يواجه سوق الأوراق المالية العديد من التحديات التي لا يمكنه فهمها بشكل صحيح. إنهم في الغالب وراء الكواليس ويعملون على زعزعة استقرار بعض القطاعات التي نجحت لفترة طويلة – وهي الآن تفشل في السوق في الوقت الخطأ. وذلك لأنها تحدث كلها في وقت واحد. دعنا نتجاوزهم. مصدر القلق الأول هو الصين. لقد تمكنا دائمًا من الاعتماد على ثاني أكبر اقتصاد في العالم في بعض الأشياء التي كانت واضحة جدًا وإيجابية. لنأخذ على سبيل المثال شركة Nike (NKE) وبدرجة أقل ستاربكس (SBUX). يعد هذان السهمان من أسهم النمو الأعلى الأكثر موثوقية في السوق. واصلت نايكي، تحت قيادة الرئيس التنفيذي جون دوناهو، هيمنتها الكاملة التي كانت تتمتع بها في عهد القادة السابقين مارك باركر وفيل نايت. انها في فئة في حد ذاته. بالتأكيد، كان هناك دائمًا منافسون. في بعض الأحيان كنا قلقين بشأن شركة أديداس. ثم كان هناك Under Armor (UA)، الذي حصل على تأييد Nike من خلال تحديهم على مستوى المدارس الثانوية والكليات وفي Dick’s Sporting Goods (DKS) وFoot Locker (FL). كلهم حاولوا وفشلوا. أحدث المنافسين هو Hoka، العلامة التجارية التي كافحت وتملكها شركة Deckers (DECK)، وOn، التي لديها نشاط تجاري قوي غير مخصص للتمرين لتتناسب مع أحذية الجري الرياضية. لم يكن أي من هذا مهمًا لأن شركة Nike كانت تمتلك الصين. ولديها اتفاق كبير مع وزارة التعليم في البلاد للحفاظ على لياقة الشباب الصيني. ليس لديها أي منافسة حقيقية. هم المسيطرون. نفس الشيء في أوروبا، مجرد رقم 1 قوي جدًا. بينما يحقق الآخرون تقدمًا عندما يتعلق الأمر بالأحذية والملابس، دمرت Nike شركة Under Armor ولن تسمح لهؤلاء المتطفلين الآخرين بالحصول على موطئ قدم. شاهد عودة Nike إلى Foot Locker كقوة، حتى لو كانت هذه هي ماري ديلون الرائعة التي أعادتهم بأحدث وأروع ما في الأمر. وفجأة، تبدو الصين مترددة. إن العقد المبرم بين شركة أمريكية في الصين – سواء كان مع الحكومة أو مع شركة – أصبح الآن بلا قيمة لأن الصينيين سيأتون بشيء لفسخ العقد. العقود لا تعني شيئاً عندما تكون الحكومة الصينية متقلبة إلى هذا الحد. إذا خسرت شركة نايكي في الصين، فستكون مجرد شركة أحذية أخرى. هذا هو السبب الرئيسي وراء عدم تمكنها من الحصول على مكانتها: شركة واضحة للغاية تبدو متعثرة ويجب تجنبها. نحن نملك ستاربكس. نحن نحب تحويله إلى المشروبات الباردة. انجرفت شركة القهوة العملاقة تكنولوجياً في السنوات الأخيرة للرئيس التنفيذي السابق كيفن جونسون والجولة الثانية لهوارد شولتز في منصب الرئيس التنفيذي. استقال شولتز من مجلس الإدارة الأسبوع الماضي ولن يتمكن بعد الآن من تخمين الرئيس التنفيذي. وهذا مهم جدًا كما رأيناه في ستاربكس مع شولتز وفي ديزني مع الرئيس التنفيذي بوب إيجر والرئيس التنفيذي السابق روبرت تشابيك – على الرغم من أن جونسون وتشابيك لم يبدوا أبدًا قادرين على الفوز بالقوات. أنا حقًا أحب الرئيس التنفيذي لشركة ستاربكس لاكسمان ناراسيمهان وسنرى مديرًا تنفيذيًا قويًا جدًا يتخذ قرارات الآن بعد رحيل هوارد. ولكن كما هو الحال مع شركة نايكي، فإننا نخشى حقًا الحكومة الصينية ومدى تقلبها. نحن نعلم أنها تحتاج إلى زيادة توظيف الشباب وستاربكس هي البطل في ذلك. لكننا رأينا استعداداً للحكومة لقطع أنفها نكاية في وجهها. وهذا يعني أن روح الصين من أجل الصين قد لا تنجح. يا لها من مقدمة رائعة لكل ما يحدث مع الصين وأبل (AAPL). أولاً، لا أعتقد أن الصينيين يعرفون ذلك. وكما قالت لنا وزيرة التجارة جينا ريموندو، التي تردد أنها مرشحة لمنصب نائب الرئيس: إن الصينيين متعسفون ومتقلبون. هل كان من الممكن أن تكون أكثر تعسفًا ونزوة لتعلن أن هواتف Apple غير مسموح بها في الحكومة الصينية أو الموظفين المرتبطين بالحكومة؟ هذه شريحة كبيرة من القوى العاملة. ولكن أداء Apple جيد جدًا في متاجر البيع بالتجزئة، مما يزعجك. لاحظ، مع ذلك، أن السهم لم يعود ولو بتة واحدة. فكيف يمكن ذلك وقد استهدفته الحكومة الصينية؟ وهذا يعني انخفاض مضاعف السعر إلى الأرباح للأسهم الرئيسية. وبطبيعة الحال، هذا يعني أن العديد من الشركات الأخرى تتأثر بسبب النظام البيئي لشركة أبل. يمكنك أن ترى قوة هذا الضعف على شركات مثل Micron (MU)، وSkyworks (SWKS)، وQualcomm (QCOM)، حتى مع فوزها الكبير بالمودم. ضعف أبل يلقي بظلاله على كل شيء. لقد خسرت السوق فعلياً ثلاثة أسهم بارزة بشكل كبير – نايكي، وستاربكس، وأبل – ولا أريد حتى أن أزعج نفسي بالنظر في ما يعنيه ذلك بالنسبة لبقية الشركات التي لها أعمال مع الصين. على سبيل المثال، لا يوجد سوى 5% إلى 10% من أعمال شركة Caterpillar في الصين، ولكن المستثمرين كانوا يبيعون أسهم CAT عن طريق الخطأ بهذه النسبة. ولحسن الحظ، فإن الكثير من البنية التحتية هي الولايات المتحدة، والتي تعوضها أكثر من ذلك. أما الشاغل الثاني فهو قطاع السيارات والنظام البيئي المحيط به بأكمله. استهدف عمال السيارات المتحدون جميع شركات صناعة السيارات الثلاث في ديترويت – جنرال موتورز (GM)، ومالك كرايسلر ستيلانتيس (STLA) واسم النادي فورد (F) – بالإضرابات لأول مرة في تاريخها. وهذا يعني مشكلة للفولاذ، والقضبان، وشحن البضائع متعدد الوسائط، وعدد لا يحصى من أنظمة الوكلاء التي ستنفد المنتج بسرعة أكبر بالنسبة لنماذج معينة. يمكن التضحية بربحية السيارات وليس لدينا أي فكرة عما يعنيه ذلك بالنسبة لانتقال الولايات المتحدة إلى السيارات الإلكترونية. الرئيس جو بايدن شديد الاتحاد لدرجة أن الشركات الثلاث الكبرى لن تحصل على تسوية جيدة بغض النظر عما يفعلونه. أعلم أنه تم استهدافه للتو وأن سيارة Ford F-150 EV لا تزال تعمل، ولكن يبدو أن قائد UAW، Shawn Fain، يرغب في توسيع الإضراب بدلاً من التسوية. إنه يجعل الأمر يبدو وكأن مطالبه تتعلق بالمال فقط. بالطبع يتعلق الأمر بجعل الاتحاد أكبر وأقوى بكثير. وهذا يأخذ قدرات ثلاث شركات على أن تكون إيجابية للاقتصاد، وهو ما كانت عليه بالفعل. سنكون قريبًا في منطقة لا يمكن فهمها لأن البلاد رأت قوة النقابات ولا تحبها. والرياح المعاكسة الثالثة هي ضعف السحابة. كان ذلك بمثابة الوجبات الجاهزة من الربع الأخير لشركة Oracle (ORCL) على الرغم من أن الضعف الحقيقي كان مع شركة Cerner التابعة لها، وليس السحابة. لا أستطيع أن أصدق كيف لم يفهم المستثمرون ذلك وركزوا بدلاً من ذلك على تخفيف البنية التحتية السحابية. نأمل أن يتمكن الرئيس التنفيذي Safra Catz من الاستغناء عن هذا الضعف في مؤتمر OracleCloud World هذا الأسبوع. لكن الرئيس التنفيذي لشركة Salesforce (CRM)، مارك بينيوف، لم يتمكن من القيام بذلك في مؤتمر Salesforce الأسبوع الماضي، والذي كان يدور حول الذكاء الاصطناعي، والذي لا يزال على قيد الحياة وبصحة جيدة على الرغم من الضعف الملحوظ في السحابة. كل العيون على أوراكل إذن. التحدي الرابع هو السكن. عندما انخفضت أسهم شركة بناء المنازل العملاقة Lennar (LEN) في ربع سنوي ضعيف بسبب تضاعف معدلات الرهن العقاري، شهدنا انخفاضًا في كل ما يدخل في المنزل. وشمل