مهما كانت المرونة المالية التي تقدمها بطاقات الائتمان للعملاء ، لا يرغب المستثمرون في منح نفس الثقة للشركات التي تصدرها.
عبر أكبر أربعة مُصدرين لبطاقات الائتمان المستقلة في الولايات المتحدة – أمريكان إكسبريس وكابيتال ون فاينانشال و Discover Financial Services و Synchrony Financial – حقق المتسوقون 579 مليار دولار في عمليات الشراء على بطاقاتهم خلال الربع الأول ، بزيادة قدرها 11 في المائة على أساس سنوي.
لكن ذلك لم يفعل شيئًا يذكر لرفع أسهمهم عن طريق الخصم. جميعهم انخفض ما بين الخامس والعاشر منذ فبراير. على أساس سعر الأرباح الآجلة ، يتم تداول جميع الأسهم الأربعة أقل من متوسطها لمدة ثلاثة وخمسة وعشر سنوات.
أثارت الاضطرابات في القطاع المصرفي الأمريكي بالإضافة إلى ارتفاع المخصصات وتكاليف التمويل والمصروفات مخاوف من أن الربحية قد بلغت ذروتها بعد عام 2022 القوي.
هذه المخاوف لا أساس لها من الصحة. خصصت Amex أكثر من مليار دولار من المخصصات للقروض المتعثرة بعد ارتفاع صافي عمليات الخصم في الربع الأول. أثرت هذه الخطوة – جنبًا إلى جنب مع النفقات المرتفعة المتعلقة بمكافآت وخدمات أعضاء البطاقة – على الأرباح. وانخفضت هذه الأسهم بنسبة 13 في المائة لتصل إلى 1.8 مليار دولار على الرغم من القفزة الحادة في الإيرادات.
جودة الائتمان تتدهور ببطء. عبر البنوك الأمريكية ، ارتفع معدل الخصم على قروض بطاقات الائتمان – أو النسبة المئوية للديون المستحقة التي يشطبها المصدرون كخسارة – 91 نقطة أساس إلى 2.55 في المائة العام الماضي ، وفقًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
في Capital One ، تضاعف المقياس تقريبًا على أساس سنوي إلى أكثر من 4 في المائة خلال الربع الأول.
ومع ذلك ، تظل بطاقات الائتمان تجارة مربحة. تتراوح أسعار الفائدة على الديون من منتصف سن المراهقة إلى 30 في المائة. لا تزال Amex و Discover و Synchrony تحقق عوائد عالية نسبيًا على رأس المال المستخدم بنسبة 30.1 في المائة و 28 في المائة و 23.2 في المائة على التوالي خلال الربع الأول. كانت كابيتال وان متخلفة بشكل ملحوظ ، بنسبة 7.1 في المائة.
يبدو أن Amex ، بتركيزها على المستهلكين الأكثر ثراءً ، هي الأفضل بين الأربعة لتفادي ارتفاع تكاليف التمويل وأي تباطؤ اقتصادي. ولكن عند 13 ضعفًا للأرباح الآجلة ، يكون تقييمها ضعف تقييم منافسيها. اكتشف التداولات بنصف ذلك تقريبًا ، ولكن مع ملف ائتماني أفضل من Capital One و Synchrony ، يجب أن توفر المزيد من الاتجاه الصعودي.
