حتى أسابيع قليلة ماضية ، كانت الأسهم الصينية من بين أفضل الأسهم أداءً في العالم خلال الأشهر الستة الماضية حيث يراهن المستثمرون على التعافي الاقتصادي للبلاد بعد رفع القيود المفروضة على تفشي الوباء.
ولكن منذ 18 أبريل (نيسان) ، عندما أصدرت الصين أرقامًا عن إنتاجها الاقتصادي للربع الأول ، فقدت أسهم الشركات الصينية في جميع أنحاء العالم حوالي 540 مليار دولار من حيث القيمة ، وفقًا لحسابات سي إن إن. قلص المستثمرون تعرضهم للصين وسط حالة من عدم اليقين الاقتصادي في البلاد ، وتزايد التوترات الجيوسياسية وحملة بكين على الشركات الاستشارية الدولية.
وخسر مؤشر Nasdaq Golden Dragon China أكثر من 5٪ منذ 18 أبريل. كما تراجع مؤشر Hang Seng (HSI) في هونج كونج بنسبة 5٪. وانخفض مؤشر شنغهاي المركب ومؤشر Shenzhen المركب بنسبة 3٪ و 6.5٪ على التوالي. خلال نفس الفترة ، قفز مؤشر ناسداك المركب بنسبة 4٪.
البيع لا يقتصر على الأسهم. انخفض اليوان الصيني ، وهو مقياس لمعنويات المستثمرين ، بأكثر من 2٪ في الشهر الماضي. يوم الأربعاء ، انخفض اليوان إلى أقل من 7 مقابل الدولار الأمريكي في التعاملات الخارجية ، واخترق هذا المستوى الرئيسي لأول مرة هذا العام. تراجعت العملة أكثر يوم الجمعة ، لتصل إلى أدنى مستوى لها في ما يقرب من ستة أشهر.
لا يزال المستثمرون متشككين (بشأن الصين) لسببين رئيسيين. قال بروك سيلفرز ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Kaiyuan Capital ومقرها هونغ كونغ: “أولاً ، لم يكن الانتعاش قوياً”.
وقال إن مصدر قلق آخر للمستثمرين العالميين هو “الاستثمار الأساسي” للبلاد ، في إشارة إلى مخاطر السياسة الجيوسياسية والصينية.
أصبحت العلاقات بين الولايات المتحدة والصين متوترة بشكل متزايد خلال الأشهر القليلة الماضية. شددت واشنطن العقوبات ضد الصناعات الصينية الرئيسية ، بما في ذلك صناعة الرقائق. أظهرت بكين عدم ثقة متزايدًا في الشركات الأجنبية ، وقمعت الاستشارات الدولية ووسعت قانون مكافحة التجسس في البلاد الشهر الماضي.
قال مايكل كيلي ، الرئيس العالمي للأصول المتعددة في PineBridge Investments ، وهي شركة لإدارة الأصول مقرها نيويورك: “لسوء الحظ بعد عقدين من المنفعة المتبادلة ، تصاعدت التوترات العالمية بين الصين والولايات المتحدة”.
بدأت الأسهم الصينية ارتفاعًا حادًا في أواخر أكتوبر على أمل أن تخرج البلاد من سياستها المكلفة الخاصة بـ صفر كوفيد. في أوائل ديسمبر ، تخلصت بكين من القيود الصارمة ، مما أدى إلى انتعاش سريع في النشاط الاقتصادي.
ولكن على الرغم من النمو القوي الذي يقوده الاستهلاك بنسبة 4.5٪ في الربع الأول ، تشير البيانات الاقتصادية الأخيرة إلى انتعاش غير متكافئ في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.
يوم الثلاثاء ، أصدرت الصين مجموعة من البيانات الاقتصادية لشهر أبريل ، والتي خيبت آمال المستثمرين إلى حد كبير. خفض نومورا وباركلي توقعاتهما إلى 5.5٪ و 5.3٪ على التوالي بعد صدور البيانات. لكن UBS و Goldman Sachs حافظا على توقعات النمو الخاصة بهما ، والتي بلغت 5.7٪ و 6٪ لهذا العام.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.1٪ فقط في أبريل ، وهو أبطأ وتيرة في أكثر من عامين. انخفض مؤشر أسعار المنتجين ، الذي يقيس أسعار بوابة المصنع ، بنسبة 3.6٪ ، مسجلاً أكبر انكماش في ثلاث سنوات ، ويؤكد مخاطر الانكماش.
تراجعت الواردات بنسبة 7.9٪ في أبريل ، معززة بوادر ضعف الطلب المحلي. فيما يتعلق بالتوظيف ، سجل معدل البطالة للفتيان الذين تتراوح أعمارهم بين 16 و 24 عامًا مستوى قياسيًا بلغ 20.4٪ في أبريل.
