خلال جنون الميم ستونك لعام 2021، كان لدى الجميع سؤال واحد: هل تحدث ثورة الطبقة العاملة في سوق الأسهم؟
كان الجواب واضحا: لا. بعض الناس كسبوا المال في فقاعة المضاربة، وهو أمر جيد بالنسبة لهم! لقد خسر المزيد من الأشخاص أموالهم، وهو أمر لم يكن لطيفًا بالنسبة لهم، لكنهم وضعوا صندوق التحوط في غياهب النسيان، وهو أمر مضحك جدًا. وفي هذه العملية بدأوا في تخيل أنفسهم بالـ sans-culottes الجديد، وهو أمر غبي جدًا.
“المال الغبي”، الذي صدر اليوم، يأخذ هذا الفهم الخاطئ ويحاول تجسيده. يمكنك قراءة مراجعة mainFT هنا، مع مقابلات مع الكاتب والمنتجين والمخرج وما إلى ذلك. لكن Alphaville سوف يركز في الغالب على إخلاص الفيلم للواقع. ولا يمكننا أن نصدق أن الأمر قد وصل إلى هذا الحد، لكننا سندافع عن كين غريفين (يرتعد).
يثير الفيلم الغضب بشكل أساسي حول نظرية مؤامرة غريبة مفادها أن غريفين كان وراء قرار Robinhood الصارم بتجميد قدرة مستخدميه فجأة على شراء GameStop بالقرب من ذروة جنون meme stonk لعام 2021. لأن Citadel (صندوق التحوط المنفصل) قد استحوذ على حصة في شركة Melvin Capital، أو شيء من هذا القبيل.
على الرغم من أنه من المؤلم تقريبًا التعامل مع هذا النوع من التفكير، إلا أنه كان علي أن أشاهده وهو يتم وضعه لمدة ساعتين تقريبًا، لذا فقد حان دورك الآن.
يبدو أن المؤامرة المزعومة هي أن Robinhood منعت المستثمرين من شراء أسهم GameStop حتى تتمكن صناديق التحوط من تغطية صفقاتهم القصيرة؟ ولكن كان هناك فِعلي والسبب هو أن الكميات المجنونة من التقلبات في الأسهم الميمية دفعت غرف المقاصة إلى المطالبة بمزيد من السيولة من الوسطاء.
وكما ذكرت شركة mainFT في ذلك الوقت، قام الوسطاء برفع متطلبات الهامش لعملائهم بشكل كبير، وواجهت Robinhood رسومًا بقيمة 3 مليارات دولار. ونظرًا لعدم تمكنها من الوفاء باضطرارها إلى وقف التداول. في جميع أسهم الميمات الأكثر تقلبًا. لكن لا يزال بإمكان Redditors التداول بمرح بقدر ما يريدون في شركات الوساطة الأخرى، الأمر الذي أدى في الغالب إلى زيادة متطلبات الهامش!
يصدر الفيلم أيضًا أصواتًا مخيفة حول الدفع مقابل تدفق الأوامر (PFOF)، حيث يدفع صانعو السوق مثل Citadel Securities لوسطاء مثل Robinhood لتنفيذ حزم من تداولات عملائهم في مجمعات مظلمة. لم نقرأ المادة المصدرية الشبكة المعادية للمجتمع ولا يمكن التحدث عن أي نظريات مؤامرة فيه، ولكن يبدو أن نظرية الفيلم هي أنه نظرًا لأن Citadel Securities كانت تدفع مقابل تدفق الطلبات من Robinhood، فقد تمكنت من الاعتماد على Robinhood لحماية . . . القلعة حصة صندوق التحوط في ملفين كابيتال؟
وهذا أمر غريب لأسباب عديدة. أولاً، ليس من المنطقي القول إن شركة Citadel Securities تريد من الناس أن يفعلوا ذلك قف تداول أسهم GameStop.
إليك حقيقة واضحة جدًا حول الأسواق المالية: لا أحد يتداول مجانًا. تشمل الصفقات فروق الأسعار التي تذهب إلى صانعي السوق الذين يعملون كوسطاء بين الجانبين. Citadel Securities هي واحدة من صانعي السوق هؤلاء! كلما زاد حجم التداول – خاصة من قبل الأفراد! – كلما كان ذلك أفضل لشركة Citadel Securities. ولهذا السبب حقق صانع السوق إيرادات قياسية بقيمة 7 مليارات دولار في عام 2021.
