احصل على تحديثات مجانية حول الاستثمار في الصناديق
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث الاستثمار في الصناديق أخبار كل صباح.
في وقت سابق من هذا العام ، كتب Alphaville عن أحدث بطاقة قياس أداء SPIVA التي تعزز أداء مديري الصناديق المشتركة النشطين. مفاجأة! كان عام 2022 عامًا آخر لم تتمكن فيه الأغلبية من التغلب على معاييرها.
أصدرت S&P Dow Jones Indices للتو نسخة المستثمر المؤسسي من هذه اللقطة المنتظمة ، وهي تُظهر إلى حد كبير نفس تقرير الصندوق المشترك. كان العام الماضي واحدًا من أفضل الإصدارات بالنسبة للمديرين النشطين ، لكن الصورة طويلة المدى لضعف الأداء لم تتغير (على الرغم من أداء الحسابات المؤسسية بشكل أفضل قليلاً).
ومع ذلك ، فإن الشيء المثير للاهتمام حقًا هو أن هذا الرسم البياني يظهر بوضوح أداء ما قبل الرسوم وبعدها لكل من صناديق الأسهم والسندات على حد سواء ، التجزئة والمؤسسات.
تتقلص حصة صناديق الاستثمار المشتركة ذات الأداء الضعيف والحسابات المؤسسية إذا استبعدت الرسوم التي تفرضها ، لكن النتيجة العامة تظل كما هي: أداء الغالبية العظمى من منتقي الأسهم ضعيف على المدى الطويل.
ومع ذلك ، تبدو الأمور جذريا تختلف بالنسبة لمستثمري الدخل الثابت ، وخاصة بالنسبة لصناديق استثمار السندات. الغالبية منهم يفعل تغلب على السوق حتى على المدى الطويل ، ولكن معظم منتجات ألفا التي تنتجها تلتهمها الرسوم.
من ناحية هذا غير مفاجئ. أسواق السندات أقل كفاءة ، ويمكن لمديري المحافظ شراء الكثير من الأشياء التي لا تصل حتى إلى المؤشرات الرئيسية. وبالتالي فإن احتمالية تحقيق مكاسب تتفوق على السوق هي أكبر بكثير (مجرد التحميل على الائتمان كان سيحقق بشكل جيد خلال العشرين إلى الثلاثين سنة الماضية).
ومن المعروف أن الرسوم تميل إلى التهام ألفا حتى في الأماكن التي يمكن العثور عليها ، وهذا هو السبب في أن النتائج الرئيسية تميل إلى إظهار أن صناديق السندات أيضًا أقل أداءً على المدى الطويل ، وإن كان أقل بشكل دراماتيكي من صناديق الأسهم.
لكن مدى نتائج ما قبل الدفع اللاحق أكثر وضوحا مما كان يشتبه Alphaville في السابق. ما يقرب من ثلثي جميع صناديق السندات المشتركة ، وأكثر من نصف الحسابات المؤسسية ، تمكنت من التغلب على معاييرها قبل الرسوم! لكن بعد الرسوم – في فئة الأصول حيث يكون مجال المكاسب محدودًا أكثر من الأسهم – يقلب ذلك رأسًا على عقب.
أو كما تضعها مؤشرات S&P Dow Jones:
في بعض فئات الصناديق ، يكون للنطاق النموذجي للأوراق المالية التي يختارها المديرون النشطون عوائد مماثلة ، بينما في فئات الصناديق الأخرى ، يكون نطاق العوائد أوسع. على سبيل المثال ، عادةً ما يكون لعالم سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل نطاق عائدات أضيق من نطاق جميع الأسهم الدولية. حدسيًا ، يتوقع المرء أن يكون للرسوم الإدارية تأثير أكبر في فئات مثل الأولى ، لأن المرء يتوقع بعد ذلك أن تعمل الصناديق الأكثر نشاطًا بشكل مشابه قبل خصم الرسوم ، وبالتالي فإن مستوى الرسوم المطروحة سيكون أكثر تأثيرًا – خاصة في تحديد النسب. التصنيفات أو معدلات التفوق.
كانت رسوم صناديق الاستثمار تنحدر إلى أسفل في جميع المجالات خلال معظم العقدين الماضيين ، حيث يحاول مديرو الأصول يائسًا إعاقة تدفق الأموال إلى الصناديق السلبية الرخيصة.
صناديق السندات الأمريكية في الواقع في المتوسط تكلف أقل من صناديق الأسهم ، وفقًا لأحدث كتاب حقائق صادر عن معهد شركة الاستثمار.
لكن الاستنتاج الذي يستخلصه ألفافيل من الرسم البياني في الأعلى هو أن صناديق السندات لا تزال تتقاضى الكثير من الأموال ، وإذا كانت جادة بشأن واجباتها الائتمانية تجاه المستثمرين ، فعليها الاستمرار في خفض الرسوم حتى تنفد.
قراءة متعمقة:
– المبالغة الفائقة تتحول إلى صواريخ باليستية ؛ النشط فظيع
– لماذا قد تكون صناديق السندات أكثر خطورة مما تبدو عليه