قال سيلفرز إن قطاع العقارات “المتعثر” في الصين ، والذي كان المحرك الرئيسي للاقتصاد سابقًا ، لا يزال مصدر قلق كبير. على مدى العقود القليلة الماضية ، استحوذ القطاع على ما يصل إلى 30 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي للصين.
يوم الأربعاء ، أفاد المكتب الوطني للإحصاء أن أسعار المساكن الجديدة ارتفعت بنسبة 0.3٪ فقط في أبريل ، بعد 0.4٪ في مارس ، مما يشير إلى أن الطلب المكبوت قد يتلاشى بعد انتهاء القيود الوبائية. قبل فبراير ، كانت أسعار المساكن في انخفاض تاريخي لمدة 18 شهرًا تقريبًا.
حتى في الوقت الذي سعى فيه القادة إلى استمالة الاستثمار الأجنبي ، أثارت حملة ضد شركات الاستشارات والعناية الواجبة قلق رجال الأعمال.
في الشهر الماضي ، قامت بكين بتحديث قانون مكافحة التجسس ، الذي وسع قائمة الأنشطة التي يمكن اعتبارها تجسسًا. خلال الأشهر القليلة الماضية ، شن المسؤولون سلسلة من المداهمات على شركات استشارية ، بما في ذلك Capvision و Bain & Company و Mintz Group.
واتهموا شركة Capvision ، ومقرها شنغهاي ونيويورك ، بالمساعدة في تسريب معلومات عسكرية حساسة إلى القوات الأجنبية. كما أعلنت السلطات عن تحقيق على مستوى البلاد لمعرفة ما إذا كانت صناعة الاستشارات قد استخدمت في التجسس.
قال نيل توماس ، الزميل في مركز تحليل الصين التابع لمعهد سياسة المجتمع الآسيوي: “تحركات بكين للحد من وصول الأجانب إلى المعلومات المحلية وذكاء الأعمال تجعل الاستثمار في الأسهم في الصين أكثر صعوبة”.
“التركيز المعزز على الأمن القومي في صنع السياسة الاقتصادية هو مثال نموذجي على كيفية خلق قيادة شي لمخاطر سياسية تجعل من الصعب على الشركات الأجنبية القيام بأعمال تجارية في الصين.”
يقول مديرو الصناديق والمحللون إن الإجراءات الصارمة تجعل الأمر أكثر صعوبة بالنسبة للمستثمرين الأجانب للحصول على معلومات روتينية حول الشركات الصينية التي من شأنها أن تؤثر عادة في عملية صنع القرار.
في الوقت نفسه ، قيدت بكين الوصول الخارجي إلى بعض مصادر البيانات الصينية ، مثل Wind ، وهي قاعدة بيانات توفر البيانات المالية الرئيسية.
بعض الصناديق والشركات البحثية تغلق أبوابها.
تخطط Forrester Research ، وهي شركة أبحاث واستشارات أمريكية تركز على التكنولوجيا ، للتخلص من غالبية محلليها في الصين ، وفقًا لتقارير وسائل الإعلام. في رد على CNN ، قالت شركة Forrester إنها كانت تغلق مكتبها في الصين كجزء من إعادة الهيكلة العالمية.
قال متحدث باسم “الاقتصاد غير المستقر ، إلى جانب التحول المستمر في منتجاتنا ، هما المحركان الرئيسيان للتغيير”. قال المتحدث إن حجم أعمال الشركة في الصين “ليس جوهريًا” فيما يتعلق بإيراداتها العالمية وسوف تخدم عملائها في الصين من خلال فريق البحث العالمي.
أغلقت خطة معاشات المعلمين في أونتاريو ، وهي واحدة من أكبر صناديق التقاعد في العالم ، مقرها في هونغ كونغ فريق الاستثمار في الأسهم الصينية.
قال دان مادج ، المتحدث باسم صندوق المعاشات التقاعدية ، في بيان لشبكة سي إن إن: “لن يكون لدينا بعد الآن فرق انتقاء أسهم تركز على البلدان في آسيا ، مما يؤدي إلى مغادرة خمسة من زملائنا في مكتبنا في هونغ كونغ”.
ومع ذلك ، فإن بعض المستثمرين مقتنعون بأن الصينيين سوف ينتعشون.
قال كيلي من باين بريدج إنفستمنتس: “على الرغم من أنه لا يوجد شك في أن تصحيحًا كبيرًا قد حدث في سوق الأسهم الصينية … يحتاج المرء أيضًا إلى أن يضع في اعتباره أن هذا يتبع الصين التي كانت تقود سابقًا معظم أسواق الأسهم الرئيسية بعيدًا عن أدنى مستوياتها في أكتوبر”.
وأضاف: “كلما ظهرت المزيد من التشققات في الاقتصادات الغربية ،” سيحتاج المزيد من المستثمرين العالميين إلى استثمار الأموال في الأصول الصينية.
