وصل الطلب على الصناديق المتداولة في البورصة الأوروبية ذات الدخل الثابت إلى مستويات قياسية في الأشهر الستة الأولى من عام 2023 ، حيث سجلت أصول صناعة ETF العالمية أعلى مستوياتها على الإطلاق.
ضخ المستثمرون 36 مليار دولار في صناديق السندات المدرجة في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في النصف الأول من العام ، وفقًا لبيانات من شركة بلاك روك ، متجاوزين الرقم القياسي السابق البالغ 33.8 مليار دولار المسجل في النصف الأول من عام 2019.
على الصعيد العالمي ، حققت صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت مبلغًا صافياً قدره 165.4 مليار دولار حتى الآن هذا العام ، وهو بداية قياسية لهذا العام ، على الرغم من أنها كانت خجولة تمامًا من الحصيلة المسجلة في النصف الثاني من عام 2022.
تأتي طفرة السندات في الوقت الذي دفعت فيه التدفقات الداخلة والأسواق الصاعدة إجمالي أصول صناعة صناديق الاستثمار المتداولة إلى 10.3 تريليون دولار ، متجاوزًا الذروة السابقة البالغة 10.2 تريليون دولار التي تم تحديدها في ديسمبر 2021 ، تمامًا كما كانت الأسواق تتجه جنوبًا.
قال كريم شديد ، رئيس استراتيجية الاستثمار في ذراع iShares التابع لشركة BlackRock في منطقة أوروبا الشرقية ، إن ارتفاع عائدات السندات يجذب المستثمرين إلى سوق الدخل الثابت.
وقال: “على مستوى أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا ، لدينا سجل وأعتقد أن هذا مثير للاهتمام حقًا في سياق ارتفاع العائد في الدخل الثابت هذا العام”.
وأضاف شديد ، الذي كان يعتقد أنه كان أمامه وقت أطول للاستمرار: “كان المستثمرون الأوروبيون يتمتعون بعائدات أقل لفترة طويلة ، لذا فهو اتجاه أكبر (مما هو عليه في الولايات المتحدة)”. “(المستثمرون) يريدون تأمين عائدات عند هذه المستويات قبل أن تنخفض.”
كما اعتقد أن بعض المستثمرين كانوا يبحثون عن “أداة تنويع من الأسهم” ، حيث تمر منطقة اليورو بالفعل بركود تقني ومخاوف من أن هذا قد ينتشر.
قال جوليان سكاتينا ، رئيس السوق في Trackinsight ، إنه بينما في الأمريكتين كان الجزء الأكبر من أموال ETF يتدفق إلى صناديق الأسهم ، “في أوروبا ، لا تزال استراتيجيات الدخل الثابت جذابة من منظور نقطة محورية (محتملة) في النقد. السياسة التي تطبقها البنوك المركزية “.
ووفقًا لشديد ، فإن أسواق السندات الأمريكية تقوم بتسعير 25-50 نقطة أساس لتخفيضات أسعار الفائدة في عام 2024 ، وهو ما “لا نعتقد أنه سيحدث” ، بينما يفترض التسعير في أوروبا “مسارًا مقيدًا تمامًا ، بدلاً من تخفيضات أسعار الفائدة”. هذا يترك مكاسب محتملة أكبر في الأخير إذا كانت البنوك المركزية تمحور نحو تخفيضات أسعار الفائدة.
بالنظر إلى نطاق أوسع ، أشارت ديبورا فور ، الشريك الإداري لشركة ETFGI الاستشارية ، إلى الحماس تجاه صناديق الاستثمار المتداولة في أوروبا بشكل عام ، بعد أن حققت صافيًا “استثنائيًا إلى حد ما” بقيمة 87.3 مليار دولار في الأشهر الستة الأولى من عام 2023 ، مقارنة بـ 89 مليار دولار في عام 2023. العام الماضي بأكمله.
قال فور “بشكل عام يفضل الناس غلاف صناديق الاستثمار المتداولة” ، حيث أصبح مستثمرو التجزئة أكثر نشاطًا في السوق الأوروبية التي لطالما هيمنت عليها أموال المؤسسات.
وأضافت: “(المستثمرون) أصبحوا أكثر إيجابية قليلاً والأسواق آخذة في الارتفاع ، مما دفع الناس إلى توظيف المزيد من الأموال في العمل”.
