تلقي تحديثات السندات السيادية المجانية
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث السندات السيادية أخبار كل صباح.
تراجعت الفجوة في تكاليف الاقتراض الحكومي بين الأسواق الناشئة والمتقدمة إلى أدنى مستوى لها منذ عام 2007 ، حيث يسعّر المستثمرون التخفيضات الوشيكة في أسعار الفائدة في بعض الاقتصادات الناشئة الكبيرة والمزيد من التشديد في الغرب.
انخفض الفارق هذا الأسبوع إلى أقل من 2.9 نقطة مئوية ، وهو أضيق نقطة في 16 عامًا ، انخفاضًا من 4.8 نقطة قبل عام ، وفقًا لبيانات من Allianz Global Investors.
قال ريتشارد هاوس ، كبير مسؤولي الاستثمار لديون الأسواق الناشئة في أليانز جلوبال إنفيستورز: “كان هناك اختلاف كبير بين ديون الأسواق الناشئة بالعملة المحلية والأسواق المتقدمة هذا العام”.
يدرك المستثمرون تضييق فجوة المصداقية بين صانعي السياسة. . . لقد قامت الأسواق الناشئة بعمل جيد في التغلب على صدمة التضخم هذه ولست متأكدًا من أنه يمكنك قول الشيء نفسه عن بعض البنوك المركزية الغربية “.
تصرفت البنوك المركزية في أمريكا اللاتينية وأوروبا الشرقية – المناطق التي تضم أفضل أسواق السندات أداءً في العالم هذا العام – بشكل أسرع لرفع أسعار الفائدة استجابة للضغوط التضخمية عندما أعيد فتح الاقتصادات بعد تخفيف القيود المفروضة على وباء فيروس كورونا.
حقق المعيار القياسي المتبع على نطاق واسع في JPMorgan للسندات الحكومية بالعملة المحلية في الأسواق الناشئة عائدًا إجماليًا بنسبة 7.5 في المائة سنويًا حتى الآن ، مدعومًا بالمؤشر الفرعي لأمريكا اللاتينية ، الذي ارتفع بنسبة 21 في المائة ، وأوروبا الوسطى والشرقية ، التي اكتسبت 11 في المائة.
في المقابل ، حققت السندات الحكومية الأمريكية عوائد إجمالية بلغت 1.6 في المائة فقط هذا العام ، وفقًا لمؤشر ICE Bank of America للسندات الحكومية ، بينما حققت السندات الألمانية – المعيار الفعلي لمنطقة اليورو – عوائد إجمالية قدرها 1.2 لكل فرد. سنت.
وبالنظر إلى العوائد الحقيقية التي لا تزال مرتفعة المعروضة على ديون الأسواق الناشئة ، وتراجع التضخم واحتمال خفض أسعار الفائدة التي من شأنها أن تعزز أسعار السندات ، فإن العديد من المستثمرين يتجهون لتحقيق المزيد من المكاسب.
قال ليام سبيلان ، رئيس ديون الأسواق الناشئة في Aviva Investors ، “تمثل أسعار وسندات العملة المحلية فرصة جذابة للغاية على مدى الأشهر الستة المقبلة وما بعدها” ، مستهدفًا المكسيك وبيرو وجنوب إفريقيا وجمهورية التشيك وبولندا حيث يفكر في الأسواق قد قللوا من تقدير احتمالية خفض أسعار الفائدة.
قال إيان ستيلي ، كبير مسؤولي الاستثمار الدولي للدخل الثابت في JPMorgan Asset Management ، إنه يتوقع أن تستمر سندات العملة المحلية في الأسواق الناشئة “في الأداء الجيد بالنظر إلى المعدلات الحقيقية المرتفعة ، والبنوك المركزية التي تقوم إلى حد كبير برفع التضخم وانخفاضه”.
وأضاف: “نفضل البلدان ذات المعدلات الحقيقية المرتفعة مثل البرازيل والمكسيك وإندونيسيا وكذلك البلدان التي نتوقع أن ينخفض فيها التضخم بشكل حاد ، مثل جمهورية التشيك”.
تبدو الآفاق الاقتصادية في جميع أنحاء العالم النامي قوية نسبيًا أيضًا. في مذكرة حديثة للعملاء ، توقع Bank of America أن الاقتصادات الناشئة ستنمو بمعدل 4.1 في المائة في عام 2024 ، قبل نمو 0.5 في المائة في الولايات المتحدة ، والذي سيكون أعلى فارق نمو في عقد من الزمان.
يعكس أداء الدين بالعملة المحلية المرونة النسبية لبعض الاقتصادات الناشئة الأكبر حجماً ، والتي عادة ما يكون لديها أسواق سندات محلية عميقة. تكافح الأسواق الناشئة الأصغر والأقل تطوراً ، والتي تعتمد بشكل أكبر على الاقتراض بالعملات الأجنبية ، هذا العام حيث أدى ارتفاع عائدات السندات في الغرب إلى إضعاف جاذبية ديونها المقومة بالدولار.
دفعت أسعار الفائدة المرتفعة في الولايات المتحدة بعض البلدان التي تعتمد على الديون المقومة بالدولار ، بما في ذلك باكستان وتونس ومصر ، إلى ضغوط الديون وأقرب إلى التخلف عن السداد ، وفقًا لديفيد هونر ، رئيس استراتيجية الأسواق الناشئة والاقتصاديات متعددة الأصول في بنك أوف أمريكا. .
قال هانر: “لديك قصة واحدة إيجابية للغاية تفيد الأسواق الرئيسية الأكثر سيولة وفي نفس الوقت تواجه أزمة ديون صامتة في الأسواق الحدودية”.
