخبارية لشبكة CNN Business ‘Before the Bell. لست مشتركا؟ يمكنك التسجيل هنا. يمكنك الاستماع إلى إصدار صوتي من النشرة الإخبارية بالنقر فوق نفس الارتباط.
عندما شرع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في حملة شرسة لسحق التضخم العام الماضي ، فعل ذلك بهدف تجنب تكرار مؤلم لما حدث في السبعينيات ، عندما خرج التضخم عن السيطرة واندلعت الضائقة الاقتصادية.
كان التضخم في حالة انزلاق ، مما يشير إلى أنه بعد 10 زيادات متتالية في أسعار الفائدة ، حقق البنك المركزي بعض النجاح.
لكن غاري ريتشاردسون ، مؤرخ الاحتياطي الفيدرالي ، يشعر بالقلق من صانعي السياسة – الذين يفكرون الآن في أخذ أنفاسهم – لا يزالون يخاطرون بتكرار أخطاء من تلك الحقبة.
قال لي: “كلما توقف (رفع الأسعار) مؤقتًا ، كلما طال استمرار المشكلة”. “هذا مصدر قلق هنا.”
ما يحدث: عندما اجتمع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي ، رفع سعر الفائدة الرئيسي بمقدار ربع نقطة مئوية أخرى ، مشيرًا إلى أن التضخم لا يزال “أعلى بكثير” من هدفه على المدى الطويل البالغ 2٪.
ومع ذلك ، وسط إشارات على وجود ضغوط في القطاع المصرفي يمكن أن تزيد الضغط على الاقتصاد ، فقد فتح الباب أمام إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير عندما يجتمع مرة أخرى في يونيو.
قال الرئيس جيروم باول: “هناك شعور بأننا أقرب إلى نهاية هذا من البداية”.
يبتهج المستثمرون بفكرة أن تكاليف الاقتراض ربما بلغت ذروتها. ومع ذلك ، يشعر ريتشاردسون بالقلق من أن التضخم قد يرتفع مرة أخرى إذا كان الأمر كذلك.
قد يتسبب التراجع المبكر في فقدان بنك الاحتياطي الفيدرالي للسيطرة على الموقف ، وتقديم خيارات أكثر كآبة على الطريق. قال إن هذا ما حدث في السبعينيات.
الترجيع السريع: قام رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ذلك الوقت ، آرثر بيرنز ، برفع أسعار الفائدة بشكل كبير بين عامي 1972 و 1974.
قال ريتشاردسون إن التضخم عاد مرة أخرى في وقت لاحق ، مما اضطر بول فولكر ، الذي تولى رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 1979. لقد نجح فولكر في تخفيف حدة التضخم المكون من رقمين – ولكن فقط من خلال زيادة تكاليف الاقتراض بما يكفي لإحداث فترات ركود متتالية في أوائل الثمانينيات من القرن الماضي أدت في مرحلة ما إلى ارتفاع معدل البطالة إلى ما يزيد عن 10٪.
قال ريتشاردسون ، أستاذ الاقتصاد في جامعة كاليفورنيا ، إيرفين: “إذا لم يوقفوا التضخم الآن ، فإن التشبيه التاريخي (يشير) إلى أنه لن يتوقف ، وسيزداد سوءًا”.
هناك بعض الجدل الأكاديمي الأخير حول ما إذا كان من التبسيط المبالغة تصوير بيرنز على أنه أحمق وفولكر كبطل. ويبدو الاقتصاد الأمريكي مختلفًا كثيرًا الآن عما كان عليه قبل 50 عامًا.
لكن المقارنات تكشف عن المخاطر الكبيرة التي يواجهها بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت يشهد حالة من عدم اليقين الحاد.
على الرادار: إن هدف البنك المركزي المتمثل في ترويض التضخم دون التسبب في ضغوط لا داعي لها أصبح أكثر صعوبة بسبب حقيقة أن الاقتصاد يواصل إنتاج إشارات مختلطة.
أظهرت البيانات الصادرة يوم الجمعة أن أرباب العمل الأمريكيين أضافوا 253000 وظيفة في أبريل – وهي زيادة مفاجئة في وقت كانت فيه العديد من المؤشرات تشير إلى تباطؤ في التوظيف. وهذا يعزز قضية استمرار الاحتياطي الفيدرالي ، على الرغم من الآمال في عكس ذلك في وول ستريت.
