احصل على تحديثات مجانية لصندوق حماية المعاشات التقاعدية
سوف نرسل لك أ ميفت ديلي دايجست البريد الإلكتروني تقريب الأحدث صندوق حماية المعاشات التقاعدية أخبار كل صباح.
ونحن نعلم جميعا أن خطط المزايا المحددة في القطاع الخاص في المملكة المتحدة (المغلقة إلى حد كبير) كثيفة السندات وقليلة الأسهم، لأسباب. وهذا يجعل بعض الناس غاضبين للغاية.
ونحن نعلم أيضاً أن المملكة المتحدة تعاني من مشكلة نقص الاستثمار في القطاع الخاص، وأن الحكومة لا تفضل الإنفاق الرأسمالي كما كشفت عنه.
وعلى حد تعبير لين مانويل ميراندا، ربما نتمكن من حل مشكلة بأخرى وتحقيق النصر للجنوبيين. وبعبارة أخرى – مقايضة.
أو بطريقة أكثر واقعية، لماذا لا نحول صندوق حماية المعاشات التقاعدية في شرق كرويدون إلى صندوق عام فائق يعمل على توحيد أصغر 4500 مشروع خاص للاستثمار في الأصول الإنتاجية في مختلف أنحاء المملكة المتحدة؟
يشعر المستشار بالفضول بشأن إعادة استخدام PPF. مؤسسات الفكر والرأي متحمسة. حتى أن بعض مستشاري الاستثمار إيجابيون. أغلقت الحكومة للتو دعوتها للحصول على أدلة حول هذا السؤال. وأنت تعرف من حقا حقًا هل تحب فكرة جعل صندوق PPF أكبر من ضعف ثاني أكبر صندوق معاشات تقاعدية في المملكة المتحدة؟ بي بي إف.
لا يقتصر الأمر على أن صندوق PPF سيتمكن من إدارة المزيد من الأموال (الكثير!). (ليس هناك الكثير مما لن يفعله مديرو الاستثمار من أجل الحصول على فرصة لإدارة المزيد من الأموال). وبعد توظيف قدرات داخلية حقيقية في مجموعة متنوعة من فئات الأصول، فمن المرجح أن تنخفض تكاليف كل أصل – وربما بشكل كبير. علاوة على ذلك، فإن الملكية الأكثر تركيزا قد تمكن من إدارة أقوى للممتلكات حتى لو لم يكن من المضمون زيادة عوائد الاستثمار مع حجم الصندوق.
مع وجود فائض هائل في كل مخططات المزايا المحددة في القطاع الخاص تقريبًا (ترتفع مراكز تمويل معاشات التقاعد عندما تنخفض أسعار السندات)، ووصول مركز التمويل الخاص بصندوق التقاعد العام إلى 156 في المائة، يمكن القول إنه لم يكن هناك وقت أفضل من أي وقت مضى للنزول إلى الموحد العام طريق.
ولكن هناك على الأقل سؤالين دون إجابة.
فأولا، ما هو نوع التغيير في مستوى “الأصول الإنتاجية” الذي قد ينجم فعليا عن دمج أصغر 4500 مشروع وتحويل صندوق شراكة القطاع الخاص البالغ 32.5 مليار جنيه إسترليني إلى 232.5 مليار جنيه إسترليني (ذو أهمية عالمية)؟
تعتقد PPF أنها تعرف (مع تأكيدنا):
إن تخصيصنا الاستراتيجي للأصول يعكس بشكل فعال ما تصورته الحكومة، ويبين ما يمكن تحقيقه من خلال الحجم واتباع نهج مماثل. على سبيل المثال، إذا تم توحيد أصغر 4500 مخطط، والتي تمثل حوالي 200 مليار جنيه استرليني من الأصول، بهذه الطريقة، فإن هذا من شأنه أن يشير إلى ج. 30% ويمكن تخصيص (60 مليار جنيه استرليني) لأصول التمويل الإنتاجي.
ثلاثون في المائة × 200 مليار جنيه إسترليني = 60 مليار جنيه إسترليني. لا حجة هناك.
لكن تقديمهم يبدو كما لو أن دمج المخططات الصغيرة في تخصيص الأصول المفضلة لدى PPF سيوفر أصول “تمويل منتجة” إضافية بقيمة 30 مليار جنيه إسترليني. (في خطوة هامبتي دمبتي، عرّف حزب العمل الديمقراطي هذا المصطلح بأنه يعني رأس المال السهمي، والبنية التحتية، والأسهم الخاصة، والسيولة غير السائلة).
هل هذا صحيح؟ من الصعب علينا أن نعرف بالضبط كيف يتم استثمار هذه المجموعة المكونة من 4500 مخطط اليوم. لكن الكتاب الأرجواني السنوي لبيانات المخططات يظهر اثنين من الرسوم البيانية التي تشير إلى أنه كلما كان المخطط أصغر، كلما زاد التخصيص للأسهم (وخاصة المملكة المتحدة) وقل التخصيص للسندات.
إذا افترضنا أن متوسط توزيع الأصول البسيط (بدلاً من الأصول المرجحة) لعالم نظام المزايا المحددة للقطاع الخاص البالغ عدده 5,131 هو وكيل معقول للتخصيص المرجح للأصول لأصغر 4,500، فيمكننا مقارنة ذلك بتخصيص الأصول الخاصة بصندوق PPF .
للتكبير، انقر فوق عنصر التحكم الموجود بالأعلى والمسمى “الأصول الإنتاجية فقط”.
إن تخصيص صندوق PPF للسوائل غير السائلة أعلى من وكيلنا للمشاريع الصغيرة البالغ عددها 4500. لكن التخصيص الإجمالي لصندوق PPF للأصول الإنتاجية (إذا أضفنا الأسهم المدرجة) أقل.
وإذا تم دمج المخططات الصغيرة في إطار توزيع الأصول من خلال صندوق شراكة القطاع العام، فيبدو من المعقول أن نتوقع تمويل الاستثمارات غير السائلة الجديدة من خلال مبيعات الأسهم العامة، وليس من السندات. لا يوجد شيء خاطئ بالضرورة في هذا، ولكن من المفاجئ لنا أن نرى مع ذلك أن الحل المقترح للتوحيد العام يمكن أن يتمثل في بيع حوالي 28 مليار جنيه إسترليني من الأسهم (بما في ذلك أسهم المملكة المتحدة البالغة 7 مليارات جنيه إسترليني)، وخفض حيازات “الأصول الإنتاجية” بنحو 7 مليارات جنيه إسترليني، شراء السندات.
إذًا من سيدعم صندوق PPF الفائق؟ هذا سؤال ثانٍ، وليس غير جوهري، سننظر فيه في المقالة التالية.