أوه، وعندما يكون هناك الكثير من التداول في سهم لا يحتوي على كمية كبيرة من الأسهم القائمة، مثل GameStop، فإن هذا الفارق يذهب المكسرات. كان لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات مخططًا جميلاً في تقرير موظفيها حول ملحمة GameStop:
إذا كان هناك أي شيء، كان ينبغي لشركة Citadel Securities وغيرها من صناع السوق أن يكونوا مشجعين أكثر التداول في GameStop، دون تثبيطها لإنقاذ المنافسين لصندوق التحوط Citadel LLC. سيكون هذا واضحًا بشكل مؤلم لقرائنا في الصناعة المالية وقد تمت تغطيته من قبل، لكننا نأمل على عكس الأمل في أن يراه بعض الأشخاص العاديين في Reddit أيضًا.
حتى منظمة “الأسواق الأفضل” – وهي بالكاد صديقة لوول ستريت بشكل عام والقلعة بشكل خاص – وصفتها بأنها “تكهنات لا أساس لها” في تقريرها الذي ينتقد هذه الملحمة.
أكبر مشكلة في الفيلم هي أن الأشخاص الآخرين المشاركين في هوس GameStop كانوا يستحقون الغضب أكثر.
جميع مستخدمي Redditors في Dumb Money ساحرون ويمكن التواصل معهم، وليس هناك ما يشير إلى فصيلة المحتالين الذين استضافوا مساحات Twitter من أجل شهور بعد أن تم تقليص المراكز القصيرة لصناديق التحوط فعليًا، بدعوى أن الضغط الكبير سيظل يحدث إذا قام المزيد من المتداولين بـ HODL فقط. على عكس جيل، كانت شخصيات الإنترنت هذه واضحة لا نشر جداول البيانات في الوقت الحقيقي مع مواقفهم الاستثمارية.
في الواقع، لقد اعتدت على الاتصال ببعض مساحات Twitter الخاصة بهذه الشخصيات بعد حدوث الضغط القصير على GME. فيما يلي إحدى عمليات التبادل التي برزت في ذلك الوقت: تحدث أحد الأشخاص ليعرض برنامجًا مجانيًا لمساعدة المتداولين اليوميين على تتبع المراكز، لأغراض ضريبية. لقد قوبل على الفور بالعداء من مضيفي الفضاء. وذلك لأن برنامجه يتضمن تسجيل عمليات الشراء و المبيعات، وهذا يعني ضمنا أن المستثمرين “الأيادي الماسية” سوف يبيعون على الإطلاق.
أصبحت الأمور مجنونة حقًا، وليس بطريقة ملهمة.
يتجاهل الفيلم تمامًا المديرين التنفيذيين للشركات الذين حثوا بشكل واضح على هوس تجارة التجزئة قبل أن يخففوا من الهراء المحبب للمساهمين. واجه المسؤولون التنفيذيون في Robinhood بعض الانتقادات، ولكن من الغريب أن الأمر كان يتعلق بالدفع مقابل تدفق الطلبات (؟؟)، بدلاً من حقيقة أنهم دفعوا وشجعوا طفرة تجارة التجزئة حتى عادت لتعضهم، أو إدارة المخاطر الرديئة التي أدت إلى رسوم هامشية مفاجئة بقيمة 3 مليارات دولار من المؤسسة الوطنية لمقاصة الأوراق المالية وأدت إلى توقف تداول الأسهم.
في دفاع طفيف عن كتاب الفيلم، هناك اعتراف واحد (أحصيناه) بأن الناس لم يضحوا بالمكاسب فحسب، بل خسروا أموالًا حقيقية إذا استمعوا إلى نباحي الكرنفال وهم يحثونهم على التمسك بالأسهم إلى أجل غير مسمى. ومن المنطقي التركيز على كيث جيل، الذي يبدو أقل شجاعة بكثير من العديد من أقرانه.
