لفتة التشفير المميزة في وول ستريت

مرحبًا ومرحبًا بكم في الإصدار الأخير من النشرة الإخبارية للتمويل المشفر الصادرة عن FT. سكوت غائب هذا الأسبوع، لذا فأنا معك، وأنا ألقي نظرة على الوعد والتقدم المحرز في مجال الترميز.

اسأل الأشخاص العاملين في مجال التمويل التقليدي عما يفعلونه في مجال العملات المشفرة، ومن المحتمل أن تسمعهم يجيبون بحماس: “إن تحويل العملات إلى العملات الرقمية أمر مثير للاهتمام حقًا!”

ابتعد عن العناوين الرئيسية وستجد الكثير من أكبر الأسماء في وول ستريت تستكشف هذه الفكرة. أصبحت “سيتي” هذا الأسبوع أحدث مؤسسة كبيرة تتخذ خطوة نحو الترميز من خلال السماح لعملاء الأموال الكبيرة بتحويل ودائعهم إلى رموز.

يستثمر مديرو الأصول من BlackRock إلى Abrdn، والبنوك الاستثمارية بما في ذلك JPMorgan وMorgan Stanley، إما في شركات الترميز، أو يستكشفون بأنفسهم كيفية تحويل الأصول التقليدية مثل السندات والصناديق، إلى إصدارات رقمية. حتى الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، لاري فينك، المنافس على لقب “ملك وول ستريت”، قال إن ترميز الأوراق المالية سوف يبشر بـ “الجيل القادم” للأسواق.

إذا ما هو؟ بالنسبة للمبتدئين: في أبسط حالاته، يتم الترميز عندما يمثل الأصل الرقمي أو “الرمز المميز” الملكية ومعلومات أخرى حول أصل تقليدي، مثل السندات أو الصناديق. تعيش الرموز المميزة في دفتر الأستاذ الموزع ويمكن أن تحتوي على الكثير من المعلومات الرقمية، مثل تاريخ ملكية الأصل والمعاملات والتداول والتفاصيل التنظيمية. اعتمادًا على الإعداد، يمكن الاحتفاظ بالرمز المميز ومعلوماته بشكل عام أو على blockchain خاص.

لكن التكنولوجيا عالم فيه الكثير من الأشياء “المثيرة للاهتمام”. تنهار بعض الأشياء بسرعة عندما تتلامس مع الواقع وتصبح ذكرى تهز رأسك، مثل NFTs وmetaverse. وقد غيرت أجهزة أخرى، مثل جهاز iPod والإنترنت، بشكل جذري الطريقة التي نستهلك بها الموسيقى والمعلومات. وإذا كان الأمر هو الأخير، فنحن لا نزال في أولى حركات الثورة.

في حين أن كلمة الترميز كانت موجودة منذ بضع سنوات جيدة، فقد تم إصدار سندات رقمية بقيمة 500 مليون دولار فقط في العام المنتهي في 12 سبتمبر، وفقًا لتصنيفات S&P Global Ratings، وهو مجرد انخفاض في محيط سوق الديون الشاسع (حتى أغسطس من هذا العام). تم إصدار سندات أمريكية بقيمة حوالي 5.3 تريليون دولار، وفقًا لـ Sifma).

قال أمارجيت سينغ، الشريك في EY: “ما زلنا في الأيام الأولى من الترميز”، لكنه أضاف أنه “من الرائع أن نرى الشركات تغمس أصابع قدميها في الماء”.

إحدى هذه الشركات هي شركة إدارة الأصول الأمريكية فرانكلين تمبلتون، التي تدير أصولا بقيمة 1.4 تريليون دولار. تدير الشركة الموجودة في كاليفورنيا صندوقًا لسوق المال رمزيًا وقد حققت كفاءات في الطريقة التي تعالج بها المهام الإدارية المملة ولكن الحاسمة.