قال مارك هيفيل ، كبير مسؤولي الاستثمار في يو بي إس جلوبال ويلث مانجمنت ، في مذكرة للعملاء: “إن قوة بيانات الوظائف لشهر أبريل (نيسان) يوم الجمعة زادت من مخاطر أن السياسة المستقبلية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي سوف تخيب آمال المستثمرين”.
يحذر كبار مسؤولي وزارة الخزانة الأمريكية من عواقب وخيمة إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق قريبًا لرفع سقف ديون البلاد.
وقالت وزيرة الخزانة جانيت يلين يوم الأحد في برنامج “هذا الأسبوع” على شبكة ABC: “من المناسب إجراء مفاوضات بشأن الميزانية وأولويات الإنفاق”. لكننا بحاجة إلى رفع سقف الديون لتجنب الكارثة الاقتصادية.
القادمة: سيعقد الرئيس جو بايدن اجتماعًا طال انتظاره مع قادة الكونجرس ، بمن فيهم رئيس مجلس النواب الجمهوري كيفن مكارثي ، يوم الثلاثاء. قالت يلين إنه ما لم يتم رفع سقف الديون ، فلن تكون الولايات المتحدة قادرة على دفع فواتيرها بحلول أوائل يونيو.
قال والي أديمو نائب وزير الخزانة يوم الأحد أن حالة عدم اليقين تضر بالفعل بالتوقعات الاقتصادية ، مما يجعل من الصعب على الشركات التخطيط للمستقبل.
وقال: “سنبدأ بالفعل في رؤية التأثيرات على الاقتصاد من حقيقة أن الكونجرس لم يأخذ (التخلف عن السداد) من على الطاولة”.
شاهد هذا الفضاء: كانت هناك تكهنات بأن بايدن يمكن أن يجد حلاً دستوريًا إذا لم يتمكن الكونجرس المنقسم من التوصل إلى شروط. لكن يلين قالت إنه “لا توجد خيارات جيدة” بخلاف الصفقة.
قالت: “لا أريد أن أفكر في خيارات الطوارئ”. “المهم هو أن أعضاء الكونجرس يدركون ما هي مسؤوليتهم.”
انخفض مؤشر KBW الإقليمي للبنوك ، الذي يتتبع المقرضين متوسطي الحجم في الولايات المتحدة ، بنسبة 8 ٪ الأسبوع الماضي ، وهو أسوأ أداء له منذ فشل بنك وادي السيليكون في مارس. ومع ذلك ، يبدأ هذا الأسبوع بملاحظة أكثر تفاؤلاً.
الأحدث: ارتفعت أسهم PacWest (PACW) بنسبة 39٪ في تعاملات ما قبل السوق يوم الاثنين ، لتواصل ارتفاعًا كبيرًا يوم الجمعة. قال المقرض ومقره كاليفورنيا إنه سيخفض مدفوعات الأرباح ، مما يسمح له بالحفاظ على السيولة النقدية.
قال الرئيس التنفيذي بول تايلور في بيان يوم الجمعة: “بالنظر إلى حالة عدم اليقين الاقتصادي الحالية والتقلبات الأخيرة في القطاع المصرفي والتغيرات المحتملة في متطلبات رأس المال التنظيمي ، فإننا ننظر إلى خفض توزيعات الأرباح كخطوة حكيمة”. “يظل عملنا سليمًا بشكل أساسي.”
كما ارتفعت أسهم البنوك الإقليمية الأخرى ، بما في ذلك Zions (ZION) و Comerica (CMA) ، في تداول ما قبل السوق يوم الاثنين. ولكن بالنظر إلى التقلبات المستمرة ، من السابق لأوانه القول أن أزمة الثقة في القطاع قد انتهت.
تذكر: أدى فشل بنك فيرست ريبابليك الأسبوع الماضي إلى توتر المستثمرين. اشترت شركة JPMorgan Chase (JPM) معظم أصول البنك لحماية المودعين ، ولكن تم القضاء على المساهمين. أثار ذلك عملية بحث عن أي مقرضين آخرين قد يكونون عرضة للخطر.
