احصل على تحديثات مجانية لصناديق التحوط
سوف نرسل لك أ ميفت ديلي دايجست البريد الإلكتروني تقريب الأحدث صناديق التحوط أخبار كل صباح.
يحذر المستثمرون صناديق التحوط من أنهم سيواجهون عمليات استرداد ومزيد من الضغوط لخفض رسومهم ما لم يتمكنوا من تحسين أدائهم، مما يسلط الضوء على الضغط الواقع على الصناعة بسبب الارتفاع الكبير في تكاليف الاقتراض العالمية.
وكانت سلسلة زيادات أسعار الفائدة القوية التي اتخذتها البنوك المركزية الكبرى على مدى الأشهر الثمانية عشر الماضية قد أدت إلى تحسين العائدات التي يمكن للمستثمرين النهائيين، مثل صناديق التقاعد، أن يكسبوها مع تحمل الحد الأدنى من المخاطر. يقول بعض المستثمرين الآن إن صناديق التحوط تحتاج إلى رفع عوائدها بمقدار مماثل للحركة في أسعار الاقتراض العالمية – على سبيل المثال، ارتفعت أسعار الفائدة الأمريكية أكثر من 5 نقاط مئوية منذ أوائل العام الماضي – أو المخاطرة بتدفقات خارجية كبيرة.
قال بول بيريمان، الرئيس العالمي لشركة تاورز واتسون لإدارة الاستثمارات، التي تدير 200 مليار دولار لمستثمرين مؤسسيين مثل صناديق التقاعد: “سواء كنت مستثمرا مؤسسيا أو بنكا خاصا، فمن الجيد أن يصل المعدل الخالي من المخاطر الآن إلى 5 في المائة”. الخطط والأوقاف.
“إذا كان بإمكاني الحصول على 5 في المائة في البنك، فإن صناديق التحوط بحاجة إلى شرح ما يمكنها فعله من أجلي، نظراً لانتشار الصناعة وتفرض رسوماً عالية. . . تحتاج صناعة صناديق التحوط بأكملها إلى إجراء بعض التكيف الجاد ولديها مجموعة كبيرة من التحديات التي يجب مواجهتها.
حققت صناديق التحوط مكاسب بنسبة 5.2 في المائة في الأشهر السبعة الأولى من هذا العام، وفقا لمجموعة البيانات HFR.
قال باتريك غالي، المؤسس المشارك لشركة ساسكس بارتنرز، التي تقدم المشورة لكبار المستثمرين بشأن تخصيصات صناديق التحوط: “لقد سألنا جميع مديرينا كيف يهدفون إلى تحقيق فروق أسعار فوق المعدل الخالي من المخاطر”.
“ويدرك 99 في المائة من مديرينا أنهم إذا لم يتمكنوا من تحقيق الأداء (بنسبة تتراوح بين 2 إلى 5 نقاط مئوية فوق معدلات الاقتراض القياسية الخالية من المخاطر في الولايات المتحدة)، فلن يعودوا إلى العمل”.
ارتفاع أسعار الفائدة يعني أن بعض السندات الحكومية الآمنة في الأسواق المتقدمة تقدم هذا العام عوائد بنسبة 5 في المائة أو أكثر، وهو عائد لم يسمع به منذ سنوات.
وقال رئيس تخصيص صناديق التحوط في صندوق معاشات تقاعدية كبير: “إن العوائد الحالية على السندات الحكومية توفر الفرصة لتأمين عوائد حقيقية لم نشهدها منذ أكثر من عقد من الزمن مع القليل من المخاطر”. “لقد أعاد هذا إشعال الجدل حول ما إذا كانت عوائد صناديق التحوط تستحق الرسوم”.
الضغط على الأداء الناجم عن ارتفاع أسعار الفائدة يزيد من قلق المستثمرين بشأن عوائد الصناعة التي تبلغ قيمتها 3.9 تريليون دولار والتي غالبا ما تكون باهتة في السنوات الأخيرة.