“بالنسبة لصناديق أسواق المال، هناك كل يوم بعض الإجراءات التي تجريها الشركات في الصندوق. استحقاق سعر الفائدة. . . توزيع أرباح . . . في كل مرة يحدث فيها إجراء ما، يقوم وكيل التحويل بتحديث السجلات”، وفقًا لساندي كاول، رئيس قسم الأصول الرقمية والخدمات الاستشارية للمستثمرين في مدير الأموال.

“إن فائدة القيام بذلك على blockchain هي أنك تقوم فقط بتحديث سجل معاملة واحد، وليس عدة (سجلات).”

أطلق هاميلتون لين، مدير استثمار بقيمة 820 مليار دولار، العديد من الصناديق الرمزية. وقد سمح لهم ذلك باستغلال “المستثمرين الأفراد اليوم الذين يريدون فقط العمل باستخدام المحفظة الرقمية ولا يريدون القيام بأشياء في عالم غير رقمي”، وفقا لإريك هيرش، نائب رئيس شركة هاميلتون لين.

لكن هذه الأنواع من الكفاءات في العالم الحقيقي يصعب بيعها. بالنسبة للكثيرين، فإن ذكر كلمة “بلوكشين” يستحضر حتمًا الصورة السلبية لعالم العملات المشفرة.

قال هيرش: “عندما أقول “رمزًا مميزًا” للناس، يفكر الكثير من الناس في العملات المشفرة وأعتقد أن توضيح أن هذه العوالم ليست مرتبطة ببعضها البعض، وهذا وحده كان بمثابة عقبة مفاجئة بصراحة”.

وأشار كاول إلى أن مديري الأصول الآخرين لديهم الكثير من المخاوف بشأن اتباع نفس النهج. “أنت بحاجة إلى نظام المحفظة، أنت بحاجة إلى البنية التحتية، أنت بحاجة إلى الوضوح التنظيمي.”

تقوم الشركات الكبرى بالاستعانة بمصادر خارجية للأعمال التكنولوجية الصعبة. لجأت هاميلتون لين إلى شركة Securitize الأمريكية للتكنولوجيا المالية للقيام بالكثير من العمل الثقيل فيما يتعلق بأموالها المرمزة.

وقال هيرش إن الخضوع لمجموعة واحدة من فحوصات مكافحة غسيل الأموال عند إنشاء شركة Securitize قد أدى بالفعل إلى خفض التكاليف لكل من هاملتون ومستثمريها. “إن الطريقة التي تعمل بها صناديق السوق الخاصة التقليدية ليست سهلة، فهناك الكثير من المحامين، ومعرفة عملائك وعمليات مكافحة غسيل الأموال معقدة. وقال: “إذا كنت تريد إنشاء خمسة صناديق، فعليك أن تمر بخمس من هذه العمليات”، ولكن مع صندوق رمزي، فهي عملية واحدة ويتم تنفيذها.

ومع ذلك، يبقى السؤال حول ما إذا كان الترميز هو جهاز iPod أم NFT. ولكي تنطلق هذه الفكرة فعلياً، يجب أن يكون هناك طلب. على الرغم من جميع الأوراق البحثية ولوحات المؤتمرات، تشير الصفقات القليلة نسبيًا إلى عدم وجود عدد كافٍ من المستثمرين المؤسسيين الذين يطالبون بالسندات أو الصناديق أو الأسهم الرمزية حتى الآن.

كما لا توجد رغبة لدى مديري الصناديق في خوض العملية الطويلة والشاقة لإنشاء الأوراق المالية الرقمية عندما يكون بوسعهم تجنب المتاعب عن طريق شراء نفس الأموال بنفس الطريقة التي يفعلون بها عادة. وكما يعترف هيرش، فإن الصناديق “توجد في عالم رمزي وعالم غير رمزي. لم نقم بإنشاء أشياء فريدة من نوعها لعالم العملات الرمزية فقط.”

