لا توجد صفقة محصنة بالكامل ضد التدخل التنظيمي. في كانون الأول (ديسمبر) ، أعلنت شركة الأدوية الحيوية Amgen عن استحواذها على نجمة التكنولوجيا الحيوية Horizon Therapeutics مقابل 116.50 دولارًا للسهم أو 28 مليار دولار في المجموع. يوم الثلاثاء ، رفعت لجنة التجارة الفيدرالية الأمريكية دعوى قضائية لعرقلة الصفقة.
كان القرار أقل إثارة للصدمة مما كان عليه قبل أن تبدأ لينا خان في إدارة ممتحن الثقة. يشتكي النقاد من أن لجنة التجارة الفيدرالية تريد ببساطة منع الشركات الكبيرة من التوسع لأن الشركات الكبيرة يجب أن تعني شيئًا سيئًا.
لكن هذه الخطوة فاجأت السوق. تم تداول أسهم هورايزون بسعر يصل إلى 113 دولارًا. كان هذا السبريد الضمني البالغ 3 في المائة منخفضًا ، مما يشير إلى أن الصفقة ستغلق.
لا يتداخل علاجا Horizon الرائعين لأمراض العيون إلا قليلاً مع محفظة Amgen. ومع ذلك ، فإن نظرية الضرر لدى FTC هي أن الحصول على Horizon سيسمح لـ Amgen بممارسة قوة سوقية غير عادلة. هذا يبدو غريبا. اشترت Big Pharma دائمًا مطوري الأدوية الصغار لإعادة تزويد خطوط الأنابيب الخاصة بها.
تطمح بعض الشركات الناشئة في مجال العلوم الصحية إلى أن تكون شركة Amgen التالية ، التي تبلغ قيمتها السوقية 120 مليار دولار. يتم الحصول على معظم العلاجات الناجحة أو الواعدة من قبل العمالقة الأثرياء بالمال ، الذين يقومون بتخصيص رأس المال أكثر من المبتكرين المتحمسين.
تركز معارضة لجنة التجارة الفيدرالية (FTC) المفصلة لصفقة Horizon على ما يسمى بمديري مزايا الصيدلة. تحدد هذه الشركات وصفات الأدوية المؤهلة لسداد تكاليف التأمين الصحي. لعبة صانعي الأدوية هي جعل PBMs تضع أدويتها في هذه القوائم.
تقول FTC إن Amgen ماهرة في تجميع أدويتها في مفاوضات PBM. إن إضافة Horizon ستمنح Amgen نفوذاً زائداً في مثل هذه الصفقات ، كما تدعي FTC.
يمثل الإنفاق على الرعاية الصحية حوالي خمس الناتج الاقتصادي الأمريكي. تريد سلطات المنافسة كبح نمو تكلفتها. تعارض الصناعة أن فرص الربح الكبيرة تغذي الاستثمار في العلوم.
تثير المواجهة سؤالاً: ما هو الحجم الأكبر من أن يصبح أكبر من خلال عملية الاستحواذ؟ في انتظار توضيح من FTC ، الجواب هو: أي شيء يزيد عن 120 مليار دولار.