بشكل عام ، بلغ صافي التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة العالمية 98.3 مليار دولار في يونيو ، وفقًا لشركة BlackRock ، ارتفاعًا من 78 مليار دولار في مايو وأعلى رقم شهري هذا العام.
وشكلت أموال الأسهم 75.8 مليار دولار من هذا ، مع امتصاص الأموال المدرجة في الولايات المتحدة 45.2 مليار دولار ، وهي أقوى تدفقات لها منذ تشرين الأول (أكتوبر).
قال Aniket Ullal ، رئيس بيانات وتحليلات ETF في CFRA Research: “في الربع الثاني من عام 2023 ، عاد مستثمرو ETF في الولايات المتحدة بشكل كبير إلى الصناديق التي توفر التعرض للأسهم الأمريكية المحلية”.
بالنظر فقط إلى الصناديق المدرجة في الولايات المتحدة ، قال أولال إن صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم الأمريكية استحوذت على 64 مليار دولار من صافي التدفقات في الربع الثاني ، “انعكاس حاد عن الربع الأول الكئيب حيث كانت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة هذه 2.5 مليار دولار”.
أشار Ullal أيضًا إلى شعبية صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بنشاط ، والتي ساعدت JPMorgan على احتلال المركز الثاني خلف Vanguard في لوحة صدارة تدفقات H1 ETF الأمريكية ، على الرغم من احتلالها المرتبة السابعة فقط في الأصول. كما قام مستشارو الصناديق الأبعاد ومستثمرو Avantis بضربات أعلى من وزنهم.
قال سكاتينا: “خلال عام 2023 ، ارتفعت الأصول المتدفقة إلى الاستراتيجيات المدارة بفعالية بنسبة تزيد عن 20 في المائة في الأمريكتين ، مما يؤكد تزايد الشعبية والثقة في نهج الإدارة النشطة”.
قال شديد إن الحماس للأسهم لم يكن عالميًا ، كما هو الحال لأول مرة هذا العام “باع المستثمرون الأمريكيون بشكل مفيد” صناديق الاستثمار المتداولة الأوروبية للأسهم الأوروبية ، مما يشير على الأرجح إلى نهاية الفترة التي كان فيها “تدفقات المستثمرين الدوليين إلى الأسهم الأوروبية أكثر ثباتًا مقارنة بالتاريخ”. .
وعزا هذا العودة إلى فروق الأداء ، حيث “تعثر أداء البورصات الأوروبية السابق في وول ستريت منذ الأسبوع الثالث من مايو”.
وأضاف شديد: “بدأت صورة النمو الأوروبي التي كانت أفضل من المتوقع للأشهر الستة الماضية تفقد قوتها”. وأشار إلى أن 25 في المائة من جميع تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم الأمريكية حتى تاريخه قد ذهبت إلى صناديق الاستثمار المتداولة التي تستهدف الأسهم “عالية الجودة” ، مقارنة بـ 1 في المائة فقط في أوروبا ، وهو رقم “لديه مجال للزيادة من هنا”.
يبدو أيضًا أن الذهب يفقد بريقه ، مع صافي التدفقات الخارجة البالغة 3.8 مليار دولار من صناديق الذهب ، وهو أكبر هجرة شهرية منذ سبتمبر 2022 ، مما أدى إلى التخلص من 4.2 مليار دولار التي تمت إضافتها خلال شهري مارس وأبريل.
وقال شديد إن الذهب غالبًا ما يُنظر إليه على أنه وسيلة للتحوط من التضخم ، ولذلك “اكتسب التضخم زخمًا” ، وانخفض الطلب.
وبشكل أكثر إيجابية ، وغير معتادة ، استفادت ديون الأسواق الناشئة من صافي الشراء من قبل المستثمرين في جميع المناطق الرئيسية الثلاث: الولايات المتحدة ، ومنطقة أوروبا الشرقية وآسيا والمحيط الهادئ.
قال شديد إن التفاؤل بشأن ديون العملة المحلية بالأسواق الناشئة كان “وجهة نظر عالية القناعة” لشركة بلاك روك ، وأن هذه التجارة “يجب أن تستمر أكثر”.
وقال إنه حتى بعد التدفقات الأخيرة ، فإن الملكية الأجنبية لسندات الأسواق الناشئة (خارج الصين) تتراوح بين 20 و 30 في المائة فقط ، مقارنة بما يقرب من 50 في المائة في عام 2017 ، “مما يشير إلى وجود مجال لمزيد من الشراء”.
