يبدو أن حملة بكين لضخ الأموال في أسواق الأسهم الصينية قد أدت إلى زيادة في الاستثمار مما أدى إلى استحواذ الصين على ما يقرب من ثلث تدفقات الصناديق المتداولة في البورصات العالمية في أغسطس.
شهدت صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم التي تركز على الصين تدفقات صافية قياسية بلغت 20.6 مليار دولار في أغسطس، أي ضعفين ونصف المستوى في يوليو، وفقا لبيانات من بلاك روك، مما يقزم الـ 11.1 مليار دولار التي سحبتها صناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على الأسهم الأمريكية. جاءت الأموال التي تدفقت جميعها من الصناديق المدرجة في آسيا والمحيط الهادئ، بما في ذلك الصين، حيث قام المستثمرون الأمريكيون والأوروبيون بسحب الأموال فعليًا.
لا تقدم بيانات بلاك روك رؤية تفصيلية للمكان الذي نشأت فيه التدفقات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، لكنها تزامنت مع إدخال تدابير رسمية متعددة لتحفيز سوق الأسهم الصينية. خفضت بكين رسوم الدمغة على تداول الأسهم إلى النصف الشهر الماضي، في حين تم تخفيض الرسوم الإدارية على أكثر من 70 في المائة من الصناديق المدارة بنشاط، وفقا لبيانات من ويند، بعد أن خفضت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية الحد الأقصى للرسوم التي يمكن أن تفرضها الصناديق.
كما قامت لجنة تنظيم الأوراق المالية والبورصة (CSRC) أيضًا بتسريع الموافقة على 17 صندوقًا متداولًا في البورصة – جميعها تركز إما على الشركات الصغيرة أو أسهم التكنولوجيا – بالإضافة إلى 20 صندوقًا مشتركًا، في يوم واحد الشهر الماضي.
وينظر المراقبون إلى هذه الإجراءات على أنها جزء من حملة بكين لتحفيز سوق الأسهم المتعثرة في الصين، حيث لا يزال مؤشر CSI 300 للأسهم القيادية أقل بنسبة 35 في المائة من الذروة التي بلغها في فبراير 2021.
اعتبارًا من 5 سبتمبر، كان لدى سوق صناديق الاستثمار المتداولة الصينية أصول بقيمة 2.91 تريليون رنمينبي (400 مليار دولار)، بزيادة 24 في المائة حتى الآن هذا العام، وفقًا لصحيفة تشاينا بيزنس نيوز، وهي صحيفة صينية محترمة، على الرغم من انخفاض مؤشر سي إس آي 300 بنسبة 3.1 في المائة سنويًا. -ان يذهب في موعد.
وقالت شركة Z-Ben، وهي شركة استشارية مقرها شنغهاي، إنه في ثمانية أيام تداول فقط الشهر الماضي، اجتذبت أربعة صناديق استثمار متداولة مدرجة في الصين تتبع مؤشر CSI 300 تدفقات بقيمة 4.4 مليار دولار، مما رفع أصولها المجمعة إلى أكثر من 25 مليار دولار، ومن المحتمل أن تشير إلى الشراء من قبل المستثمرين. “الفريق الوطني” – مصطلح تمت صياغته في عام 2015 لوصف المؤسسات الكبيرة التابعة للدولة التي تدخلت لدعم السوق.
في المقابل، كان الطلب بين المستثمرين الأجانب على صناديق الاستثمار المتداولة الصينية غير موجود – مع تدفقات خارجية صافية بقيمة مليار دولار منذ مارس – وسط خلفية من النمو الاقتصادي الضعيف وتصاعد التوترات الجيوسياسية.
وقال كريم شديد، رئيس استراتيجية الاستثمار في شركة iShares التابعة لشركة BlackRock في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا: “شهدنا خلال الصيف تدابير متعددة للتحفيز عبر قطاعات مختلفة من الاقتصاد في الصين (لكن) المعنويات الأجنبية لا تزال متشائمة”.
قال ماثيو بارتوليني، رئيس أبحاث SPDR الأمريكتين في شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز، الذي يركز تحليله بشكل كامل على صناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة، “بالنظر إلى المخاوف بشأن الصين، كان لدى صناديق الأسواق الناشئة ما يزيد عن مليار دولار من التدفقات الخارجة. وعلى نحو مماثل، أدت التدفقات الخارجة من صناديق الصين وتايوان في بلد واحد إلى دفع هذه الفئة إلى تسجيل تدفقات ثابتة.
أعلنت شركة بلاك روك عن الإغلاق الوشيك لصندوق الأسهم المرنة الصيني التابع لها ومقره لوكسمبورغ في 31 أغسطس بسبب “الافتقار إلى اهتمام المستثمرين الجدد” وسط التعافي الاقتصادي المتعثر في الصين والتباطؤ المستمر في أسهم البر الرئيسي.
