ستبدأ شركة Instacart هذا الأسبوع في تسويق طرح عام أولي من المتوقع أن يقيم قيمة شركة توصيل البقالة عبر الإنترنت بما لا يقل عن ربع السعر البالغ 39 مليار دولار الذي كانت تتمتع به قبل عامين، في اختبار حقيقي لقوائم التكنولوجيا الجديدة.
تتم مراقبة شركة التجارة الإلكترونية التي يقع مقرها في سان فرانسيسكو عن كثب من قبل مجموعات التكنولوجيا الخاصة الأخرى ومستثمريها الذين يعتقدون أنها يمكن أن تؤدي إلى موجة من الاكتتابات العامة الأولية بتقييمات أسهم أقل بكثير من تلك التي يدفعها أصحاب رأس المال الاستثماري في طفرة على مستوى الصناعة خلال جائحة فيروس كورونا.
يعد عرض Instacart، الذي سيبدأ حملته الترويجية للمستثمرين هذا الأسبوع، أحد الاختبارات الأولى لمعنويات المستثمرين بالنسبة للشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا المدعومة بالمشاريع في الأسواق العامة خلال عامين تقريبًا. يأتي ذلك في الوقت الذي تم فيه فتح نافذة للاكتتابات العامة الأولية من قبل شركة تصميم الرقائق البريطانية Arm، التي ستدرج هذا الأسبوع بتقييم متوقع يصل إلى 52 مليار دولار، مما يجعلها أكبر عملية إدراج لهذا العام.
قال إريك لياو، الشريك العام في شركة IVP الاستثمارية: “إن الاستقبال القوي لشركة Arm هو شرط ضروري ولكنه ليس كافيًا للشركات المدعومة برأس المال الاستثماري لدخول السوق”.
ترى العديد من شركات رأس المال الاستثماري أن Instacart مقياس أفضل لشهية وول ستريت لإدراج التكنولوجيا من Arm، وهي شركة ناضجة ومربحة يتم إعادتها إلى الأسواق العامة من قبل مالك واحد، وهو التكتل الياباني SoftBank.
قال كايل ستانفورد، كبير المحللين في شركة بيانات السوق الخاصة PitchBook: “(Instacart) سيكون مؤشرًا جيدًا لما يبحث عنه المستثمرون في السوق العامة”. “إذا كان أداؤها سيئًا، فسوف يغلق الباب أمام الشركات المدعومة برأس المال الاستثماري. إذا كان أداؤه جيدًا، فقد يتقدم زوجان آخران بطلب”.
قال ثلاثة أشخاص مطلعين على الاكتتاب العام الأولي لشركة Instacart إن المناقشات المبكرة قبل الحملة الترويجية التسويقية وضعت قيمتها ضمن نطاق واسع يتراوح بين 8 مليارات دولار و14 مليار دولار، مما يعكس عدم اليقين بشأن التقييمات العامة وسط ندرة القوائم الجديدة. قال أحد الأشخاص إنه سيتم عرض أقل من 10 في المائة من أسهم Instacart. رفض Instacart التعليق.
سيكون الاكتتاب العام في هذا النطاق السعري بمثابة ضرر للشركات الاستثمارية التي اشترت أسهمًا بقيمة 265 مليون دولار في الشركة بناءً على تقييم بقيمة 39 مليار دولار في عام 2021.
من المتوقع أن تصدر Instacart ووسطاءها نطاقًا للأسهم للمستثمرين المحتملين يوم الاثنين. ومن المتوقع أن يبدأ تداول الأسهم في الأسبوع التالي.
وخفضت المجموعة، بقيادة فيدجي سيمو، المدير التنفيذي السابق لشركة فيسبوك، تقييمها إلى 12 مليار دولار كجزء من عملية محاسبية داخلية في وقت سابق من هذا العام. كان من شأن ذلك أن يدفع بعض المستثمرين المغامرين إلى تدوين بعض قيمة ممتلكاتهم. ومع ذلك، سيضطر هؤلاء المستثمرون إلى الاعتراف بأي خسائر في استثماراتهم في Instacart عندما يتم طرح الشركة للاكتتاب العام.
شاركت شركتا Sequoia Capital وKhosla Ventures، وهما اثنتان من أكبر شركات المشاريع في وادي السيليكون، في الجزء الأكبر من جولات التمويل الخاصة بـ Instacart منذ أول جولة مهمة لها في عام 2013 وما زالتا تستفيدان من الاكتتاب العام على الرغم من انخفاض التقييم.
تم استثمار المزيد من الأموال في السنوات اللاحقة مع نمو تقييم الشركة. بدأت D1 Capital الاستثمار في عام 2018، على سبيل المثال، في حين ظهرت صناديق الاستثمار المشتركة مثل Fidelity وT Rowe Price لأول مرة في عام 2020، وفقًا لبيانات من PitchBook. استثمر أكثر من عشرة صناديق صغيرة لأول مرة في ذروة تقييم Instacart في عام 2021، وفقًا لـ PitchBook. جمعت Instacart أكثر من 2.7 مليار دولار من المستثمرين إجمالاً.
