صناعة الإعلام في حالة اضطراب ، وهذا لن يتغير في أي وقت قريب

التلفزيون التقليدي يحتضر. عائدات الإعلانات ضعيفة. البث غير مربح. وتم إغلاق هوليوود عمليًا حيث استقرت نقابات الممثلين والكتاب في ما يتشكل ليكون توقفًا طويلًا ومريرًا عن العمل.

كل هذا الاضطراب سيكون في أذهان المستثمرين حيث تبدأ صناعة الإعلام موسم أرباحها هذا الأسبوع نيتفليكس يصل أولا يوم الاربعاء.

تبدو Netflix ، مع نموذج إعلان جديد وضغط لإيقاف مشاركة كلمات المرور ، في أفضل موقع مقارنة بعمالقة الوسائط القديمة. الأسبوع الماضي ، على سبيل المثال ، ديزني مدد الرئيس التنفيذي بوب إيجر عقده حتى عام 2026 ، وأخبر السوق أنه يحتاج إلى مزيد من الوقت في Mouse House لمواجهة التحديات التي تواجهه. على رأس القائمة تتنافس شبكات تلفزيون ديزني ، حيث يبدو أن هذا الجزء من العمل في حالة أسوأ مما كان يتخيله إيجر. وقال: “قد لا تكون جوهر ديزني”.

وقال المحلل مايكل ناثانسون من إس في بي موفيت ناثانسون عقب مقابلة أجير مع ديفيد فابر من سي إن بي سي يوم الخميس “أعتقد أن تعليقات بوب إيغر كانت بمثابة تحذير بشأن الربع. أعتقد أنها مقلقة للغاية بالنسبة للقطاع”.

على الرغم من أن سوق الإعلانات اللينة كان يثقل كاهل الصناعة لبعض الأوساط الآن ، إلا أن الإدخال الأخير لخيار أرخص مدعوم بالإعلانات لخدمات مثل نيتفليكس ومن المرجح أن تكون Disney + نقطة مضيئة كواحدة من المجالات القليلة للنمو والتركيز هذا الربع ، كما قال ناثانسون.

تحدث إيغر مطولاً في مكالمات المستثمرين الأخيرة ومقابلة يوم الخميس حول كيف أن الإعلان جزء من خطة لجلب Disney + إلى الربحية. وردد آخرون ، بما في ذلك Netflix ، نفس المشاعر.

من المقرر أن تعلن Netflix عن أرباحها بعد الإغلاق يوم الأربعاء. ستكون وول ستريت حريصة على سماع المزيد من التفاصيل حول إطلاق حملة مشاركة كلمات المرور في الولايات المتحدة وحالة الخيار المدعوم بالإعلانات الذي تم إطلاقه حديثًا. ارتفع سهم الشركة بما يقرب من 50٪ هذا العام ، بعد تصحيح في عام 2022 أعقب أول خسارة للمشتركين في عقد من الزمان

سيكون تركيز المستثمرين أيضًا على شركات الإعلام القديمة مثل باراماونت جلوبالو كومكاست و اكتشاف وارنر براذرز، والتي تمتلك كل منها محافظ كبيرة من شبكات التلفزيون المدفوع ، بعد تعليقات Iger بأن التلفزيون التقليدي “قد لا يكون أساسيًا” للشركة وأن جميع الخيارات ، بما في ذلك البيع ، كانت مطروحة على الطاولة. ستعلن هذه الشركات وشركة ديزني عن أرباحها في الأسابيع المقبلة.

قبل أسبوع واحد فقط من بدء الأرباح ، انضم أعضاء نقابة ممثلي الشاشة – الاتحاد الأمريكي لفناني التلفزيون والراديو إلى أكثر من 11000 كاتب سينمائي وتلفزيوني مذهل بالفعل في خط الاعتصام.

الإضراب – نتيجة للمفاوضات الفاشلة مع تحالف منتجي الصور المتحركة والتلفزيون – أدى إلى توقف الصناعة على الفور. إنها أول ضربة مزدوجة من هذا النوع منذ عام 1960.

