حذرت هيئة مراقبة الأوراق المالية في الاتحاد الأوروبي من خروج المزيد من الصفقات في سوق مشتقات الغاز الطبيعي في أوروبا التي تبلغ قيمتها 4 تريليونات يورو ، منذ الغزو الروسي الشامل لأوكرانيا ، حيث تحاول الشركات المنهارة توفير تكاليف التداول.
أظهر تقرير صدر يوم الجمعة عن هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية أن حصة التداولات في السوق المبهمة خارج البورصة قفزت من 15 في المائة في الصيف الماضي إلى 27 في المائة هذا العام ، وتحولت من بورصات العقود الآجلة المنظمة.
وقالت الوكالة إن التغيير كان مدفوعًا بمجموعات الطاقة وربما كان مرتبطًا بضغط لتوفير الهامش المستخدم في التداول. المنتجون والمتداولون الذين يعتمدون على أسواق العقود الآجلة للتحوط ضد تحركات الأسعار المتقلبة وتثبيت أشهر العرض مقدمًا كانوا محملين في العام الماضي بطلبات متزايدة بشكل حاد على الهامش.
ارتفعت أسعار الغاز في أوروبا إلى مستويات قياسية في أعقاب الغزو الروسي وتفاقمت بسبب درجات الحرارة الحارقة. بدأ المعيار الأوروبي TTF العام بحوالي 90 يورو لكل ميغاواط ساعة ، ولكن في الصيف تم تداوله بأكثر من 300 يورو / ميغاواط ، وانتهى العام بحوالي 75 يورو / ميغاواط ساعة. انخفضت الأسعار أكثر منذ بداية العام ، حيث لامست يوم الجمعة 32.25 يورو / ميجاوات ساعة ، حيث تمتلئ المخزونات الأوروبية بكمية عالية بشكل غير عادي من الغاز لهذا الوقت من العام.
ومع ذلك ، فإن مدفوعات الهامش ، التي تطلبها البورصات كتأمين لتأمين الصفقات ، زادت بأكثر من الضعف في عام 2022 ، وفقًا للبنك المركزي الأوروبي. وقد أجبر ذلك العديد من الشركات على الاعتماد على خطوط ائتمان مع بنوكها ، والبحث عن أموال طارئة وإجراء المزيد من الصفقات بشكل خاص ، حيث تكون متطلبات الهامش أقل.
كما وضع الاتحاد الأوروبي سقفًا لسعر الغاز الذي يتم تداوله في البورصة ولكنه أعفى السوق خارج البورصة. كان المحللون قد حذروا العام الماضي ، عندما كان الاتحاد الأوروبي بصدد صياغة سقف الأسعار ، من أن التداول سوف ينتقل إلى الأسواق خارج البورصة.
وقالت Esma إنه بينما لا تزال معظم التداولات تُجرى في البورصات ، فإن التحول إلى OTC “يثير مخاوف بسبب المزيد من الشفافية المحدودة والمزيد من متطلبات الهامش والضمانات المخصصة في هذا القطاع من السوق”.
قالت الهيئة إن السوق المتقلب دفع حجم التداول السنوي لمشتقات الغاز الطبيعي في بورصات العقود الآجلة بالاتحاد الأوروبي إلى 4.1 تريليون يورو العام الماضي ، مع وصول المراكز المفتوحة لشركات الاتحاد الأوروبي إلى حوالي 500 مليار يورو.
ومع ذلك ، فقد وجدت أيضًا أن السوق أصبح يتركز بشكل متزايد مع خروج الأموال وترك البنوك وشركات الطاقة بمثابة المتداولين الرئيسيين. وجدت Esma أن “بعض شركات الطاقة تشغل مناصب مشتقة كبيرة نسبيًا”.
حذر الاتحاد الأوروبي من أنه يمكن سحب سقف سعره إذا تحركت التجارة أكثر من اللازم نحو صفقات خارج البورصة تكون “أقل شفافية ، وأقل عرضة للتدقيق التنظيمي ، وتحمل مخاطر أكبر من التخلف عن الوفاء بالتزامات الأطراف المعنية”.
افتتحت Intercontinental Exchange ، التي تدير المحور التجاري الرئيسي للغاز في الاتحاد الأوروبي ، عقدًا للغاز في لندن كضمان ضد الاضطرابات في سوق الاتحاد الأوروبي ، لكن قلة من المتداولين ، باستثناء عدد قليل من الاختبارات المبكرة ، استفادوا منه كثيرًا.
