كيف فازت البنوك الكبرى بالأزمة المصرفية

ظهرت نسخة من هذه القصة لأول مرة في نشرة CNN Business قبل الجرس الإخبارية. لست مشتركا؟ يمكنك الاشتراك هنا. يمكنك الاستماع إلى النسخة الصوتية من النشرة الإخبارية بالضغط على نفس الرابط.

كان لانهيار بنك وادي السليكون والأزمة المصرفية الإقليمية في الولايات المتحدة التي أعقبت ذلك في وقت سابق من هذا العام تداعيات اقتصادية وتنظيمية كبيرة على المقرضين في جميع أنحاء العالم، وقد يظل بعضها محسوسًا لسنوات قادمة. ولكن الآن بعد أن تلاشى التهديد الأكثر إلحاحاً المتمثل في الأزمة، ظهر بعض الفائزين الواضحين.

ارتفعت أسهم UBS (UBS) بنسبة 20٪ تقريبًا منذ أن أنقذ Credit Suisse من الانهيار، وفي الأسبوع الماضي فقط أعلن البنك عن أرباح ربع سنوية قدرها 29 مليار دولار – وهذا رقم قياسي لأي مُقرض. ويعود هذا الرقم الضخم بالكامل تقريبًا إلى التناقض بين قيمة الميزانية العمومية لبنك Credit Suisse ومبلغ 3.8 مليار دولار الذي دفعه UBS للاستحواذ على البنك.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت أسهم جيه بي مورجان تشيس (JPM) بأكثر من 6٪ منذ شراء بنك فيرست ريبابليك. كما ارتفعت أرباح البنك إلى مستوى قياسي بعد عملية الاستحواذ.

لا يزال يتعين على بنك UBS إكمال المهمة الضخمة والمحفوفة بالمخاطر المتمثلة في دمج بنك كان يعتبر في السابق أكبر من أن يفشل. ولكن ما بدا وكأنه تصرفات إيثارية من جانب كبار المقرضين، بهدف إبقاء النظام المصرفي على قدميه، تحول إلى مكاسب كبيرة لبعض أكبر البنوك في العالم.

تحدث قبل الجرس مع ديفيد كوتوك من شركة Cumberland Advisors، وهي شركة استشارية استثمارية تمتلك حوالي 2.2 مليار دولار من الأسهم، لمناقشة ما سيأتي بعد ذلك ولماذا يبتعد عن البنوك في الوقت الحالي.

قبل قرع الجرس: الآن، وبعد أن انقشع الغبار عن الأزمة المصرفية الإقليمية لهذا العام، فهل هناك فائزون وخاسرون واضحون في القطاع المصرفي؟

ديفيد كوتوك: ليس هناك شك في أن (البنوك ذات الأهمية النظامية العالمية، G-SIB) هي التي فازت، وكانت البنوك المتوسطة الحجم – دعنا نسميها البنوك التي تتراوح أصولها بين 50 مليار دولار و 250 مليار دولار – هي الخاسرة.

نحن نعلم أن هناك اقتراحًا يقضي بأن تضطر البنوك متوسطة الحجم التي تبلغ قيمتها 100 مليار دولار أو أكثر إلى إصدار سلسلة ديون لدعم رؤوس أموالها، وهناك معارضة لذلك. ونحن نعلم أن هناك حركة لإعادة كتابة قواعد G-SIB (التي تتطلب من أكبر البنوك الاحتفاظ برأس مال إضافي في حالة الطوارئ). كل هذه الأشياء هي في الوقت الراهن حالة من عدم اليقين. لذلك، لديك علاوة عدم اليقين على هذه الغالبية العظمى من الأصول في النظام المصرفي بأكمله.

في محفظتي، لا نملك أي صناديق استثمار متداولة تابعة للبنك، ولا شيء. أعتقد أنه عندما تواجه عناصر متتابعة من عدم اليقين والتي تكون خارجة عن سيطرة دورة الأعمال العادية، فمن الحكمة تجنب هذا القطاع.

كان لدى UBS للتو تقرير أرباح كبير بعد الاستحواذ على بنك Credit Suisse، كما أن أداء JPMorgan Chase جيد جدًا بعد استحواذه على First Republic. في وقت الأزمة المصرفية الإقليمية، بدا أن جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لبنك جيه بي مورجان تشيس، كان يفعل الكثير للمساعدة في حل الأزمة، والآن يبدو أن بنكه يستفيد إلى حد أكبر مما كان متوقعا.

جي بي مورغان هي مؤسسة فريدة من نوعها. إنه بنك G-SIB الأعلى تصنيفًا من بين البنوك الثمانية في الولايات المتحدة. لذا، أولاً، فهو موجود في فصل دراسي بحد ذاته. رقم اثنين، يمكنك القول أن هذا هو الحال منذ الأزمة المصرفية عام 1907 عندما أطلق السيد جي بي مورغان المجموعة للاجتماع في جزيرة جيكل وإنشاء البنك المركزي للولايات المتحدة، الاحتياطي الفيدرالي. وبطريقة ما، فإن الدور الكلاسيكي الذي لعبه جيه بي مورجان في أمريكا يتم تحقيقه مرة أخرى اليوم.