تفجر الصراع العمالي تمامًا كما ابتعدت الصناعة عن تدفق النمو بأي ثمن. شهدت شركات الإعلام زيادة في عدد المشتركين – وأسعار الأسهم – في وقت سابق من جائحة كوفيد ، حيث استثمرت المليارات في محتوى جديد. لكن النمو ظل راكدًا منذ ذلك الحين ، مما أدى إلى خفض الميزانية وتسريح العمال.

وقال مارك بويدمان ، رئيس قسم الخدمات المصرفية الاستثمارية ووسائل الإعلام والترفيه في سولومون بارتنرز: “الإضراب الذي حدث يشير إلى أن هذا القطاع يمر باضطراب هائل”. وأشار إلى أن المساهمين ، وخاصة صناديق التحوط والمستثمرين المؤسسيين ، “محبطون للغاية” من الشركات الإعلامية.

أخبر إيغر CNBC الأسبوع الماضي أن التوقف لا يمكن أن يحدث في وقت أسوأ ، مشيرًا إلى “القوى التخريبية في هذا العمل وجميع التحديات التي نواجهها” ، علاوة على أن الصناعة لا تزال تتعافى من الوباء.

هذه هي الضربات الأولى من نوعها خلال عصر البث. وقع آخر إضراب للكتاب في عامي 2007 و 2008 ، واستمر حوالي 14 أسبوعًا وأدى إلى ظهور تلفزيون الواقع غير المكتوب. بدأ كتاب هوليوود إضرابًا بالفعل منذ أوائل شهر مايو من هذا العام.

اعتمادًا على طول فترة الإضراب ، يمكن أن يجف محتوى الأفلام والتلفزيون الجديد ويترك منصات البث وشبكات التلفزيون – بخلاف محتوى المكتبة والرياضة الحية والأخبار – عارية.

وقال روس بينيس ، محلل Insider Intelligence ، إن الضربات قد يكون لها تأثير أقل على Netflix ، على الأقل في المدى القريب. لا يتأثر المحتوى الذي يتم إنتاجه خارج الولايات المتحدة بالإضراب – وهي منطقة استثمرت فيها Netflix بكثافة.

قال بينيس: “نيتفليكس تستعد لتقديم عروض أفضل من معظمها لأنها تقدم عروضًا في وقت مبكر جدًا. وإذا بدأ الدفع ، فيمكنهم الاعتماد على العروض الدولية ، التي لديهم الكثير منها”. “نتفليكس هي الخصم في نظر الإضرابات لأنها غيرت اقتصاديات ما يتقاضاه الكتاب”.

يجب أن يستمر انخفاض عدد المشتركين في التلفزيون المدفوع ، والذي تصاعد في الأرباع الأخيرة ، في التسارع مع تحول المستهلكين بشكل متزايد نحو البث.

ومع ذلك ، على الرغم من التراجع المتفشي ، لا تزال العديد من الشبكات أبقارًا نقدية ، كما أنها توفر المحتوى لأجزاء أخرى من العمل – لا سيما البث المباشر.

بالنسبة لموزعي التلفزيون المدفوع ، كان رفع أسعار حزم الكابلات وسيلة للبقاء مربحة. ولكن وفقًا لتقرير صدر مؤخرًا عن موفيت ناثانسون ، فإن “عدد المشتركين ينخفض ​​بسرعة كبيرة جدًا بحيث لا يمكن لمواصلة التسعير موازنة”.

قال إيجر ، الذي بدأ حياته المهنية في شبكة التلفزيون ، لشبكة سي إن بي سي الأسبوع الماضي إنه بينما كان لديه بالفعل وجهة نظر “متشائمة للغاية” للتلفزيون التقليدي قبل عودته في نوفمبر ، فقد وجد منذ ذلك الحين أنها أسوأ مما كان يتوقع. التنفيذي قالت شركة ديزني إنها تقوم بتقييم محفظة شبكتها ، والتي تشمل محطة ABC وقنوات الكابل مثل FX ، مما يشير إلى أن البيع قد يكون مطروحًا على الطاولة.