إنها أيضًا أكثر تسلية مما قد يخشى المرء، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى قيام بعض الممثلين ذوي الأسماء الكبيرة بمضغ المشهد كمديري صناديق. (لقد تركنا نرغب في أن نكون أصدقاء مع ستيفي كوهين من فنسنت دونوفريو. يظهر الخنزير روميو! دعنا نذهب ميتس! احتفظ نشرأيها الملك!) يوجد فيه أيضًا بيت ديفيدسون. لكن التوقعات كانت منخفضة وينبغي أن تكون منخفضة، لأن الفيلم يدور حول خطوط على الشاشات وأرقام ترتفع وتنخفض.
لن تكون الأسواق المالية مصدرًا للأموال لأي عدد كبير من الأشخاص من الناحية الإحصائية. ولكن بدلاً من إظهار العواقب الوخيمة لهوس GameStonk، قرر الكتاب والمخرجون جعل الفيلم صرخة حاشدة غبية بشكل لا يصدق للرجل الصغير.
هل كان هذا حقًا “يتعلق بالحرب الطبقية بشكل واضح وبسيط” كما يبدو أن الفيلم يدعي؟ صراع الطبقية . . . في سوق الأوراق المالية؟ هذا غير منطقي لأنه، كما وصفنا أعلاه، فإن تداول الأسهم في الغالب لا يؤدي إلا إلى تحقيق إيرادات للوسطاء الماليين! إنه مثل تشجيع الناس على الذهاب إلى لاس فيغاس للالتصاق بالرجل من خلال ماكينات القمار. والحقيقة هي أنه لا أحد يحب المستثمرين الأفراد أكثر من وول ستريت. “Superstonk” هو في الأساس QAnon للأشخاص الذين لديهم حسابات وساطة.
هناك أسباب مختلفة قد تجعل المرء يشعر بالغضب من مديري صناديق التحوط، بطبيعة الحال. لكن الفيلم لا يقدم أي أفلام متماسكة.
لديها نفور غامض من البيع على المكشوف، لكن البائعين على المكشوف الملتزمين يكشفون عن عمليات الاحتيال والفساد الفعلي في كثير من الأحيان. تتحدث إحدى الشخصيات عن شركات “وول ستريت” التي أعادت هيكلة شركة والدها وألغت معاشه التقاعدي، لكن صناديق التحوط لا تفعل هذا النوع من الأشياء. الأسهم الخاصة تفعل ذلك! وعلى الرغم من أنه من المعروف أن صناديق التحوط تستخدم ثغرة ضريبة الفائدة المحمولة التي أفادت الأسهم الخاصة، إلا أنه لا يبدو أن WallStreetBets هو المكان المناسب لخوض هذا النوع من المعركة.
ومن غير المنطقي أيضًا أن يغضب المستثمر الفردي من كين غريفين بسبب PFOF. الأسئلة حول PFOF هي في الغالب مسألة جودة المنافسة بين صانعي السوق ونادرًا ما يكون هناك اختلاف في أسعار الأسهم بين أماكن التداول ببضعة ميكروثانية. هذا لا يؤثر حقًا على المستثمرين الأفراد، بخلاف الأسئلة المجردة حول اكتشاف الأسعار والشعور الغامض بالاستغلال لتحقيق الربح – وإذا كنت تاجر تجزئة تعتقد أن صناع السوق اليوم يتلاعبون بك، فلدي بعض الأخبار السيئة حول الإعداد القديم.
يمكن للمرء بدلاً من ذلك أن يختار أن يشعر بالغضب لأن الملياردير أنفق عشرات الملايين من الدولارات بنجاح في الضغط ضد اقتراح إلينوي بفرض ضريبة دخل متدرجة – فهي واحدة من 13 ولاية فقط ذات معدلات ضريبة دخل ثابتة – وانتقل إلى فلوريدا بعد ذلك بوقت قصير. وقال لمسؤول في ميامي إنه لم ينتقل بسبب الضرائب، ولكن بسبب الفساد الحكومي في إلينوي والجريمة وانهيار الخدمات الاجتماعية في شيكاغو. (قد يكون لهذا الأخير علاقة بقدرة الدولة على تحصيل الإيرادات، ولكن ماذا نعرف؟)
بدلاً من ذلك، يقرر الفيلم التركيز على نظرية مؤامرة بيزنطية غير صحيحة حول بنية سوق الأسهم، لأن الأفراد قرروا تجربة العمل المنظم في الأسواق المالية، في جميع الأماكن. هم. . . كيف كان اقتباس أودري لورد عن أدوات السيد؟
