ستؤدي الاضطرابات السياسية التي اجتاحت باكستان منذ اعتقال رئيس الوزراء السابق عمران خان في وقت سابق من هذا الأسبوع إلى تعقيد الجهود لتأمين شريان الحياة المالي من صندوق النقد الدولي وتفاقم الأزمة الاقتصادية في البلاد.
توقف النمو وارتفع معدل التضخم في الدولة الواقعة في جنوب آسيا والتي يبلغ عدد سكانها 220 مليون نسمة خلال العام الماضي. مع الانخفاض الحاد في قيمة الروبية الباكستانية وتضاؤل احتياطيات العملات الأجنبية ، كافحت البلاد لاستيراد المنتجات الأساسية مثل الغذاء ، مما أدى إلى تدافع مميت في مراكز التوزيع. مخاوف من أن باكستان قد تتخلف عن سداد ديونها كامنة لعدة أشهر.
الآن ، مع احتجاجات على مستوى البلاد واشتباكات عنيفة تجتاح البلاد في أعقاب اعتقال خان الدراماتيكي بتهم الفساد ، أصبحت قدرة البلاد على تأمين المساعدة المالية التي تشتد الحاجة إليها موضع شك أكبر. تم الإفراج عن خان بكفالة يوم الجمعة ، لكنه قال لشبكة CNN إنه يتوقع إلقاء القبض عليه مرة أخرى.
قال سيرجي لاناو ، مدير استراتيجية الأسواق الناشئة في أكسفورد إيكونوميكس: “هذا يجعل الأمور معقدة للغاية”. “هذه أخبار سيئة للغاية (في) وضع كان بالفعل صعبًا للغاية.”
من المحتمل أن تتعثر الحكومة في المدى القريب ، وذلك بفضل صبر الدائنين الأجانب مثل الصين ، لكن خطر التخلف عن السداد سيرتفع ما لم يتم التوصل إلى اتفاق مع صندوق النقد الدولي قريبًا.
اقتحمت القوات شبه العسكرية طريقها إلى محكمة في إسلام أباد يوم الثلاثاء لاعتقال خان الذي أطيح به من السلطة العام الماضي. أدى اعتقاله – الذي اعتبرته المحكمة العليا يوم الخميس غير قانوني – إلى اندلاع موجة من الغضب. واقتحم أنصار المباني واشتبكوا مع قوات الأمن. لقي ثمانية أشخاص على الأقل حتفهم وأصيب المئات ، وفقًا لمسؤولين حكوميين.
قال متحدث باسم صندوق النقد الدولي ، الذي يجري محادثات مع الحكومة الباكستانية حول استئناف برنامج مساعدات بقيمة 6.5 مليار دولار ، يوم الخميس إن المفاوضين “منخرطون بشدة” مع السلطات في باكستان ، التي “تواجه وضعاً شديد الصعوبة”.
ومع ذلك ، فإن المستثمرين متشككون في باكستان ويمكن لصندوق النقد الدولي التوصل إلى اتفاق لإطلاق الأموال التي تشتد الحاجة إليها ، مع زيادة البيئة السياسية المتقلبة إلى حالة عدم اليقين قبل الانتخابات في الخريف.
تأتي الاضطرابات السياسية في باكستان في الوقت الذي تكافح فيه البلاد مع التوقعات الاقتصادية السيئة.
تباطأ النمو إلى حد الزحف ، في حين أن النقص الحاد في الدولارات يعيق الواردات. يساهم نقص المواد الغذائية في الارتفاع الصاروخي في الأسعار. بلغ التضخم معدل سنوي قدره 36.4٪ في أبريل ، مع ارتفاع تكلفة الغذاء بنحو 47٪ في المناطق الحضرية وأكثر من 52٪ في المناطق الريفية.
وبحسب طاهر عباس ، مدير الأبحاث في شركة عارف حبيب المالية في كراتشي ، فإن الاحتياطيات الأجنبية في البنك المركزي البالغة 4.4 مليار دولار تكفي لتغطية حوالي شهر من الواردات.
إن ما يُعرف بأزمة “ميزان المدفوعات” يؤدي إلى تآكل مستويات المعيشة في بلد لا يزال يعاني من فيضانات مدمرة العام الماضي. وحذر البنك الدولي الشهر الماضي من أنه يمكن أن “يعكس مكاسب الفقر التي تحققت في العقدين الماضيين ويقلل من دخل الأسر الفقيرة بالفعل”.
كما أصبحت قدرة باكستان على الاستمرار في سداد ديونها موضع تساؤل. خفضت وكالة التصنيف موديز التصنيف الائتماني للبلاد في أواخر فبراير ، مشيرة إلى أن احتياطيات العملات الأجنبية كانت “أقل بكثير من اللازم لتغطية احتياجات الواردات والتزامات الديون الخارجية على المدى القريب والمتوسط”.