تدرس باراماونت حاليًا بيع حصة أغلبية في شبكة تلفزيون الكابل الخاصة بها BET. في السنوات الأخيرة ، أغلقت قناة NBCUniversal التابعة لشركة Comcast شبكات مثل NBC Sports ودمج البرامج الرياضية على قنوات أخرى مثل USA Network.

قال ناثانسون: “الشبكات عمل متضائل ، وول ستريت لا تحب الأعمال المتضائلة”. “لكن بالنسبة لبعض الشركات ، لا توجد طريقة للتغلب عليها.”

ومما زاد الطين بلة ، أن سوق الإعلان الضعيف كان مصدرًا للألم ، خاصة بالنسبة للتلفزيون التقليدي. لقد أثرت على أرباح باراماونت ووارنر براذرز ديسكفري في الأرباع الأخيرة ، ولكل منها مجموعة كبيرة من شبكات الكابلات.

نمو تسعير الإعلانات ، الذي عوض طويلًا عن انخفاض الجمهور ، هو مصدر قلق رئيسي ، وفقًا لتقرير MoffettNathanson الأخير. أشارت الشركة إلى أن هذا قد يكون أول عام غير مهني لا يؤدي فيه الإعلان المسبق إلى زيادة أسعار التلفزيون ، خاصة وأن البث المدعوم بالإعلانات يصل إلى السوق ويؤدي إلى زيادة المخزون.

سيكون إدخال Streamers لمستويات أرخص مدعومة بالإعلانات موضوعًا ساخنًا مرة أخرى هذا الربع ، خاصة بعد إعلان Netflix و Disney + عن منصتيهما في أواخر العام الماضي.

قال بينيس: “سوق الإعلانات اللينة يؤثر على الجميع ، لكنني لا أعتقد أن نتفليكس تتأثر بنفس تأثير شركات التلفزيون أو غيرها من شركات البث”. وأشار إلى أنه على الرغم من أن Netflix هي أكثر برامج البث شهرة ، إلا أن مستواها الإعلاني جديد ولديه مجال كبير للنمو.

يعتبر الإعلان الآن آلية مهمة في الجهود الأوسع للمنصات للوصول إلى الربحية.

قال بينيس ، مشيرًا إلى حملة Netflix على مشاركة كلمات المرور: “ليس من قبيل المصادفة أن Netflix أصبحت فجأة حكيمة فيما يتعلق بالمستخدمين المستقلين بينما كانت تدفع فئة أرخص تحتوي على إعلانات”. “هذا أمر شائع جدًا في الصناعة. تحصل خطة Hulu الإعلانية على أرباح لكل مستخدم أكثر من الخطة بدون إعلانات.”

حكم الأسبوع الماضي من قاض فيدرالي أن مايكروسوفتاقتناء 68.7 مليار دولار لناشر اللعبة أكتيفيجن بليزارد يجب أن يكون المضي قدمًا بمثابة خبر نادر لصناعة الإعلام. إنها إشارة إلى أن الدمج الكبير يمكن أن يستمر حتى لو كان هناك تداخل تنظيمي مؤقت.

على الرغم من أن لجنة التجارة الفيدرالية قد استأنفت الحكم ، إلا أن المصرفيين اعتبره مكسبًا لعقد الصفقات خلال فترة بطيئة للصفقات الضخمة.

قال بويدمان من شركة Solomon Partners: “كان هذا فوزًا رائعًا للمصرفيين بدخول غرف مجالس الإدارة والقول إننا لسنا في بيئة يتم فيها إسقاط عمليات الاندماج والاستحواذ الجذابة حقًا من قبل المنظمين. إنه أمر مشجع”.

وأضاف بويدمان أنه في الوقت الذي تكافح فيه عمالقة وسائل الإعلام ويزداد إحباط المساهمين ، فإن حكم القاضي يمكن أن يؤدي إلى المزيد من الصفقات لأن “الكثير من هؤلاء الرؤساء التنفيذيين في وضع دفاعي”.

