احصل على تحديثات العملات الرقمية المجانية
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث العملات الرقمية أخبار كل صباح.
الكاتب رئيس مجلس إدارة UK Finance وكان عضوًا في محكمة بنك إنجلترا بين عامي 2006 و 2009
يمكن أن يستغرق الابتكار التخريبي بعض الوقت للحصول على عقد ، لكننا وصلنا أخيرًا إلى نقطة انعطاف مع ترميز الأوراق المالية.
خلال العام الماضي ، رأيت زيادة في الاهتمام المؤسسي بالخدمات المالية في هذا المجال ، لا سيما مع انتقال البنوك المركزية من التناظرية إلى الرقمية. ومع ذلك ، فبدون الإجراءات الجريئة المستمرة ، تخاطر المملكة المتحدة بالتخلف عن الولايات القضائية الأخرى.
لا يتعلق الترميز بالعملات المشفرة. ما نتحدث عنه هو إنشاء تمثيلات رقمية للأصول المالية الحقيقية مع تتبع الملكية على دفاتر الأستاذ الموزعة أو البلوكشين. هذا لكل شيء من الأسهم إلى السندات إلى الأصول غير السائلة مثل العقارات والأسهم الخاصة.
في تقرير جديد أعدته شركة UK Finance بالاشتراك مع أوليفر وايمان ، عملنا مع العشرات من أكبر البنوك والمشاركين في السوق المالية والهيئات التنظيمية والوزراء والهيئات الأخرى لتوضيح فوائد الترميز للأوراق المالية وفهم الاختناقات التي تحتاج المملكة المتحدة لمعالجتها .
تكتسب مكانة المملكة المتحدة كموقع لإدراج الأسهم تغطية صحفية ، لكن الدخل الثابت والبنية التحتية لما بعد التجارة لا تقل أهمية عن مكانة لندن كمركز مالي عالمي. ونقاط الألم حول تكلفة وتعقيد البنية التحتية لأسواق رأس المال الحالية حقيقية وهامة.
الخبر السار بالنسبة للمملكة المتحدة هو أن الترميز على مستوى العالم لا يزال في بدايته. حتى إصدار السندات الرقمية – الاستخدام الأكثر شيوعًا للترميز في الأصول المالية السائدة – لا يزال ضئيلًا ، حيث يبلغ إجماليه حوالي 1.5 مليار دولار في العام حتى فبراير ، وفقًا لشركة S&P Global.
لكن الحقيقة هي أن المملكة المتحدة معرضة لخطر التخلف عن المراكز المالية الأخرى ، حيث كان إصدار السندات الرقمية حتى الآن في أماكن أخرى مثل سنغافورة أو سويسرا. على الرغم من سمعته البيروقراطية والروتينية ، فقد مضى الاتحاد الأوروبي قدمًا من حيث التجريب. إن تقدمنا مشابه لما أحرزته الولايات المتحدة ، والتي يمكن أن تقفز سريعًا إلى الأمام نظرًا لمواردها المالية الضخمة ، وأسواق رأس المال العميقة والمعرفة التكنولوجية.
هناك ثلاث فوائد رئيسية يمكن أن يجلبها الترميز لأسواق الأوراق المالية: تكاليف أقل ، مخاطر أقل وإمكانية وصول أوسع.
لنبدأ بالتكاليف. هناك مكاسب في الكفاءة في إعداد التقارير والتجارة والبنية التحتية المصرفية. قد يتطلب الأمن المرمز عددًا أقل من الوسطاء والعمليات التشغيلية لاستقبال عملاء جدد ويمكن تبسيط إجراءات مكافحة غسيل الأموال.
ثانيًا ، سلط جنون الأسهم الأمريكية في صيف 2021 الضوء على الحاجة إلى تقليل مخاطر التسوية من الأطراف المقابلة التي تكافح من أجل الوفاء بمدفوعات التداولات الملتزمة. يمكن أن تقلل الرموز الرقمية ذات التسوية الفورية مخاطر الطرف المقابل والسيولة والتشغيل. يمكن أن تنخفض متطلبات الضمان.
أخيرًا ، يمكن أن يوسع الترميز الوصول. يمكن أن يزيد من قاعدة العملاء للأصول ، خاصة تلك غير السائلة التي تنطوي على أعمال ورقية كبيرة في الوقت الحالي. في عالم رمزي ، يمكن للمستثمرين شراء جزء بسيط من الأصل المالي بدلاً من كل شيء ، مما يزيد من التجمع المحتمل لمستثمري التجزئة.
لكي تكون المملكة المتحدة رائدة هنا ، فإنها بحاجة إلى البناء على خططها الخاصة بصندوق حماية البنية التحتية للسوق المالي بقيادة الخزانة. هذا مرفق لاختبار الأفكار الجديدة في بيئة خاضعة للرقابة قبل أن يتم إطلاقها في الأسواق. يجب أن تسعى المملكة المتحدة إلى التطور كمحور عالمي لوضع المعايير والابتكار في المنطقة ، مدعومًا باليقين القانوني والتنظيمي.
هذا اليقين هو مقدمة ضرورية للنجاح. تتمتع المملكة المتحدة بسمعة طيبة في نظامها القانوني الرائد الذي يعد مركزيًا في النظام المالي العالمي. إن اعتماد القانون العام في المملكة المتحدة على سابقة ، مع توفير المرونة مع التطور السريع للتكنولوجيا ، لا يوفر نفس الوضوح الأولي الذي توفره القوانين المنظمة المكتوبة خصيصًا لاختصاصات القانون المدني في أوروبا. ومع ذلك ، يجري العمل الجيد هنا ، بما في ذلك التقرير الأخير عن الأصول الرقمية من اللجنة القانونية ، والذي قدم عددًا من التوصيات المهمة مثل الأدوات القانونية المطلوبة.
سيوفر صندوق الحماية التنظيمي المخصص المتعلق بالتمييز ، والذي تم تصميمه من قبل الحكومة والهيئات التنظيمية جنبًا إلى جنب مع الصناعة ، الوضوح التنظيمي الذي تشتد الحاجة إليه. إن ضمان حقوق الملكية ورسوم رأس المال وترتيبات الحفظ واضحة للرموز كما هو الحال بالنسبة للأدوات المالية التقليدية سيكون أمرًا بالغ الأهمية.
ليس من الواضح مدى السرعة التي سيصبح بها الرمز المميز سائدًا ، ولكن هناك موجة حقيقية من الاهتمام والنشاط الذي يحدث ويبدو الأمر وكأنه سؤال عن متى ، وليس ما إذا كان. لا يمكن للمملكة المتحدة أن تخاطر بعدم اللعب عندما يكون باقي العالم كذلك. فكر في الأمر على أنه بوليصة تأمين صغيرة لقطاعنا المالي الرائد في العالم.