قد تؤدي الاحتجاجات الواسعة النطاق إلى تضخيم الألم. منعت السلطات خدمات الإنترنت عبر الهاتف المحمول هذا الأسبوع في محاولة لإخماد الفوضى ، وهو قرار انتقدته GSMA ، وهي مجموعة صناعية تمثل مشغلي شبكات الهاتف المحمول ، باعتبارها ضارة للمواطنين والشركات.
وقال عباس “الغموض السياسي والوضع الشبيه بالأزمة بما في ذلك (الاحتجاجات) يضعف الاقتصاد المتعثر بالفعل”.
تعمل الحكومة مع صندوق النقد الدولي لاستئناف برنامج التمويل المتوقف منذ نوفمبر وينتهي في يونيو. قالت جولي كوزاك ، مديرة الاتصالات في صندوق النقد الدولي ، يوم الخميس إن البلاد لديها “احتياجات تمويل كبيرة للغاية”.
وقال كوزاك: “التمويل الذي التزم به بالفعل شركاء باكستان الخارجيون موضع ترحيب ، ومع ذلك ، فإن التمويل الإضافي الكبير ضروري لدعم جهود السياسة التي تبذلها السلطات”.
لكن مع اقتراب الانتخابات وتصاعد الغضب العام ، يعتقد المستثمرون أنه من غير المرجح أن يتم الاتفاق على الإصلاحات التي طلبها صندوق النقد الدولي لتحسين الوضع المالي للبلاد ، لأنها ستساهم في الصعوبات الاقتصادية على المدى القريب.
سجلت الروبية أدنى مستوى قياسي لها بنحو 300 مقابل الدولار الأمريكي هذا الأسبوع. في غضون ذلك ، تم تداول سندات الحكومة الباكستانية بالدولار بأسعار متدهورة.
قال لانو: “إن خفض الإنفاق وزيادة الضرائب ليس بالأمر السهل على الإطلاق”. “هذه أشياء لا يستساغها أحد في الفترة التي تسبق الانتخابات”.
وقال جيروين بيل ، الاقتصادي الرئيسي في آسيا في PGIM Fixed Income ، التي تحتفظ بالسندات الباكستانية ، إن وجهة نظر الشركة “طويلة الأمد” هي أن “الحكومة لن تكون قادرة على تقديم الضمانات اللازمة لصندوق النقد الدولي”.
وأضاف بيل أن “الأحداث السياسية الحالية تعزز فقط وجهة نظرنا”.
قال رئيس الوزراء شهباز شريف في خطاب متلفز الجمعة إن المشاكل الاقتصادية في البلاد تنبع من سلفه.
وقال: “كما تعلم ، فإن العملة تمر بأوقات عصيبة”. “التحديات التي ورثناها تساهم بشكل كبير في تفاقم الوضع”.
وتابع: “الحكومة السابقة خرقت اتفاقية مع صندوق النقد الدولي ونقوم بمحاولات لإصلاح ذلك”.
بدون مساعدة من صندوق النقد الدولي ، والذي يُنظر إليه على أنه ضروري لإلغاء تأمين التمويل من مصادر أخرى ، فإن المخاطر التي قد تتخلف عنها باكستان في زيادة ديونها. لكن لا تزال هناك فرصة لأن تتجنب الدولة هذه النتيجة.
قال بيل: “لا نعتقد أن مخاطر التخلف عن السداد مرتفعة للغاية”. وأضاف: “ديون سندات القطاع الخاص صغيرة للغاية ، وكبار الدائنين الثنائيين على استعداد حتى الآن لتجديد آجال الاستحقاق” ، مشيرًا إلى أن اقتصادات الصين ودول الخليج “ليست حريصة على إحداث حالات تخلف عن السداد”.
ومع ذلك ، قد يخيم التهديد على البلاد لبعض الوقت. قال عباس إنه في حين أن البلاد “تستطيع الإدارة” حتى يوليو ، وربما حتى أغسطس ، “سيكون من الضروري للغاية استئناف برنامج صندوق النقد الدولي أو الشروع في برنامج أكبر لصندوق النقد الدولي لإدارة أزمة القطاع الخارجي”.
قدرت وكالة موديز أن احتياجات التمويل الخارجي لباكستان للسنة المالية 2024 ، التي تبدأ في يوليو وتستمر حتى يونيو المقبل ، في حدود 35 مليار دولار إلى 36 مليار دولار.
في فبراير ، قالت وكالة التصنيف إن حوالي 50٪ من عائدات الحكومة ستحتاج إلى تسديد مدفوعات فوائد الديون “للسنوات القليلة المقبلة” ، مما أدى إلى تفاقم المشاكل الاقتصادية وتأجيج السخط السياسي.
وكتبت موديز في تقريرها: “حصة كبيرة من الإيرادات المخصصة لمدفوعات الفائدة ستحد بشكل متزايد من قدرة الحكومة على خدمة ديونها مع تلبية احتياجات الإنفاق الاجتماعي الأساسية للسكان”.
– ساهمت في التقرير صوفيا الصيفي.