كانت العوائق التنظيمية سائدة خارج صفقة مايكروسوفت. أغلق قاضٍ فيدرالي صفقة شراء دار نشر الكتب Penguin Random House المقترحة لشركة Paramount’s Simon & Schuster العام الماضي. ألغى مالك محطة البث Tegna بيعها إلى Standard General هذا العام بسبب معارضة تنظيمية.

“حقيقة أننا نركز بشدة على صفقة Activision-Microsoft تدل على حقيقة أن عقد الصفقات سيكون أداة هائلة للمضي قدمًا لترسيخ مكانة السوق والارتقاء بشركتك بشكل غير عضوي بطرق لا يمكنك القيام بها بنفسك ، قال جيسون أندرسون ، الرئيس التنفيذي لشركة Quire ، وهو بنك استثماري صغير.

أشار أندرسون إلى أن المصرفيين يفكرون دائمًا في التراجع التنظيمي ، ومع ذلك ، لا ينبغي بالضرورة أن يكون هذا هو السبب في عدم تماسك الصفقات.

اندمجت شركة Warner Bros. و Discovery في عام 2022 ، مما أدى إلى تضخيم محفظة الشركة المندمجة من شبكات الكابلات والجمع بين منصات البث الخاصة بها. أعادت الشركة مؤخرًا إطلاق خدمتها الرئيسية باسم Max ، بدمج المحتوى من Discovery + و HBO Max. أمازون اشترى MGM في نفس العام.

حدثت صفقات ضخمة أخرى قبل ذلك أيضًا. استحوذت كومكاست على محطة سكاي البريطانية في عام 2018. وفي العام التالي ، دفعت ديزني 71 مليار دولار لأصول الترفيه التابعة لشركة فوكس كورب – والتي منحت ديزني “The Simpsons” وحصة مسيطرة في Hulu ، لكنها تشكل جزءًا صغيرًا من ممتلكاتها التلفزيونية.

قال بيتر ليغوري ، الرئيس التنفيذي السابق لشركة تريبيون: “يتناسى The Street والمتنبئون أن كومكاست وسكاي وديزني وفوكس ووارنر وديسكفري – حدثت قبل بضع سنوات فقط. لكن الصناعة تتحدث كما لو أن هذه الصفقات حدثت في كولومبيا البريطانية وليس في أوقات ميلادي”. ميديا ​​وهو عضو مجلس إدارة في شركة قياس التلفزيون VideoAmp.

وقال إنه من المرجح أن يستمر التوحيد بمجرد أن تنتهي الشركات من العمل من خلال عمليات الدمج السابقة هذه وتجاوز الآثار المستمرة للوباء ، مثل زيادة الإنفاق لكسب مشتركين. “هؤلاء الرؤساء التنفيذيون لن يقوموا فقط بصفقة للتوصل إلى صفقة. من هذه النقطة فصاعدًا ، سوف يتطلب الأمر مستوى أعلى للتوحيد.”

ومع ذلك ، مع صعود البث المباشر وافتقارها إلى الربحية ونزيف عملاء التلفزيون المدفوع ، يمكن أن يكون المزيد من الاندماج في الطريق ، بغض النظر عن السبب.

ومع ذلك ، فإن ما إذا كانت عمليات الاندماج والاستحواذ تساعد في دفع هذه الشركات إلى الأمام هي مسألة أخرى.

قال ناثانسون: “كان رد فعلي على قرار شركة Activision-Microsoft أنه سيكون هناك المزيد من عمليات الدمج والاستحواذ إذا كانت لجنة التجارة الفيدرالية ستفكك”. “ولكن الحقيقة هي أن Netflix بنت أعمالها التجارية بمحتوى الترخيص وليس الاضطرار إلى شراء أصل. لست متأكدًا حقًا من نجاح الصفقات الكبيرة لشراء الاستوديوهات.”

– ساهم أليكس شيرمان من قناة سي إن بي سي في كتابة هذا المقال.

الإفصاح: تمتلك Comcast شركة NBCUniversal ، الشركة الأم لـ CNBC. NBCUniversal هي عضو في تحالف منتجي الصور المتحركة والتلفزيون. Comcast شريك في ملكية Hulu.