بعد أكثر من ثلاثة أشهر من اتهام شركة هيندنبرج للأبحاث ، البائع على المكشوف ، تكتل رجل الأعمال الهندي غوتام أداني بالانخراط في التلاعب في أسعار الأسهم والاحتيال المحاسبي ، تجادل الشركة بأن أرباحها هي دليل على قوة أعمالها.
قال المدير المالي لمجموعة Adani Jugeshinder “Robbie” Singh في مكالمة أرباح لشركة Adani Enterprises الأسبوع الماضي: “من المؤسف أن نمر بهذا التقرير المسيّس والخبيث”. “لكنك ترى الأرقام.”
ضاعفت شركة Adani Enterprises أكثر من الضعف بعد خصم الضرائب للأشهر الثلاثة المنتهية في آذار (مارس) إلى 7.8 مليار روبية (95 مليون دولار) مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي ، مع تضاعف أرباح تجارة الفحم والتعدين قبل الفوائد والضرائب تقريبًا.
لكن المجموعة ، التي كان نموها مدفوعًا باقتناص العقود الحكومية وفترة الاستحواذ التي استمرت لسنوات ، كان عليها التكيف بعدة طرق بعد هجوم البيع على المكشوف. اضطر Adani إلى التراجع للحفاظ على السيولة النقدية بعد أن قضى التقرير على حوالي 100 مليار دولار من القيمة السوقية لشركات المجموعة ، وألغت Adani Enterprises عرضًا إضافيًا للأسهم بقيمة 2.4 مليار دولار.
قالت شركة Adani Enterprises في ملف بالبورصة يوم الأربعاء إنها تدرس بيع أسهم جديدة لجمع الأموال لكنها لم تحدد المبلغ. وسيجتمع مجلس إدارتها لاتخاذ قرار يوم السبت.
المجموعة ، التي تنفي مزاعم هيندنبورغ ، أبطأت عمليات الاستحواذ وأعادت شراء السندات لتعزيز الثقة.
أخبرت الشركة المستثمرين ومحللي السوق أن نموها المتهور – في قطاعات جديدة بما في ذلك وسائل الإعلام ومراكز البيانات – توقف مؤقتًا. قالت راتشنا جاين ، مديرة في فريق البنية التحتية والمشاريع في “فيتش”: “نفهم من الإدارة أنهم يحاولون التباطؤ في النفقات الرأسمالية في جميع المجالات”. “وحتى في المجالات الأساسية يحاولون تقليص النمو.”
في عام 2022 ، قال سينغ إن مشاريع Adani ستنفق 5.3 مليار دولار على النفقات الرأسمالية في السنة المالية 2024. هذا الشهر ، عدل التقدير بالخفض إلى 3.8 مليار دولار.
قامت شركة Adani Ports and Special Economic Zone ، الذراع اللوجيستية للمجموعة ، بتخفيض نفقاتها الرأسمالية لهذا العام بمقدار النصف مقارنة بالعام الماضي وأطلقت عملية إعادة شراء سندات بقيمة 650 مليون دولار والتي قالت إنها كانت في جزء منها “لنقل موقف السيولة المريح للشركة”. قالت شركة أمبوجا للأسمنت التابعة لشركة Adani هذا الشهر إنها ألغت عقدًا هندسيًا بقيمة 18 مليار روبية.
ويبدو أيضًا أن المجموعة تراجعت عن سعيها لبعض المناقصات الحكومية. لم تفز Adani Green Energy ، ذراع الطاقة المتجددة بالمجموعة ، بأي من 30 عرضًا جديدًا للطاقة المتجددة صدرت في الهند في أبريل ، وفقًا لـ JMK Research ، وهي شركة استشارية مقرها جورجاون.
ولدى سؤاله عن غياب الشركة عن عطاءات جديدة في مكالمة أرباح هذا الشهر ، قال رئيس تطوير الأعمال في Adani Green Energy: “لدينا خط أنابيب كبير من المشاريع قيد الإنشاء. . . لدينا بالفعل قدرات كبيرة مقيدة. لذلك ، نحن نركز على فرص تراكم القيمة وسنقوم بتحديدها وقت حدوثها. لسنا بالضرورة عدوانيين الآن في السوق “.
قال متحدث باسم شركة Adani إن المجموعة لم تغير استراتيجيتها العامة للمشاركة في المناقصات أو الخطط الاستثمارية لأعمال البنية التحتية الأساسية الخاصة بها. وأضاف المتحدث باسم الشركة: “تتم إعادة تقييم النفقات الرأسمالية في مجالات الاستثمار الجديدة ، خارج النواة ، على المدى القصير حيث نواصل عملنا مع الأطراف ذات الصلة لمعالجة التداعيات الاقتصادية” لتقرير البائع على المكشوف.