تمتلك شركة سيكويا حوالي 15 في المائة من شركة Instacart، أو 51 مليون سهم، مما يجعلها من بين أكبر داعمي المشاريع الناشئة، وفقا لشخص مطلع على الأمر. وقال المصدر إن الشركة استثمرت حوالي 300 مليون دولار في Instacart عبر جولات التمويل الخاصة بها، بما في ذلك عام 2021. إذا تم إدراج Instacart بتقييم قدره 10 مليارات دولار، فستبلغ قيمة حصة سيكويا الحالية نحو 1.5 مليار دولار. ورفضت سيكويا التعليق.
في خطوة غير تقليدية، ستقوم شركة Sequoia وعدد من الداعمين الآخرين من القطاع الخاص لشركة Instacart بشراء المزيد من الأسهم في الاكتتاب العام. ستقوم هذه المجموعة، التي تضم أيضًا Norges Bank وTCV وValiant Capital وD1 Capital، بشراء حوالي 400 مليون دولار من أسهم Instacart كمستثمرين أساسيين، وفقًا لإيداعات الشركة.
عادةً ما تقوم شركات رأس المال المغامر بسحب الاستثمارات المبكرة عندما يتم إدراج شركات محفظتها الاستثمارية. تشير هذه الخطوة إلى التفاؤل بأن Instacart يمكن أن يرتفع في الأسواق العامة.
قال أحد الأشخاص المقربين من الاكتتاب العام الأولي لشركة Instacart إن التخفيض الكبير في تقييمها منذ عام 2021 كان على الرغم من إعلان المجموعة هذا العام عن أرباحها الأولى. تحسنت الأرباح من خسارة صافية قدرها 74 مليون دولار في النصف الأول من عام 2022 إلى صافي دخل قدره 242 مليون دولار في النصف الأول من هذا العام، وفقًا للإيداعات الأخيرة.
وقال الشخص إن الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا في المراحل الأخيرة والتي تأمل في الإدراج مع الإبلاغ عن خسارة، من المرجح أن تواجه تقييمات أكثر صرامة للاكتتاب العام الأولي.
قال رئيس صندوق الثروة السيادية الكبير الذي استثمر في العديد من الشركات المتأخرة: “تتمتع شركة Instacart بخصائص أصبحت مكروهة في العامين الماضيين: البقالة، أو التوصيل، أو الخدمات اللوجستية، أو العمليات – كل هذه الشركات كانت محبوبة وأصبحت منبوذة للغاية”. مرحلة الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا في الولايات المتحدة. “إنها أول تلك الشركات التي خرجت من البوابة. سيكون الأمر مهما للغاية.”
Instacart هي واحدة من مجموعة من الشركات الناشئة التي استهلكت رأس المال الاستثماري لتحقيق نمو سريع في سنوات الازدهار حتى نهاية عام 2021، وحصلت على تقييمات بمليارات الدولارات في الطريق.
منذ ذلك الحين، اضطرت الشركات الناشئة إلى خفض التكاليف بشكل كبير، وانخفاض مسارات النمو، وتحمل تقييمات أقل بكثير نتيجة للانكماش الاقتصادي الذي أضر بأسهم التكنولوجيا العامة وتسبب في جفاف آبار رأس المال الاستثماري. في الأسبوع الماضي، تبين أن شركة Getir، وهي شركة ناشئة لتوصيل البقالة مقرها تركيا، خفضت قيمتها من 11.8 مليار دولار في أوائل العام الماضي إلى 2.5 مليار دولار، حيث قامت بجمع 500 مليون دولار من رأس المال الجديد.
وفي هذه البيئة الأكثر صرامة، قاومت العديد من الشركات الناشئة جمع أسهم جديدة من أجل تجنب خفض القيمة المرتبطة بها. إذا تمكنت Instacart من الإدراج بنجاح بتقييم أقل من ذروة علامتها الخاصة، فسوف يشكل ذلك سابقة مهمة للمرشحين الآخرين للاكتتاب العام.
تعد شركة Instacart وشركة Klaviyo لأتمتة التسويق التي تبلغ قيمتها 9.5 مليار دولار، والتي تقدمت بطلب لاكتتاب عام أولي الشهر الماضي، أولى شركات التكنولوجيا الخاصة التي تختبر شهية الجمهور.
هناك عدد قليل من الشركات الأخرى، بما في ذلك شركة البرمجيات Databricks وشركة Socure الناشئة للتحقق من الهوية، هي من بين الشركات الناشئة التي يمكن إدراجها بعد الاكتتاب العام الناجح لشركة Instacart، وفقًا للمستثمرين في تلك الشركات.
سيبدأ المصرفيون في الاكتتاب العام الأولي في Instacart، بقيادة Goldman Sachs وJPMorgan، في تسويق الشركة للمستثمرين هذا الأسبوع. وتخطط الشركة للإدراج في بورصة ناسداك تحت رمز المؤشر CART.