ولم يجتذب الصندوق الذي يبلغ عمره ست سنوات سوى 21.4 مليون دولار من الأصول على الرغم من كونه متاحا للبيع في ما يقرب من عشرين سوقا في جميع أنحاء أوروبا وهونج كونج وسنغافورة.
في 8 سبتمبر، قالت شركة VanEck إنها تخطط لإغلاق صندوق الاستثمار المتداول لقادة النمو الصيني (GLCN) المُدرج في الولايات المتحدة، والذي تم إطلاقه في عام 2010.
تم إطلاق 14 صندوقًا قياسيًا لأسهم الأسواق الناشئة باستثناء الصين حتى الآن هذا العام، متجاوزًا الرقم القياسي القياسي للعام الماضي البالغ 13 صندوقًا، وفقًا لبيانات من بلومبرج، بما في ذلك صناديق من بلاك روك وجولدمان ساكس لإدارة الأصول ولازارد.
على الصعيد العالمي، كان الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة بجميع أنواعها ضعيفا في أغسطس، مع انخفاض إجمالي صافي التدفقات إلى 65.3 مليار دولار، من 90.1 مليار دولار في يوليو، على الرغم من القفزة البالغة 13 مليار دولار في شراء صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الصينية، حسبما تظهر أرقام بلاك روك. وتباطأت التدفقات إلى كل من الأسهم والدخل الثابت، في حين شهدت صناديق الاستثمار المتداولة للسلع شهرًا آخر من التدفقات الخارجة، مدفوعة بالذهب، استمرارًا للاتجاه الأخير.
على وجه الخصوص، انخفض صافي التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الأمريكية “بشكل حاد” من 39 مليار دولار في تموز (يوليو) إلى 11.1 مليار دولار فقط في آب (أغسطس) – ما يزيد قليلا عن نصف الرقم الصيني والمرة الرابعة فقط التي تتفوق فيها الصين على الولايات المتحدة منذ كانون الثاني (يناير) 2021.
ونتيجة لهذا فإن الولايات المتحدة كانت تمثل 24 في المائة فقط من تدفقات الأسهم، أي أقل كثيراً من نسبة 65 في المائة التي سجلتها في شهر يوليو (تموز).
وعزا شديد الانخفاض جزئيا إلى “الهدوء الصيفي” حيث يكون أغسطس عادة شهرا هادئا للتدفقات. ومع ذلك، فقد اكتشف أيضًا بعض “تقليص المخاطر”، مدفوعًا بالخلفية الاقتصادية.
وقال: “في يوليو/تموز، كان السرد الرئيسي يدور حول الهبوط الناعم، وتجنب الركود ولكن مع استمرار انخفاض التضخم، ولكن في أغسطس تغير ذلك قليلاً”، مع “ارتفاع احتياطي في العائدات” و”تزايد المخاوف من استمرار النمو”. أعلى من المتوقع وستظل المعدلات أعلى لفترة أطول».
ورسم بارتوليني صورة مماثلة، مع “ارتفاع أسعار الفائدة والمخاوف من امتداد تباطؤ النمو من الصين”، مما أدى إلى تكبد محفظة سندات الأسهم القياسية بنسبة 60/40 أسوأ خسائر شهرية منذ فبراير/شباط، مما دفع مثل هذه المحفظة إلى خسارة أكثر من 10 في المائة. تحت علامة المياه العالية المحددة في عام 2021.
وقال بارتوليني إن صافي التدفقات الداخلة منذ بداية العام حتى الآن في الولايات المتحدة بلغ 292 مليار دولار فقط، ما يعني أن الصناعة كانت في طريقها لتخطي رقم 500 مليار دولار الذي سجلته خلال السنوات الثلاث الماضية.
وعلى المستوى العالمي، تباطأت تدفقات الدخل الثابت من 32.1 مليار دولار إلى 22.3 مليار دولار. حتى عملية الشراء هذه كانت مركزة بشكل دفاعي، حيث شكلت صناديق الاستثمار المتداولة للسندات الحكومية 18.5 مليار دولار، أو 83 في المائة، من هذا المبلغ، وهو أعلى بكثير من المتوسط في الفترة من أيار (مايو) إلى تموز (يوليو) البالغ 46 في المائة. حصلت صناديق الاستثمار المتداولة التابعة لشركة Bund الألمانية على 0.8 مليار دولار، وهي أعلى تدفقات لها منذ مارس 2020.
لا شيء يمكن أن يوقف على ما يبدو صعود صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم التي تركز على التكنولوجيا، مع أنها تمكنت من جمع 12.2 مليار دولار أخرى في آب (أغسطس).
وقال شديد: “مع تدفقات تراكمية بقيمة 33 مليار دولار منذ بداية العام حتى تاريخه، تجاوزت تدفقات قطاع التكنولوجيا بالفعل 26 مليار دولار تمت إضافتها خلال عام 2022، مما يضع القطاع على المسار الصحيح ليكون الأكثر شعبية للعام الخامس على التوالي”.