عقد الصفقات قد احتل أيضًا مقعدًا خلفيًا. انسحب Adani من شراء محطة لتوليد الطاقة بالفحم بقيمة 847 مليون دولار في الهند في شباط (فبراير) وامتنع منذ ذلك الحين عن إبرام صفقات جديدة ، كان لها تأثير على السوق الأوسع حيث تعاني من ركود في نشاط الاندماج والاستحواذ.
قال مصرفي في مومباي إن العداني بنى إمبراطوريته على “حرب خاطفة” من عمليات الاستحواذ. وأضاف المصرفي أن فترة الهدوء التي يعيشها رجل الأعمال “ستؤثر بالتأكيد على عائدات الخدمات المصرفية الاستثمارية لأنه مهم للأعمال”. وقال “يبدو الأمر كما لو ترك تشيناي سوبر كينغز الدوري الهندي الممتاز” ، مشيرًا إلى الفريق صاحب المركز الثاني في دوري الكريكيت الأول.
بعد هجوم البيع على المكشوف ، يتوقع المحللون أن Adani سيكافح لتأمين تمويل جديد. حققت شركة Adani Green Energy ، التي تعمل على تطوير محفظة للطاقة المتجددة 25 جيجاواط ، أرباحًا ربع سنوية قدرها 5 مليارات روبية ويتعين عليها سداد 1.25 مليار دولار على سندات في عام 2024.
قال أحد المحللين الذي طلب عدم ذكر اسمه خوفًا من تداعيات من Adani ، “إن تقريرًا مثل تقرير هيندنبورغ يثير أسئلة إضافية في أذهان المستثمرين ، مما يزيد من صعوبة جمع رأس المال في الأسواق الصعبة بالفعل”.
قال أنيش تيلي ، الشريك الإداري في QED Capital ، مدير الصندوق ومقره مومباي: “سيكونون حذرين بشأن أشياء مثل حوكمة الشركات لأن الناس الآن يراقبونها عن كثب”.
يوم الجمعة ، قال مزود المؤشر MSCI إنه سيخفض وزن سهمين من أسهم Adani. أعادت تقييم حجم الطرح الحر – نسبة الأسهم المتاحة للتداول – لأعمال Adani Total Gas و Adani و TotalEnergies للغاز في المدينة ، و Adani Transmission ، وهي وحدة طاقة ، من 25 إلى 14 في المائة و 25 إلى 10 في المائة المائة ، على التوالي. تحسب MSCI ترجيح السهم بناءً على تعويمه الحر.
وقالت عداني إنها تعمل على “تعزيز عمق سجل الأسهم والتداول الحر عبر محفظتنا من الشركات”.
على الرغم من رفض النتائج التي توصل إليها هيندنبورغ ، إلا أن Adani رد على أحد الانتقادات بتغيير مدقق حسابات في شركة واحدة. انتقد تقرير هيندنبورغ شاه داندهارا – مدقق حسابات Adani Enterprises و Adani Total Gas – باعتباره “شركة صغيرة” “بالكاد تبدو قادرة على القيام بأعمال تدقيق معقدة”.
في الأسبوع الماضي ، حلت شركة Adani Total Gas محل مدقق الحسابات في أحمد أباد قبل أربع سنوات من انتهاء مدتها وأعلنت أن ووكر تشانديوك ، الفرع الهندي لمدقق الحسابات جرانت ثورنتون ومقره لندن ، كمدقق حسابات جديد.
قالت شارميلا جوبيناث ، المستشار المتخصص في الهند لدى الاتحاد الآسيوي لحوكمة الشركات: “إذا كنت ترغب في الحصول على نوع من الراحة في عملية التدقيق ، فعليك الاعتماد على كبار المراجعين”. وأضافت أن هذا التأكيد مهم بشكل خاص للمستثمرين الأجانب.
قال متحدث باسم Adani إن Adani Total Gas كانت تنوي تغيير مدقق حساباتها قبل تقرير هيندنبورغ.
في الوطن في الهند ، وجهت المحكمة العليا في مارس / آذار هيئة تنظيم الأسواق الهندية سيبي للتحقيق في التكتل.
كان لتقرير البائع القصير أيضًا تأثير على السياسة الهندية. استغلت أحزاب المعارضة هذه القضية لتهجم على رئيس الوزراء ناريندرا مودي قبل عام من الانتخابات الوطنية.
يُعتقد على نطاق واسع أن مودي وأداني ، وكلاهما من ولاية غوجارات ، تربطهما علاقة وثيقة يقول المحللون إنها الآن مسؤولية سياسية على رئيس الوزراء.
قال شروتي كابيلا ، أستاذ التاريخ والسياسة في جامعة كامبريدج: “لا يمكن لمودي أن يشعر بالرضا عن الذات بشأن قضية أداني”.
قال كابيلا إن الطريقة التي يتعامل بها مودي مع تقرير هيندنبورغ هي “ما يهم حقًا ، لا سيما الطريقة التي يعاقب بها قادة المعارضة”. “يمكن أن يأتي بنتائج عكسية.”
شارك في التغطية جون ريد من بنغالورو
