ومن المتوقع أن يظل المستهلك مرنا هذا العام، لكن بعض تجار التجزئة سيستفيدون أكثر من غيرهم. يقود الإنفاق الاستهلاكي الاقتصاد الأمريكي، حيث يمثل 68٪ من الناتج المحلي الإجمالي – وتوقع العديد من المحللين في وول ستريت أن يظل الإنفاق قويا حتى عام 2024. ومع ذلك، فإن تحديد أولويات هذا الإنفاق سيؤدي إلى فائزين وخاسرين. حاولت ثلاث مذكرات بحثية صدرت هذا الأسبوع الإجابة عن الفائزين والخاسرين. جولدمان ساكس: “الرسائل ستكون مختلطة” في مذكرة نُشرت يوم الثلاثاء، قال محللون في جولدمان ساكس إنهم يتوقعون أن تكون “الرسائل مختلطة” من تجار التجزئة حيث يخسر البعض حصتهم في السوق بينما يكسب الآخرون، لكن الإنفاق الإجمالي “أكثر مرونة هذا العام” مما توقعه العديد من المستثمرين.” من وجهة نظرهم، ستظل “المشتريات الطموحة” تحت الضغط بينما تستمر “القنوات الموجهة نحو القيمة” في الأداء الجيد حيث يتعرض المستهلكون من ذوي الدخل المتوسط لضغوط ويستمرون في البحث عن أفضل عائد مقابل أموالهم. وكما كان الحال في عام 2023، فإن المستثمرين الذين يقومون بالواجب المنزلي ويفرقون بين الأسماء التي تلبي احتياجات المستهلك سيحصلون على مكافأة أفضل من أولئك الذين يتطلعون ببساطة إلى شراء سلة من الأسماء. يتوقع الاقتصاديون في جولدمان نمو الدخل الاسمي (أي غير المعدل للتضخم) بنسبة 5.5% في عام 2023. وهذا أقل من الزيادة المتوقعة بنسبة 7.5% في عام 2023 ولكنه لا يزال رقمًا صحيًا. وعلى نفس القدر من الأهمية، من المتوقع أن يتسارع إجمالي التدفق النقدي للأسر في عام 2024 إلى 5.5%، ارتفاعًا من 3.2% في عام 2023، “مع عودة الانخفاض في عمليات سحب حقوق ملكية الرهن العقاري إلى طبيعته”. وفي الوقت نفسه، يتوقعون أن يتباطأ نمو الإنفاق على الضروريات، وبالتالي ترك المزيد من الأموال للمشتريات التقديرية. ونتيجة لذلك، قال جولدمان: “هذا يقود (المحللين) إلى توقع تسارع نمو الإنفاق على البنود التقديرية في عام 2024، مع توقع أن يكون التسارع واضحًا بدءًا من الربع الرابع من عام 2023”. من المتوقع أن تفوز تقديرات المستهلك على حساب السلع الاستهلاكية الأساسية. برنشتاين حول تأثير قروض الطلاب إضافة إلى تعقيد مشهد البيع بالتجزئة، يتم استئناف سداد قروض الطلاب، وهي ديناميكية يخشى الكثيرون من أنها ستزيد من الضغط على ميزانية المستهلك الضيقة بالفعل. وتحاول مذكرة أخرى، نشرها محللو برنشتاين يوم الأربعاء، قياس هذه الرياح المعاكسة. ويقدر المحللون تأثيرًا إجماليًا بنسبة 2% على قطاع الملابس والأحذية، ولكن تم تخفيفه على مدار الـ 12 شهرًا القادمة مع وجود تباين كبير بين الفائزين والخاسرين. ستكون الملابس الفاخرة والرياضية بأسعار مخفضة هي الأقل تأثراً، وستكون المتاجر الكبرى والسلع المعمرة الأكثر تأثراً. على غرار وجهة نظر جولدمان، فإن المستهلك ذو الدخل المتوسط هو الذي سيشعر بالأثر الأكبر لأنه “على عكس ما هو متوقع، فإن المستهلكين ذوي الدخل المنخفض هم الأقل