احصل على تحديثات مجانية لسندات الخزانة الأمريكية
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث سندات الخزانة الأمريكية أخبار كل صباح.
أدى الارتفاع في العوائد الحقيقية في الولايات المتحدة – العائد الذي يمكن أن يتوقعه مستثمرو السندات بمجرد أخذ التضخم في الاعتبار – إلى إعادة تنشيط مخاوف المستثمرين من أن التحولات في سوق الخزانة تقوض أحد الدعامات الحاسمة للأصول ذات المخاطر العالية مثل الأسهم.
ارتفع العائد على الأوراق المالية المحمية من التضخم لمدة 10 سنوات ، والمعروفة باسم Tips ، إلى 1.82 في المائة يوم الجمعة ، وهو أعلى مستوى منذ عام 2009 ، حيث أصبح المستثمرون مقتنعين بشكل متزايد بأن الاحتياطي الفيدرالي سيتعين عليه الاحتفاظ بأسعار الفائدة عند مستوى مرتفع لفترة أطول. لترويض التضخم.
تتم متابعة العائدات الحقيقية عن كثب كمقياس لتكاليف الاقتراض عبر الاقتصاد وطريقة للحكم على القيمة النسبية للأصول الخطرة.
بالنسبة للمستثمرين ، فإن العوائد الحقيقية المرتفعة على الديون الحكومية شديدة الانخفاض تجعل الأصول الأخرى أقل جاذبية نسبيًا. أدت الزيادة التي حدثت هذا الأسبوع إلى تجاوز تكاليف الاقتراض المعدلة حسب التضخم لمدة 10 سنوات مستويات أكتوبر الماضي ، عندما بيعت السندات بشكل حاد وكانت توقعات التضخم في الولايات المتحدة أكثر غموضًا.
قال سلمان أحمد ، الرئيس العالمي لتخصيص الأصول الكلية والاستراتيجية في شركة فيديليتي إنترناشونال: “هناك خطر كبير من أن يبدأ ارتفاع العائد الحقيقي في إلحاق الضرر بقطاع الشركات”. وقال إنه عندما اقتُرضت الديون في بيئة كانت أسعار الفائدة فيها عند الصفر أو قريبة منه بحاجة إلى إعادة تمويل بمعدلات أعلى بكثير اليوم ، “هنا تبدأ المشكلة”.
وأضاف أحمد أن الشركة النموذجية ذات العائد المرتفع التي جمعت الأموال بنحو 4 في المائة خلال الوباء يتعين عليها الآن أن تدفع أكثر من 12 في المائة. قال: “إنها صدمة كبيرة إذا كنت تعيد التمويل الآن”.
يقول المحللون إن العديد من الشركات أخذت قروضًا عندما تم تخفيض أسعار الفائدة للمساعدة في دعم الاقتصاد أثناء حالات الإغلاق الوبائي ، ومن المحتمل أن يكون تأثير ارتفاع تكاليف الاقتراض أكثر حدة في النصف الثاني من العام المقبل وحتى عام 2025.
لكن الإقراض يتباطأ بالفعل هذا العام. تظهر الأرقام من Fidelity أن البنوك الأمريكية أصدرت قروضًا وعقود إيجار جديدة بمعدل سنوي قدره 279 مليار دولار حتى الآن هذا العام ، بانخفاض عن مستوى متوسط قدره 481 مليار دولار بين عامي 2015 و 2019.
مع تشديد الأوضاع المالية ، أصبح المستثمرون قلقين بشكل متزايد بشأن تقييمات الأسهم الأمريكية.
قال جون داي ، مدير محفظة الدخل الثابت في نيوتن إنفستمنت مانجمنت: “نظريًا يجب أن تنخفض أسعار الأسهم لأن عائد الضربات أعلى بكثير”. “قبل خمس سنوات ، كان من المفترض أن يكون العائد على الأسهم بنسبة 5 إلى 7 في المائة جيدًا – الآن ليس كذلك ، يجب أن يكون عائدًا بنسبة 10 أو 15 في المائة على الأسهم فقط للحفاظ على نفس الفجوة.”
هذا المنطق هو أحد الأسباب التي جعلت الارتفاع الحاد في العوائد الحقيقية بعد محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء قد أثار عمليات بيع في الأسهم. ومع ذلك ، فقد حققت الأسهم مع ذلك مكاسب كبيرة هذا العام ، مدفوعة إلى حد كبير بالإثارة حول إمكانيات الذكاء الاصطناعي التي تدفع المستثمرين إلى الاندفاع إلى حفنة من شركات التكنولوجيا الكبيرة.
يقول بعض المستثمرين إن سوق الأوراق المالية المزدهر ومستثمري السندات الأكثر كآبة لا يمكن أن يكونا على حق.
قال آرون ساي ، كبير محللي الأصول المتعددة في بيكتيت: “ما تسعير (الأسهم) هو أن المعدلات الحقيقية في نهاية المطاف ستؤتي ثمارها بقوة في العام المقبل”. “ولكن إذا ظلت العوائد الحقيقية مرتفعة ، فسيكون ذلك ضارًا بالأسهم.”