ومن المتوقع أن تكون فئة بنوك G-SIB، وخاصة بنك JPMorgan Chase، ذراعاً غير رسمية لغرض الاستقرار المالي في الولايات المتحدة. وكان هذا هو الحال منذ 100 عام. نتحدث طوال اليوم عن الاحتياطي الفيدرالي والتفويض المزدوج والبطالة والتضخم. لكن لا أحد يتحدث عن التفويض غير المكتوب، والاستقرار المالي. جي بي مورغان هي مؤسسة رائدة في النظام المصرفي الأمريكي ولها دور في المساعدة على الاستقرار المالي وهذا لم يتغير.

ومع ذلك، فإن هذا لا يجعل أسهم النظام المصرفي جذابة في الوقت الحالي. في يوم من الأيام، سوف تكون رخيصة وشراء جيد حقا. لكنهم يواجهون رياحاً معاكسة في الوقت الحالي.

هل يشكل توحيد البنوك الإقليمية مشكلة؟

إن عملية الدمج هي مسار مستمر منذ عقود، وسوف يستمر بالتأكيد، وسوف يتوقف. إنه ليس مسارًا خطيًا، بل هو دالة متدرجة. في كل مرة تكون هناك مشكلة، يتبعها توحيد. ثم هناك فترة توقف، ثم هناك جولة أخرى – ويصبح دخول البنوك الجديدة أكثر صعوبة. لذا، إذا تراجعت عن الأزمة المصرفية المباشرة لعام 2023، وقلت، كم عدد البنوك التي كانت موجودة قبل 20 عامًا في الولايات المتحدة، كم عدد البنوك الموجودة اليوم؟ وما هو الاتجاه الذي كان عليه طوال نصف قرن؟ لقد كان هناك عدد أقل من البنوك والمزيد من التركيز، وبغض النظر عن طبيعة المناقشة السياسية، فإن التركيز يستمر، والشركات الكبيرة تصبح أكبر، وهناك عدد أقل من اللاعبين. هذا لم يتغير وليس من المرجح أن يتغير.

تعافى اقتصاد المملكة المتحدة من جائحة كوفيد-19 بشكل أسرع بكثير مما كان يعتقد في السابق، حسبما أفادت زميلتي حنا زيادي.

أظهرت بيانات جديدة نشرها مكتب الإحصاءات الوطنية يوم الجمعة أنه بحلول نهاية عام 2021، كان الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة أكبر بنسبة 0.6٪ بالفعل مما كان عليه في الربع الأخير من عام 2019 – قبل تفشي الوباء – بدلاً من 1.2٪ أقل كما كان مقدرا سابقًا.

وكان مكتب الإحصاءات الوطنية قد قال في الشهر الماضي إن الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة لم يصل بعد إلى حجم ما قبل الوباء بحلول الربع الثاني من هذا العام.

تعني المراجعات الدراماتيكية أن اقتصاد المملكة المتحدة نما بقوة أكبر بكثير منذ نهاية عام 2019 ولم يعد الأسوأ أداءً في مجموعة السبع، بل كان أداءه أفضل من ألمانيا، على الرغم من أنه لا يزال متخلفًا عن بقية المجموعة – الولايات المتحدة وكندا واليابان. وإيطاليا وفرنسا.

وقال جون سبرينجفورد، نائب مدير مركز الإصلاح الأوروبي، وهو مؤسسة بحثية: “إن المراجعات هي أخبار جيدة. لكن منذ عام 2021، يعاني الاقتصاد من الركود – وجاء ذلك في أعقاب فترة من النمو دون الاتجاه بعد استفتاء خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي (2016). لذلك، في حين أن حجم الاقتصاد أكبر مما كنا نعتقد، فإن بريطانيا لا تزال تواجه مشكلة النمو.

انتهى الصيف بشكل غير رسمي وهذا يعني نهاية أيام الجمعة الصيفية. بالنسبة للعديد من العاملين في المكاتب في جميع أنحاء الولايات المتحدة، فهذا يعني أيضًا المزيد من تفويضات العودة إلى المكتب.

في الشهر الماضي، أخبر الرئيس التنفيذي لشركة أمازون، آندي جاسي، الموظفين أنهم أحرار في الاختلاف مع سياسة الشركة التي تتطلب منهم التواجد في المكتب ثلاثة أيام على الأقل في الأسبوع، لكنهم لا يستطيعون تجاهل ذلك، وفقًا لتقرير جين ساهادي من CNN.

وفي الوقت نفسه، أخبر ميتا الموظفين الذين سيأتون في 5 سبتمبر، والذين تم تعيينهم بالفعل في المكتب، يجب أن يأتوا ثلاثة أيام في الأسبوع، وسيقوم المديرون بتتبع الحضور، وفقًا لتقرير صادر عن Business Insider. يمكن أن يؤدي عدم الامتثال إلى اتخاذ إجراءات تأديبية، بما في ذلك خفض تصنيف الأداء، أو الفصل من العمل إذا لم تتم معالجته.

قامت شركة ميرك أيضًا بإخطار الموظفين بأنه اعتبارًا من 5 سبتمبر، سيُطلب من أولئك الذين يشغلون مناصب مكتبية التواجد في الموقع لمدة ثلاثة أيام “إجمالية” في الأسبوع – سيتم إصلاح يومين منها.