تلقي تحديثات JPMorgan Chase & Co مجانًا
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث جي بي مورجان تشيس وشركاه أخبار كل صباح.
بفضل الشفافية المضمنة ، لا يوجد نقص في المعلومات المتداولة حول صناديق الاستثمار المتداولة. لكن واحدة من أكثر اللقطات المنتظمة شمولاً للصناعة هي كتيب JPMorgan السنوي العالمي ETF.
الطبعة التاسعة عشرة – التي كتبها ماركو كولانوفيتش وبرام كابلان – هبطت قبل أسبوعين ، وقد تأخر ألفافيل في تصفحها بحثًا عن أي إشارات جديدة مثيرة للاهتمام.
سيكون معظمها مألوفًا لأي شخص لديه معرفة عابرة بصناعة مؤسسة التدريب الأوروبية (هناك بعض المفسرين الجيدين لقضايا مؤسسة التدريب الأوروبية الأساسية لأولئك الذين يحتاجون إلى اللحاق بالركب). ولكن كما هو الحال دائمًا ، هناك الكثير من البيانات الجيدة والمخططات الجميلة والملاحظات المثيرة للاهتمام.
على الرغم من توتر الأسواق في العام الماضي ، استمرت الأصول الإجمالية في صناديق الاستثمار المتداولة على مستوى العالم في الارتفاع: لتصل إلى 10.1 تريليون دولار في نهاية مايو ، مرتفعة من 9.6 تريليون دولار في العام الماضي. وهناك الآن حوالي 11000 صندوق ETF فردي مدرج في جميع أنحاء العالم ، حتى لو كانت الولايات المتحدة لا تزال مهيمنة من حيث الأرقام والحجم.
تهيمن صناديق الاستثمار المتداولة على الأسهم ، لكن صناديق الاستثمار المتداولة في السندات نمت بشكل كبير في السنوات الأخيرة ، وتمثل الآن حوالي 21 في المائة من الصناعة بأكملها (أي حوالي 2.1 تريليون دولار).
أصبحت خيارات صناديق الاستثمار المتداولة – وخاصة الخيارات من يوم واحد حتى انتهاء الصلاحية على صناديق الاستثمار المتداولة – شائعة بشكل كبير في السنوات الأخيرة ، ويبدو أنها أدت إلى انخفاض هائل في تداول الخيارات ذات الاسم الواحد.
ومع ذلك ، فهو شديد التركيز. يلاحظ JPMorgan أن SPY تتبع S&P 500 في State Street و QQQ المرتبط بـ Nasdaq و BlackRock IWM ETF يمثل حوالي 94 في المائة من جميع أحجام تداول خيارات ETF الأمريكية في عام 2023.
شيء واحد لم تم التغيير هو أن الرسوم تستمر في الانخفاض ، والمال يستمر في التدفق بشكل أساسي إلى أرخص صناديق الاستثمار المتداولة – وهي الاتجاهات التي تمثل وجهين لعملة واحدة.
تقدر JPMorgan أن متوسط الرسوم المرجح للأصول الأساسية قد انخفض إلى النصف في الولايات المتحدة خلال العقد الماضي إلى 17 نقطة أساس فقط اليوم. الأسواق الأخرى متخلفة عن الركب ، لكن الاتجاه لا يزال كما هو ، عبر المناطق وفئات الأصول.
بصرف النظر عن العام المنتهي في أيار (مايو) 2021 – عندما كانت مجموعة من صناديق الاستثمار المتداولة ذات الأسعار المرتفعة التي تدار بنشاط شديد السخونة لفترة وجيزة (مرحبًا كاثي!) – جذبت الأموال في الخُمس الأقل تكلفة أكثر من 80 في المائة من إجمالي التدفقات عبر 2014-23.
وارتفع ذلك إلى 85 في المائة العام الماضي ، بينما استحوذ الخُمس الأغلى على 4 في المائة فقط من التدفقات الإجمالية.
الشيء الآخر الذي لم يتغير هو أن الشركات الثلاث الكبرى – BlackRock و Vanguard و State Street – استمرت في كونها الشركات الثلاث الكبرى ، مع بقاء حصتها السوقية المجمعة بالقرب من 80 في المائة.
ومع ذلك ، تستمر حصة فانجارد في السوق في مشهد مؤسسة التدريب الأوروبية في الارتفاع ، من 28 في المائة في عام 2021 إلى 29 في المائة هذا العام. من حيث حجم التداول ، فإن شعبية SPY الخاصة بـ State Street (أكثر أوراق مالية تداولا بكثافة على هذا الكوكب) تعني أنها تتصدر هذا الجدول.
يبدو أيضًا أن JPMorgan من الأتباع البارزين لأطروحة Age of the ETF ، حيث توقع Marko و Bram استمرار التدفقات والمزيد من تحويلات الصناديق المشتركة إلى ETF:
نتوقع أن تستحوذ صناديق الاستثمار المتداولة على حصة متزايدة من السوق في الكون المُدار بشكل نشط من الصناديق المشتركة ، نظرًا لمزايا صناديق الاستثمار المتداولة: عادةً ما تكون نفقات أقل ، وكفاءة ضريبية أكبر بسبب الإنشاء / الاسترداد العيني والسلال العينية المخصصة لإعادة التوازن والسيولة اليومية والمستمرة التسعير والقدرة على البيع وخيارات التداول. في العامين الماضيين ، لاحظنا كيف بدأ مديرو الصناديق في تحويل بعض عروض الصناديق المشتركة إلى غلاف ETF. في العام الماضي ، شهدنا 16 تحويلاً من هذا القبيل ، وبذلك يصل العدد الإجمالي لصناديق الاستثمار المشتركة إلى تحويلات ETF حتى الآن إلى 40 تقريبًا ، مع ما يقرب من 60 مليار دولار من الأصول. كان أكبر تحويل خلال العام الماضي هو صندوق JPMorgan International Research Enhanced Equity ETF (رمز التداول: JIRE) ، بأصول تبلغ 5.3 مليار دولار. من المرجح أن تفتح هذه التحويلات الناجحة الباب أمام المزيد من مديري الصناديق الذين يتبعون نفس المسار في المستقبل.
على هذا النحو ، نرى إمكانات نمو قوية لصناديق الاستثمار المتداولة المدارة بنشاط في السنوات المقبلة. ومع ذلك ، فإن التناوب الأوسع من الصناديق النشطة إلى الصناديق غير النشطة (التي شهدت تدفقًا يزيد عن 3 تريليون دولار في هذا الاتجاه في صناديق الأسهم العالمية على مدار العقد الماضي) يبدو من غير المحتمل أن ينعكس على المدى القريب ، مما يشير إلى أن النمو في صناديق الاستثمار المتداولة النشطة من المرجح أن يأتي إلى حد كبير في حساب الصناديق المشتركة النشطة بدلاً من صناديق الاستثمار المتداولة السلبية.
في مكان آخر ، هناك مناقشات حول قضايا مثل سوق ETN الضار ، والعدد المتزايد من صناديق الاستثمار المتداولة للمخاطر المدارة ، وصناديق الاستثمار المتداولة ذات الأسهم الفردية ، وبراءة اختراع فئة أسهم ETF الخاصة بشركة فانجارد. يمكنك العثور على الكتيب الكامل هنا.
قراءة متعمقة:
– العمر (الأمريكي) لصناديق الاستثمار المتداولة
– المبالغة الفائقة تتحول إلى صواريخ باليستية ؛ النشط فظيع
– ما مدى سلبية الأسواق ، في الواقع؟
