يحذر مديرو الصناديق من المشاكل المتزايدة في صناعة العقارات التجارية في الولايات المتحدة والتي تبلغ 5.6 تريليون دولار والتي يمكن أن تكون مؤلمة للمقرضين الذين اهتزوا بالفعل بسبب الاضطرابات في القطاع المصرفي.
أدى ارتفاع أسعار الفائدة وانخفاض الأسعار وتراجع الطلب على المساحات المكتبية في أعقاب الوباء إلى توتر سوق العقارات التجارية. لكن تفاقمت هذه المشاكل بعد فشل بنك وادي السيليكون وبنك سيجنتشر وفيرست ريبابليك هذا العام ، مما أثار مخاوف بشأن البنوك الإقليمية الأخرى التي تمثل الجزء الأكبر من القروض العقارية التجارية.
قال سكوت كلينمان ، الرئيس المشارك لشركة أبولو جلوبال مانجمنت ، لصحيفة فاينانشيال تايمز: “لم يبدأ السوق الخاص في خفض العقارات بشدة”.
“سيكون رأس المال في المقام الأول. هذا هو الحذاء التالي في الولايات المتحدة. مثل أي شيء آخر ، تم تسعيره بإحكام شديد ولم تكن هناك أزمة عقارات تجارية في الولايات المتحدة منذ التسعينيات “.
قالت آن والش ، كبيرة مسؤولي الاستثمار بشركة Guggenheim Partners ، إن الألم سيتركز في مناطق معينة من الولايات المتحدة ، بما في ذلك المراكز الحضرية الكبيرة مثل سان فرانسيسكو ونيويورك ، وكذلك في مباني المكاتب من الدرجة الثانية التي تحتاج إلى إصلاح.
قال والش: “من المحتمل أن ندخل في ركود عقاري ، لكن ليس في سوق العقارات بأكمله”. “المقرضون سيكونون انتقائيين للغاية بشأن القروض التي هم على استعداد لتقديمها.”
وأشارت إلى أن بعض المقرضين كانوا يطلبون ضمانات شخصية من أصحاب العقارات – حيث يتعهد المقترضون بأصولهم الخاصة لتأمين الرهن العقاري – في إشارة إلى تشديد معايير الإقراض وحقيقة أن البنوك كانت تتراجع. في مسح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي صدر يوم الاثنين ، قالت غالبية البنوك الأمريكية إنها شددت معايير الائتمان للقروض المضمونة بممتلكات غير سكنية في الربع الأول ، بينما لم يخفف أي منها المعايير.
ومن المقرر أيضًا سداد جدار من الديون في السنوات القادمة. قال الرئيس التنفيذي لبنك أمريكي كبير: “هناك جرف استحقاق لكثير من هذه العقارات في السنوات القليلة المقبلة ، جزء كبير منها ممول من قبل البنوك الإقليمية”.
“العقارات التجارية هي الرافعة المالية للرافعة المالية. . . إذا أُجبر الناس على التراجع بسرعة عن هذا النفوذ ، فقد يظهر في أماكن أخرى “.
لسنوات عديدة ، اعتمد مطورو العقارات على الاقتراض بثمن بخس واستثمار الأموال في سوق ترتفع فيه أسعار الأصول.
الآن ، قال ماتيو تشابران ، المؤسس المشارك لشركة Tikehau Capital التي تبلغ تكلفتها 43 مليار دولار ، “نرى عاصفة مثالية من ارتفاع أسعار الفائدة مما يجبر الأصول على إعادة تسعيرها ، إلى جانب انخفاض هيكلي في معدلات الشغل وتقادم الأصول”.
في الشهر الماضي ، حذر نائب رئيس شركة Berkshire Hathaway تشارلي مونجر من عاصفة تختمر في سوق العقارات التجارية الأمريكية ، قائلاً إن البنوك “مليئة” بـ “القروض المعدومة”.
قال مونجر: “الكثير من العقارات لم يعد جيدًا بعد الآن”. “لدينا الكثير من مباني المكاتب المضطربة ، والكثير من مراكز التسوق المتعثرة ، والكثير من العقارات الأخرى المضطربة. هناك الكثير من العذاب هناك “.
وأضاف مونجر أن المشكلات لم تكن في نطاق الأزمة المالية لعام 2008.
في الاجتماع العام السنوي لبيركشاير في أوماها يوم السبت ، أشار وارين بافيت ، شريك مونجر ، إلى أن المقرضين هم الذين غالبًا ما ينتهي بهم الأمر بممتلكات غير مرغوب فيها.
وقال: “البنوك تميل إلى التمدد والتظاهر”. “هناك جميع أنواع الأنشطة التي تنشأ عن تطوير العقارات التجارية والتي تحدث على نطاق واسع ، ولكن كل ذلك له عواقب وقد بدأنا في رؤية عواقب الأشخاص الذين يمكنهم الاقتراض بنسبة 2.5 في المائة واكتشفوا أن ذلك غير ممكن العمل بالمعدلات الحالية “.
شارك في التغطية جورج هاموند