وهذا انعكاس للطلب المحدود على الرمز المميز فقط. وقال سينغ من EY: “للوصول إلى هناك، إنها قفزة هائلة عما نحن عليه الآن”.

ما رأيك في ترميز الأصول؟ أرسل لي بريدًا إلكترونيًا على [email protected]

أبرز الأحداث الأسبوعية

• تقوم شركة “جالاكسي ديجيتال” التابعة للملياردير الأمريكي مايك نوفوغراتز بإنشاء متجر في أوروبا، بعد إغراء التقدم الذي أحرزته لندن والاتحاد الأوروبي في وضع لوائح تنظيمية للعملات المشفرة – وهو تناقض صارخ مع الولايات المتحدة.

• استأنفت شركة Tether، أكبر مصدر للعملة المستقرة في العالم، إقراض عملاتها المعدنية للعملاء، بعد أقل من عام من إعلانها أنها ستتوقف عن هذه الممارسة المثيرة للجدل. وقالت إن الهدف من ذلك هو منع العملاء من الحاجة إلى “بيع ضماناتهم بأسعار غير مواتية محتملة، مما قد يؤدي إلى خسائر”.

• تحول حلم هونج كونج في أن تصبح مركزًا للعملات المشفرة إلى الفشل بعد أن ألقت الشرطة القبض على 11 شخصًا على الأقل فيما يتعلق بعملية احتيال واسعة النطاق في بورصة JPEX.

• في مجال العملات المشفرة، حتى أولئك الذين يتعقبون المتسللين يمكن أن يتعرضوا للاختراق. تعرض مزود البيانات Nansen لضربة خرق البيانات، قال يوم الجمعة. وتشير التقديرات إلى أن ما يقل قليلاً عن 7 في المائة من عناوين البريد الإلكتروني للمستخدمين قد تم كشفها، كما تم الكشف عن كمية أقل من عناوين blockchain الخاصة بهم.

المقطع الصوتي لهذا الأسبوع: سأخبر والدتك

ماذا تفعل عندما يمنحك مديرك التنفيذي للعملات المشفرة، وهو ابن، راتبًا سنويًا قدره 200 ألف دولار فقط، بدلاً من المليون دولار الذي كنت تتوقعه؟ اتصل بأمه للحصول على الدعم بالطبع!

هذا ما فعله جوزيف بانكمان عندما لم يكن ابنه – المحتال المزعوم سام بانكمان فرايد – يمنحه راتبًا مرتفعًا بما يكفي، وفقًا لملف المحكمة المقدم من مسؤولي FTX، نقلاً عن بريد إلكتروني.

“جي سام، لا أعرف ماذا أقول هنا. . . وضع باربرا على هذا.

يعد هذا الكشف جزءًا من دعوى قضائية رفعتها FTX ضد بانكمان الأستاذ بجامعة ستانفورد وزوجته باربرا فرايد، بتهمة اختلاس أموال من بورصة العملات المشفرة المنهارة. بالإضافة إلى الأجر الكبير، يُزعم أن والدا SBF أنفقا الأموال على الممتلكات والمفروشات وتذاكر الطيران، من بين نفقات باهظة أخرى.

استخراج البيانات: رمز احتضار Binance

منذ أن رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية دعوى قضائية ضد منصة Binance US في يونيو لانتهاكها قوانين الأوراق المالية من خلال بيع أوراق مالية غير مسجلة للمستثمرين، انهارت أحجام التداول في البورصة. ومما زاد من تفاقم مشاكلها، مغادرة الرئيس التنفيذي للمكان الأسبوع الماضي، وتم إلغاء 100 وظيفة، أي حوالي ثلث موظفيها، مما ترك البورصة ليس فقط بالكاد يتم تداولها ولكن مع عمليات عارية أيضًا.

يتم تحرير FT Cryptofinance هذا الأسبوع بواسطة فيليب ستافورد. يرجى إرسال أي أفكار وملاحظات إلى [email protected].