تلبية مدرب جديد، نفس رئيسه القديم؟ قامت مارغريتا ديلا فالي ، الرئيسة التنفيذية الجديدة ، بوضع مخطط لأحدث خطة تحول لشركة فودافون. هذه استجابة براغماتية للضعف التنافسي. لكن من غير المرجح أن تقدم أي شيء مثل القيمة التي قد تبلورها مجموعة الاتصالات المدرجة في المملكة المتحدة من خلال تفكيك نفسها.
لم يغير الإطاحة نيك ريد ، سلف ديلا فالي في ديسمبر / كانون الأول ، الأمور بشكل ملحوظ.
كانت نتائج العام بأكمله دليلاً آخر على مدى تراجع هذا العمل العظيم. تعمل في سوق تنافسية بشكل رهيب. تكمن قوة التسعير في موردي البيانات ، وليس موزعيها. هذا الأخير يجب أن يستمر في الاستثمار في القدرات.
فودافون لديها نزعة مصاحبة لاستخدام قدمها لممارسة الهدف. لقد تعثرت في إسبانيا – وبطريقة مذهلة – في ألمانيا ، أكبر أسواقها ، حيث تفقد عملاء النطاق العريض.
ظلت الإيرادات ثابتة على نطاق واسع لمدة عقد على الأقل. عائدات كامنة أسفل أو حول تكلفة رأس المال في أربعة أسواق رئيسية. لا يغطي التدفق النقدي الحر لشركة فودافون النفقات الرأسمالية وعوائد المساهمين ، على الرغم من أن عمليات التصرف تؤدي إلى انخفاض الرافعة المالية. وتراجعت الأسهم أكثر من النصف خلال السنوات الخمس الماضية.
سبل الانتصاف نادرة. تتعهد Della Valle بتحسين أداء Vodafone من خلال تقليص حجم المقر الرئيسي ونقل السلطة والمساءلة إلى الشركات التابعة العاملة. تستقطع الشركة أكثر من 10 في المائة من قوتها العاملة. من المفترض أنه سيعيد استثمار المدخرات في تجربة أفضل للعملاء. وهي تخطط لمطاردة عملاء الأعمال ذوي الهامش الأعلى ، الذين يقدرون علامتها التجارية.
قد لا تكون هذه التحسينات الإضافية كافية لوقف تدفق العملاء إلى الخارج في الأسواق المعقدة. في ألمانيا ، على سبيل المثال ، يتعين على فودافون إعادة التعاقد مع قاعدة عملاء النطاق العريض. كما أنها ترفع الأسعار ، مما قد يؤدي إلى زيادة الاضطرابات.
يبدو التحول العضوي أمل بعيد المنال. لا يحتاج المستثمرون الباقون ، الذين ظلوا قيد الانتظار لفترة طويلة ، إلى عذر بسيط للانفصال.
يستحق المدير المالي السابق ديلا فالي التقدير لوضعه الأصول الإسبانية في مكان مغلق. إنها منفتحة على التغييرات الأخرى في هيكل المجموعة. يجب عليها متابعة هذا المنطق.
تبلغ القيمة السوقية لشركة فودافون 23 مليار جنيه إسترليني. ويمثل ذلك خصمًا يقارب 30 في المائة على مجموع تقييم الأجزاء من سيتي جروب.
تبدو تكتيكات ديلا فالي حكيمة: تهدف إلى الحصول على نتائج تفوق التوقعات المنخفضة. لكن هذا لا يرقى إلى مستوى استراتيجية لاستبدال مساعي فودافون الفاشلة لتحقيق مزايا على نطاق واسع. سيستمر ضغط المستثمرين من أجل التفكك ويتزايد.