بعد المكاسب القوية التي حققها عام 2020 خلال المراحل الأولى لجائحة فيروس كورونا، توقع الكثيرون في القطاع العودة إلى أداء أقوى، لكن في كثير من الحالات فشل ذلك في التحقق وتخلف عن مكاسب سوق الأسهم، مما ترك المستثمرين يتساءلون عن قيمة أسهمهم. مخصصات صناديق التحوط.
كان نموذج صناديق التحوط التقليدي معروفاً برسومه “2 و20″، التي تتكون من رسوم إدارية بنسبة 2 في المائة ورسوم أداء تستحوذ على 20 في المائة من أي مكاسب. وفي السنوات الأخيرة، تعرض هذا لضغوط هبوطية. كان متوسط رسوم صناديق التحوط في عام 2022 عبارة عن رسوم إدارة بنسبة 1.39 في المائة ورسوم أداء بنسبة 17.3 في المائة، وفقا لتحليل أجرته هيئة الصناعة AIMA.
قال أحد مديري صناديق التحوط البارزين: “إن إجمالي العائدات التي يتعين عليك تحقيقها من خلال الرسوم المسبقة خارج (الرسوم البيانية)”. “هناك بدائل لصناديق التحوط التي توفر مخاطر/عائدات أفضل بكثير.”
أحد المجالات التي يمكن أن تتعرض للضغط هو القطاع متعدد المديرين، الذي نما بسرعة في الحجم والذي بدلا من رسوم الإدارة يفرض ما يسمى رسوم المرور التي يمكن أن تصل إلى ما بين 3 و 10 في المائة من الأصول.
قال الرئيس التنفيذي لصندوق تحوط متعدد المديرين لديه أكثر من 10 مليارات دولار من الأصول الخاضعة للإدارة، إن العملاء يطالبون بالمزيد.
وقال: “الآن بعد أن أصبحت أسعار الفائدة 5 في المائة، هذا هو الشبح”. “يجب أن يكون لديك 5 في المائة بالإضافة إلى 3 إلى 6 في المائة. إذا لم يكن لدينا أكثر من المعدل الخالي من المخاطر في غضون عامين، فسوف يصبح صندوقنا أصغر.
عانت صناعة صناديق التحوط العالمية من 55 مليار دولار من صافي التدفقات الخارجة العام الماضي، وتلقت 12.6 مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة في النصف الأول من هذا العام، وفقا لـ HFR.
لكن بعض الموزعين متفائلون بشأن مستقبل صناديق التحوط في بيئة ترتفع فيها أسعار الفائدة. ستؤدي المعدلات المرتفعة تلقائيًا إلى رفع أداء بعض الصناديق التي ترسل أموالاً نقدية لتمويل عمليات تداول المشتقات. يتم استثمار هذه الأموال النقدية في أصول آمنة من قبل غرف المقاصة التي تسهل هذه الصفقات، مما يوفر عائدًا قريبًا من المعدل الخالي من المخاطر.
إن أتباع الاتجاه المعتمد على الكمبيوتر، والذين يراهنون على اتجاهات السوق السائدة، وصناديق التحوط الكلية، هما مثالان رئيسيان للشركات التي ستستفيد.
ويرى بعض الموزعين أيضاً أن نهاية أسعار الفائدة المنخفضة سوف تؤدي أخيراً إلى ثقب الاتجاه الصعودي لسوق الأوراق المالية، مما يسمح لصناديق التحوط بإثبات خبرتها من خلال اختيار الفائزين والخاسرين في أسواق الأسهم.
قال دارين وولف، الرئيس العالمي للاستثمارات والبدائل في شركة أبردن: “بالنظر إلى ارتفاع أسعار الفائدة، يجب بالتأكيد أن ترتفع العائدات في صناديق التحوط”. “لكننا نعتقد أن صناديق التحوط ستعود إلى هذه البيئة اللطيفة حقًا حيث تكون التقلبات أعلى وتستجيب الأسواق للأسس الأساسية للاقتصاد بدلاً من التيسير الكمي”.