ذلك إجراءً سيئًا حقًا في Home Depot (HD) وLowe’s (LOW). لقد مر وقت طويل منذ أن لم يكن لدينا مسكن كقوة معاكسة لدرجة أنني لا أستطيع حتى أن أتذكر مدى الضعف الذي يمكن أن يسببه الاقتصاد. لقد واجهنا ضعفًا في البنوك بسبب المخاوف من المزيد من التنظيم، وهذا الوضع يزداد سوءًا. تعمل البنوك الاستثمارية بشكل جيد بسبب العودة إلى عمليات الاندماج والاستحواذ والاكتتابات العامة الأولية. لكن أسهم البنوك الإقليمية لا تزال تتصرف بشكل رهيب سواء كان لديهم أرقام جيدة ليست كذلك. إننا نشهد تشديدًا في الائتمان في جميع المجالات، الأمر الذي سيؤدي في النهاية إلى إضعاف الشركات الصغيرة. ليس بعد. وأخيرا، علينا أن نشعر بالقلق إذا خسرنا السفر. لقد رأينا شركات الطيران تطرح بعض الأرقام البائسة ولا يمكننا أن نتوقع أن ينعكس ذلك. لقد انخفض سفر العمل بعد كوفيد، ويبدو أن أطروحة “الوقت الطويل ونقص الوقت” قد تحولت إلى لحظة “قصر الوقت وقصر المال” حيث لم يصمد سوى ماريوت (MAR) وBooking Holdings (BKNG). هناك الكثير من المواضيع السلبية التي لا يمكن تناولها في النصف الثاني من شهر سبتمبر. من ناحية أخرى، وصلنا إلى منتصف الطريق خلال شهر سبتمبر ولم نحقق سوى عمليات جني أرباح متنوعة. من يريد ترك الحزب عندما يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي على وشك الانتهاء من رفع أسعار الفائدة؟ ولكن هل هو كذلك؟ كانت قراءة مؤشر أسعار المستهلك الأسبوع الماضي بمثابة رقم “إعادة ضبط الساعة” بعد تقريرين جيدين كانا يسيران في طريق بنك الاحتياطي الفيدرالي. وسجل مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس أكبر زيادة شهرية له هذا العام، مدعومًا بارتفاع أسعار الطاقة. إذا تم دمج النفط في النظام، فسيكون مؤشر أسعار المستهلك التالي ساخنًا جدًا أيضًا. إذن ما الذي علينا أن نبحث عنه؟ النفط ببساطة يجب أن ينزل. يجب تسوية الإضراب. ويجب أن يكون لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي لغة ومؤتمر صحفي يشير إلى تشديد واحد أو اثنين فقط. نحن بحاجة إلى Oracle للعودة إلى المسار الصحيح. ونحتاج إلى Darden (DRI) وFedEx (FDX) وKB Home (KBH) لتقديم أرقام كبيرة هذا الأسبوع وتوقعات رائعة. هذا كثير مما يجب أن يحدث في أسبوع واحد. ربما أكثر من اللازم. سنرى متى سنعقد اجتماعنا الشهري القادم مع أعضاء النادي يوم الخميس. في هذه الأثناء، علينا أن نلعب لكسب الوقت ونأمل أن يصبح مؤشر S&P سلبيًا للغاية بحيث يتم استبعاد كل هذه المشكلات. مرة أخرى، ربما يكون هناك الكثير مما يجب طرحه. دعونا نقوم ببعض عمليات الشراء في المناطق التي تفترض حدوث انتعاش، ولكن ليس هذا الأسبوع. معقول ولكنه ليس جيدًا بما يكفي لتوقع أسبوع قوي – بدون المكاسب الموضحة هنا. (انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم في صندوق Jim Cramer’s Charitable Trust.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
مع وجود المقر الرئيسي لشركة جنرال موتورز العالمية في الخلفية، يحضر أعضاء United Auto Workers مسيرة تضامنية حيث تضرب UAW شركات صناعة السيارات الثلاث الكبرى في 15 سبتمبر 2023 في ديترويت، ميشيغان.
بيل بوليانو | صور جيتي
يواجه سوق الأوراق المالية العديد من التحديات التي لا يمكنه فهمها بشكل صحيح. إنهم في الغالب وراء الكواليس ويعملون على زعزعة استقرار بعض القطاعات التي نجحت لفترة طويلة – وهي الآن تفشل في السوق في الوقت الخطأ. وذلك لأنها تحدث كلها في وقت واحد.
دعنا نتجاوزهم.
