كان رفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا الشهر بالفعل في بطاقات الاحتياطي الفيدرالي. ولكن بعد تقرير الوظائف لشهر يونيو ، لا يزال توقيت الارتفاع الثاني غير واضح.
لا تزال مكاسب الوظائف قوية ، ولا يزال نمو الأجور قويًا ، ولا تزال البطالة تحوم بالقرب من أدنى مستوياتها التاريخية. وهذا يعني أن سوق العمل لا يزال يغذي الطلب في الاقتصاد ، والذي كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يحاول إبطائه من خلال رفع أسعار الفائدة. وقد أوضح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أنهم يعتقدون أن البنك المركزي لا يزال أمامه المزيد من العمل لخفض التضخم ، الذي لا يزال أعلى بكثير من هدف 2٪.
قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان جولسبي ، وهو عضو مصوت في لجنة الاحتياطي الفيدرالي التي تقرر أسعار الفائدة ، في مقابلة يوم الجمعة إنه يرى “فرصة جيدة لمزيد من التضييق على خط الأنابيب” وأن التضخم “يحتاج إلى مزيد من الانخفاض. ”
وتحدث مسؤولون آخرون في بنك الاحتياطي الفدرالي عن نبرة متشددة مماثلة بشأن التضخم ، ملمحين بقوة إلى الارتفاع في يوليو / تموز.
قال لوري لوجان رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس يوم الخميس خلال اجتماع استضافته جمعية أبحاث البنك المركزي: “ما زلت قلقًا للغاية بشأن ما إذا كان التضخم سيعود إلى الهدف بطريقة مستدامة وفي الوقت المناسب”. “أعتقد أنه ستكون هناك حاجة إلى سياسة نقدية أكثر تقييدًا لتحقيق أهداف اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المتمثلة في استقرار الأسعار وتوفير الحد الأقصى من فرص العمل.”
صوت مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي على إبقاء سعر الفائدة الفيدرالي الرئيسي ثابتًا عند نطاق 5-5.25٪ لإعادة تقييم الاقتصاد بعد سلسلة من 10 زيادات متتالية في أسعار الفائدة ولمراقبة آثار ضغوط البنوك في الربيع ، وفقًا للدقائق من ذلك. صدر الاجتماع الأربعاء.
قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك: “يمكننا أن نأخذ بعض الوقت ونقيم ونجمع المزيد من المعلومات ثم نكون قادرين على التصرف ، مع العلم أننا تواصلنا أيضًا من خلال توقعاتنا التي لا نعتقد أننا انتهينا منها ، بناءً على ما نعرفه”. جون ويليامز الأربعاء خلال مناقشة خاضعة للإشراف في نيويورك. “ومن الواضح أننا ملتزمون تمامًا بتحقيق هدف التضخم البالغ 2٪.”
وقد ضاعف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول نفسه من الحاجة إلى المزيد من زيادات أسعار الفائدة في الخطابات الأخيرة ، ولم يستبعد الارتفاعات المتتالية ، على الرغم من المؤشرات الاقتصادية التي تظهر تقدمًا طفيفًا بشأن التضخم.
تقوم الأسواق المالية بتسعير أكثر من 90٪ فرصة لرفع سعر الفائدة في وقت لاحق من هذا الشهر ، وفقًا لأداة CME FedWatch Tool.
يريد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يرى سوق العمل يتباطأ على نطاق واسع ، مما يجعله في “توازن أفضل” ، كما وصفه باول مرارًا وتكرارًا. وهذا يعني أن نمو الأجور يجب أن يهدأ باستمرار ، وأن نمو الرواتب الشهرية يجب أن يكون قريبًا من نطاق يتراوح بين 70.000 و 100.000 – وهو أصغر مكاسب وظيفية مطلوبة لمواكبة النمو السكاني – وستحتاج البطالة إلى الارتفاع ، وفقًا لخبراء اقتصاديين. ظروف سوق العمل لا تشبه ذلك حتى الآن.
“من الواضح أن هذا سوق عمل شديد الضيق ، لذلك أتوقع أن ينظر مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى هذه البيانات ويقول إن هناك مبررًا هنا لاستمرار الزيادات الصغيرة في الأسعار لأن سوق العمل لا يبرد بدرجة كافية” ، هكذا قال ديف جيلبرتسون ، اقتصادي العمل في شركة برمجيات الرواتب UKG ، لـ CNN.
