في الولايات المتحدة ، يستمر متوسط السوق الهابطة تاريخيًا حوالي 14 شهرًا. تعود الأسهم إلى أعلى مستوياتها السابقة بعد ثلاث إلى خمس سنوات. في المقابل ، انتظرت اليابان ثلاثة عقود لمؤشر أسهمها الرئيسي لإعادة النظر في أعلى مستوى سجله في كانون الأول (ديسمبر) 1989.
يوم الاثنين ، تجاوز مؤشر Topix القياسي 2110 نقطة ، مقتربًا من أعلى مستوى له في ذلك الوقت. الأساسيات تدعم المزيد من التقدم. لكن المستثمرين اليابانيين لديهم ذكريات مؤلمة عن ذروة السوق عام 1989: تبع ذلك انفجار “اقتصاد الفقاعة”. سوف يتطلب الأمر توترًا بالإضافة إلى الاقتناع للارتقاء إلى مستوى أعلى.
قد تكون بعض المكاسب مؤقتة. ارتفعت معنويات المستثمرين مع قوة الدولار الأسبوع الماضي. لطالما تم اعتبار ضعف الين كإشارة لشراء أسهم في المصدرين. تتلقى قيمة الأرباح المحققة في الخارج دفعة عند الحجز في المنزل.
المكاسب الأخرى ستكون أطول أمدا. إن الضغط لرفع عائدات الشركات يؤتي ثماره. أعلنت قائمة طويلة من الشركات المحلية عن عمليات إعادة شراء كبيرة للأسهم ، بما في ذلك مجموعتي التكنولوجيا هيتاشي وفوجيتسو. النشاط شائع بشكل متزايد. أحد الأمثلة على ذلك هو دفع ValueAct Capital من أجل التغيير في شركة Seven & i Holdings ، مشغل المتاجر الصغيرة. الانفصال هو أحد النتائج المحتملة.
التقييمات المنخفضة تدعم ارتفاع أسعار الأسهم. ارتفع مؤشر نيكاي 225 بنسبة 15 في المائة هذا العام ، لكنه لا يزال يتداول دون متوسط 10 سنوات على أساس الأرباح الآجلة.
قد يثبت المستثمرون الأفراد أنهم العقبة الرئيسية أمام تعافي السوق المحلية. ولا تزال ذكريات انفجار فقاعة أسعار الأصول تطاردهم في التسعينيات. أدى هذا إلى خيبة أمل العديد من اليابانيين الفخورين بنجاح تصدير بلادهم والثروة التي أوجدتها. تبخرت الثروات بين عشية وضحاها.
تبع ذلك “عقود ضائعة” من النمو الراكد. كانت الارتفاعات قصيرة العمر خلال موجات الصعود ، مما أدى إلى سنوات من التداول المحدود النطاق.
في عام 2013 ، على سبيل المثال ، قام المستثمرون المحليون بإلقاء ما يقرب من 70 مليار دولار من الأسهم عندما أظهرت المؤشرات علامات على الخروج من نطاقات تداولها. كان هذا على الرغم من الأرباح القوية. لكي يستمر الارتفاع هذه المرة ، يجب على اليابان أن تتذكر أن مضاعفات اليوم متواضعة مقارنة بالمستويات المجنونة لعام 1989.
