باعتباري وزيراً عاماً سابقاً للولايات المتحدة، أجد أنه من الأهمية بمكان أن ألقي الضوء على الحكم الأخير الذي أصدرته محكمة في بورتوريكو والذي يتطلب اهتمامنا. إن القرار الذي اتخذته قاضية المقاطعة الأمريكية لورا تايلور سوين في إجراءات إفلاس هيئة الطاقة الكهربائية في بورتوريكو (PREPA) له آثار عميقة، لا سيما على عدالة وكفاءة أسواق رأس المال، فضلاً عن وصول حكومات الولايات والحكومات المحلية إلى البلديات. سندات.
ومن الضروري أن نفهم العواقب المحتملة لهذا الحكم، لأنه قد يؤدي إلى تصاعد التكاليف وإعاقة تطوير البنية التحتية، كما قد يثقل كاهل دافعي الضرائب بالتزامات مالية أعلى.
في إجراءات إفلاس مرافق الطاقة، انحاز سوين إلى جانب المقترضين وخلص إلى أن حاملي سندات الإيرادات الخاصة لا يملكون مطالبة مضمونة على صافي الإيرادات الحالية والمستقبلية. وكما أوضحت صحيفة وول ستريت جورنال في شهر مارس/آذار، “قام قاض فيدرالي بتقييد حقوق حاملي سندات بورتوريكو في عائدات الكهرباء التي تولدها مرافق الطاقة العامة”.
الأزمة المصرفية 2.0 يمكن أن تأتي: الماجستير الهولندي
علاوة على ذلك، نص الحكم على أن الالتزام القانوني الأصلي للمقترضين ليس القيمة الاسمية للدين، بل ما يمكن للمقترض (في هذه الحالة “PREPA”) سداده بشكل عملي. يثير هذا الحكم مخاوف بشأن آثاره الأوسع على سوق السندات البلدية.
تلعب السندات البلدية دورًا محوريًا في تمويل مشاريع البنية التحتية الحيوية في جميع أنحاء أمريكا. ومع ذلك، فإن قرار سوين يشكل تهديدا كبيرا لمبادئ السوق الحرة التقليدية التي تدعم هيكل وأمن السندات البلدية، وخاصة سندات الإيرادات الخاصة.
وقد وفرت هذه السندات للمستثمرين ضمانات السداد من خلال تدفقات الإيرادات الناتجة عن مشاريع أو مرافق محددة. ومن خلال تآكل هذا الشعور بالأمان، يعمل هذا الحكم بشكل أساسي على تغيير ديناميكيات المخاطرة والمكافأة في السندات البلدية، متجاهلاً مبادئ الأسواق الحرة والتدخل الحكومي المحدود.
ونتيجة لذلك، قد تواجه حكومات الولايات والحكومات المحلية تكاليف اقتراض مرتفعة عند إصدار سندات للاستثمارات العامة الضرورية، مما يعيق المسؤولية المالية والتخصيص الفعال للموارد.
إن ارتفاع تكاليف الاقتراض المرتبطة بالسندات البلدية لا يثقل كاهل دافعي الضرائب فحسب، بل يعوق النمو الاقتصادي أيضا. وينبغي للحكومات أن تعمل في حدود إمكانياتها، مع إعطاء الأولوية للمسؤولية المالية وتقليل العبء الضريبي على المواطنين الذين يعملون بجد.
ومع ذلك، مع ارتفاع تكاليف الاقتراض، قد تواجه المدن صعوبة في تنفيذ مشاريع حيوية من شأنها أن تساهم في التوسع الاقتصادي وخلق فرص العمل. وهذا يعيق قدرة القطاع الخاص على الازدهار ويخنق ريادة الأعمال والابتكار اللذين يقودان الرخاء الاقتصادي.
ولا ينبغي لنا أن نقلل من أهمية أي حكم يصدر في إجراءات الإفلاس في الولايات المتحدة ويعمل على تقويض قيم السوق الحرة المتمثلة في المسؤولية المالية والتدخل الحكومي المحدود.
يحمل الحكم الأخير في بورتوريكو آثارا بعيدة المدى على سوق السندات البلدية بأكملها، مما يشكل تهديدا لالتزامنا بالأسواق الحرة والحرية الفردية. فهو يعرض للخطر قدرة الحكومات المحلية على الوصول إلى السندات البلدية وإدارة شؤونها المالية بطريقة مسؤولة.
إن ارتفاع تكاليف الاقتراض المرتبطة بالسندات البلدية لا يثقل كاهل دافعي الضرائب فحسب، بل يعوق النمو الاقتصادي أيضا. وينبغي للحكومات أن تعمل في حدود إمكانياتها، مع إعطاء الأولوية للمسؤولية المالية وتقليل العبء الضريبي على المواطنين الذين يعملون بجد.
لذلك، من الضروري أن يقوم الكونجرس، الذي يشرف على إدارة بورتوريكو من خلال لجان الموارد الطبيعية، برئاسة السيناتور جو مانشين، D-WV، والنائب بروس ويسترمان، R-AR، بدراسة نقدية للأثر الضار لهذا الحكم على كفاءة سوق السندات الأمريكية
ويتعين علينا أن نطالب بإعادة تقييم السياسات التي تعيق النمو الاقتصادي وتثقل كاهل دافعي الضرائب وتتجاهل المبادئ الأساسية للمسؤولية المالية. ومن خلال الدعوة إلى العودة إلى الحلول القائمة على السوق، يمكننا ضمان عدالة وكفاءة أسواق رأس المال، وحماية ازدهار مجتمعاتنا والحفاظ على المبادئ التي تجعل أمتنا قوية.
ماثيو ويتاكر هو الرئيس المشارك لمركز القانون والعدالة في معهد أمريكا أولا للسياسة والقائم بأعمال المدعي العام السابق في عهد إدارة ترامب.