تكاليف العمالة أعلى بسبب الصعوبة المستمرة في التوظيف ، مما يؤثر على مقدمي الخدمات كثيفة العمالة مثل المستشفيات والمطاعم ، الأمر الذي أدى إلى زيادة الضغط على أسعار المستهلكين لأن الشركات عادة ما ترفع الأجور لمواجهة تحديات التوظيف.
ركز باول على هذه الديناميكية في تصريحاته الأخيرة ، ويقول بحث من كبار الاقتصاديين إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى إبطاء الاقتصاد بشكل أكبر لمعالجة تأثير سوق العمل العنيد على التضخم. يبقى أن نرى ما إذا كان ذلك يعني ركودًا كاملًا أو ما يسمى هبوطًا ناعمًا ، لكن بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي متفائلون.
قال جولزبي لشبكة سي إن بي سي يوم الجمعة “أشعر وكأننا نسير على طريق ذهبي لتجنب الركود”.
وكان هناك بعض التقدم في إعادة سوق العمل إلى توازن أفضل بينما انخفض التضخم. وانخفضت فرص العمل إلى 9.82 مليون في مايو ، بانخفاض عن ذروة بلغت 12 مليونًا في مارس 2022 ، على الرغم من أنها لا تزال تتجاوز بشكل كبير عدد العاطلين عن العمل الباحثين عن عمل. ولا يزال إجمالي الوظائف في يونيو البالغ 209 آلاف وظيفة قوية بالمعايير التاريخية.
لكن جيلبرتسون قال إن نقص العمالة كان مدفوعًا إلى حد كبير بالتحولات الديموغرافية ، والتي قد تبقي سوق العمل مشدودًا في المستقبل المنظور.
إلى جانب الارتفاع المتوقع في يوليو ، سيظل بنك الاحتياطي الفيدرالي يركز بالليزر على نمو الأجور لإثراء عملية صنع القرار فيه في وقت لاحق من العام. سيولي مسؤولو البنك المركزي اهتمامًا خاصًا لمؤشر تكلفة التوظيف ، والذي أظهر مؤخرًا أن مكاسب الأجور قد تم التقاطها في الأشهر الثلاثة الأولى من العام. سيصدر مؤشر الربع الثاني في أواخر يوليو – بعد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
وقالت سونيا ميسكين ، رئيسة US Macro في BNY Mellon IM: “ينصب التركيز على مسار تضخم الأجور بسبب مروره بتضخم الخدمات”.
أظهر تقرير الوظائف لشهر يونيو أن متوسط نمو الدخل في الساعة لم يتغير عند 0.4٪ عن الشهر السابق ولم يتغير أيضًا عند 4.4٪ على أساس سنوي – وهو تطور غير مرحب به.
لم يتباطأ التضخم الأساسي بنفس سرعة المقياس الرئيسي بسبب الضيق في سوق العمل. ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي ، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ، بنسبة 3.8٪ في مايو عن العام السابق ، بانخفاض عن ارتفاع أبريل 4.3٪. بينما انخفض المقياس الأساسي إلى 4.6٪ من 4.7٪ خلال نفس الفترة.
ضمن الإجراء الأساسي ، يظل تضخم الخدمات ثابتًا أيضًا ، وقال باول في المؤتمر الصحفي الذي أعقب الاجتماع في الشهر الماضي “إننا لا نرى سوى أولى بوادر تراجع التضخم هناك” وأن “التكلفة الأكبر لقطاع الخدمات ستكون تكلفة الأجور”.
استراتيجية بنك الاحتياطي الفيدرالي لمعالجة تضخم الخدمات هي ببساطة عن طريق كبح الطلب من خلال المزيد من رفع أسعار الفائدة. لذلك ، بالإضافة إلى سوق العمل ، فإن الاحتياطي الفيدرالي يهتم بشدة بإنفاق المستهلكين ، الذي تباطأ في الأشهر العديدة الماضية ، وفقًا للأرقام الصادرة عن وزارة التجارة.
من المتوقع أن تؤثر الرياح المعاكسة الأخرى على المستهلكين في الأشهر المقبلة ، مثل استئناف مدفوعات قروض الطلاب والمحكمة العليا التي تمنع برنامج الإعفاء من قروض الطلاب للرئيس جو بايدن. يقوم الأمريكيون أيضًا بإفراغ حسابات مدخراتهم أثناء تراكم الديون ، لذلك قد يحتاج المستهلكون الأمريكيون إلى البدء في تقليصها قريبًا.