عرضة للخطر، بسبب حماية السداد القائمة على الدخل”. ستكون المتاجر ذات القواعد الاستهلاكية متوسطة الدخل التي لا تقدم قيمة رائعة هي الأكثر تضرراً لأنها ستشعر بمعظم استئناف سداد القروض (وانخفاض حقوق ملكية الرهن العقاري). يعد هذا أمرًا هبوطيًا بالنسبة للمتاجر الكبرى وأولئك الذين يبيعون السلع المعمرة باهظة الثمن مثل “مشتريات المفروشات المنزلية / الديكور / السلع الكبيرة التي يسهل تأجيلها، وتكلف الكثير من المال، وقد قام المستهلكون بالفعل بدفع الطلب إلى الأمام من خلال كوفيد”. من ناحية أخرى، من المرجح أن يكون الفائزون هم الرفاهية، حيث يحرف المستهلك الدخل المرتفع، ومنافذ الملابس الرياضية مع دخول موسم العودة إلى المدرسة بكامل تأثيره، ويتم اعتماد المزيد من الملابس غير الرسمية على نطاق واسع (شكرًا للعمل عن بعد/الهجين)، و بالطبع تجار التجزئة خارج السعر – اسم النادي شركات TJX (TJX) بالإضافة إلى متاجر روس (ROST) وبرلنغتون (BURL) – التي تقدم أفضل قيمة للمستهلكين الأكثر وعيًا بالميزانية. Loop ترفع السعر المستهدف لـ TJX يقودنا ذلك إلى مذكرة نشرها يوم الأربعاء محللون في Loop Capital، والتي رفعت السعر المستهدف إلى 105 دولارات للسهم الواحد من 100 دولار على TJX، الشركة التي تقف وراء سلاسل TJ Maxx وMarshalls وHomeGoods. (السعر المستهدف للنادي هو 100 دولار أمريكي، ولدينا سهم بتصنيف 2). أداء TJX منذ بداية العام لشركة Apple منذ بداية العام في مذكرة Loop، قال المحللون إنهم يرون “علامات تجارية أفضل في متاجر TJX مما لاحظوه في الشيكات التي تزيد عن عقد من الزمن”، مضيفين أن إجمالي هوامش الربح تستمر في التحسن مع تبدأ سلسلة التوريد في العودة إلى طبيعتها وتتراجع التكاليف اللوجستية المرتفعة. وتماشيًا مع تعليق التجارة الهبوطية من المحللين في بيرنشتاين، علق محللو Loop قائلين: “إننا نرى حصة سوقية خارج السعر هذا العام. ونعتقد أن TJX قد تكون في وضع أفضل نظرًا لعلاماتها التجارية الأفضل لرؤية المزيد من الصفقات التجارية الشابة”. العملاء الآن بعد أن قاموا بسداد القروض الطلابية مرة أخرى.” يأتي تفضيل TJX أيضًا، جزئيًا، نظرًا لامتلاك الشركة أعلى قاعدة عملاء من حيث الدخل بين تجار التجزئة الرئيسيين الثلاثة الذين لا يبيعون الأسعار (مرة أخرى، شركات TJX، وRoss Stores، وBurlington). لهذا السبب يسعدنا التمسك بـ TJX على أساس أنها المستفيد الرئيسي من المستهلك ذي الدخل المتوسط المرن الذي يريد ببساطة أن يرى دولاره يرتفع قليلاً، لكنه لا يشعر بالضغط الكافي لتضييق الخناق على المشتريات التقديرية كليا. (انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم في صندوق Jim Cramer’s Charitable Trust.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
متجر TJ Maxx في باسادينا، كاليفورنيا.
ماريو أنزوني | رويترز
ومن المتوقع أن يظل المستهلك مرنا هذا العام، لكن بعض تجار التجزئة سيستفيدون أكثر من غيرهم.
