شراء: قانون كيستون (المفاتيح)
حملة التوظيف في Keystone تؤتي ثمارها من خلال دخل أفضل لكل مدير، يكتب جوليان هوفمان.
شركة Keystone Law هي واحدة من شركات الخدمات المهنية التي لديها القدرة على الوجود خارج الدورة الاقتصادية – عندما تكون الأوقات سيئة، يقاضي الناس، وعندما تكون الظروف جيدة، هناك صفقات ليوقعها المحامون.
وكان العائق الرئيسي أمام نموها خلال الأشهر الثمانية عشر الماضية هو سوق العمل الضيق في المملكة المتحدة، مما أثر على قدرة شركة المحاماة على توظيف مواهب جديدة. عودة الشركة إلى نمو إيرادات النصف الأول – ارتفعت الإيرادات حسب مبدأ القانون بنسبة 12 في المائة لتصل إلى 104.000 جنيه إسترليني – هي أيضًا علامة على أن انسداد التوظيف الذي أعاق نموها بدأ يتراجع.
على سبيل المثال، قامت الشركة بإشراك 25 مبتدئًا جديدًا، من أصل 42 عرضًا تم تقديمها خلال النصف – وهو أفضل إجمالي لها لمدة عامين. ويعني المحامون الجدد أن الشركة قادرة على التعامل مع عدد أكبر من القضايا، ويعمل بها حاليًا 415 مديرًا. كان العدد الإضافي للموظفين، بالإضافة إلى المحامين الحاليين الذين يتولون المزيد من الأعمال المتاحة وزيادة الأسعار، هو السبب الرئيسي وراء أن الاستعداد التشغيلي ساعد على زيادة الأرباح، حيث كانت الأرباح قبل الضريبة أعلى بكثير من نمو الإيرادات المعادل بنسبة 29 في المائة.
وقال محللو بيل هانت في مذكرة: “تميل المعدلات القانونية إلى أن تكون مرنة بمرور الوقت. وعلى الجانب السلبي، لا تعلق Keystone على ساعات إصدار الفواتير أو متوسط أسعار الفواتير، وبالتالي فإن فهم بعض مؤشرات الأداء الرئيسية العادية للأعمال القانونية ليس متاحًا للمستثمرين.
ويعتقد الوسيط أيضًا أن تعيين المحامين الجدد، الذي يمثل حاليًا 12 في المائة من إجمالي القوى العاملة، يحتاج إلى التحسين إلى 15 في المائة بالكامل لتعويض المغادرين والحفاظ على الأعداد. تساهم حالة العمل الحر للعديد من المحامين في ارتفاع مستويات دوران العمل.
من المؤكد أن الشركة يبدو أن لديها زخمًا في خطوتها – وهي ثقة تنعكس في توزيعات الأرباح الخاصة البالغة 12.5 بنسًا التي تم دفعها للمساهمين في هذه النتائج – على الرغم من أن الإدارة نفسها أشارت إلى أن النصف الثاني قد يشهد بعض الرياح المعاكسة لاقتصاد المملكة المتحدة. إن نموذج الأعمال بسيط ويولد النقد ويمكنه في ظل الظروف المناسبة توليد الاستعداد التشغيلي، على الرغم من أن هذا محدود بسبب عدد الحالات التي يمكنه تحملها. تتوقع Peel Hunt أن تبلغ أرباح السهم الواحد 24.9 بنسًا لعام 2024، مما يعطي نسبة سعر إلى أرباح تبلغ 19. وهذا يترك مساحة كافية لإعادة التصنيف مرة أخرى إذا كان بإمكانها الوفاء بالفواتير عبر مجموعة واسعة من المتخصصين القانونيين.
بيع: الرفراف (KGF)
قدم بائع التجزئة لتحسين المنازل للمستثمرين الكثير من الأخبار السيئة ولم يكن هناك ما يكفي من الأخبار الجيدة، يكتب ميتشل لابياك.
وشهدت شركة Kingfisher انخفاض أرباحها بمقدار الثلث عند مستوى نصف العام، وأرجعت ذلك إلى سوء الأحوال الجوية والتضخم. قال بائع التجزئة لتحسين المنازل إن الأرقام كانت “متقدمة قليلاً عن التوقعات” لكنها خفضت توقعات أرباح العام بأكمله قبل الضرائب من 634 مليون جنيه إسترليني إلى 590 مليون جنيه إسترليني حيث تتوقع ظروف تجارية أكثر صرامة في المستقبل. وهبطت الأسهم مع تسجيل السوق عدم موافقتها.
وجاء تراجع الأرباح على الرغم من زيادة الإيرادات بنسبة 1 في المائة، وهي علامة على مدى تأثير زيادة التكاليف الناجمة عن تضخم الأجور وفواتير الطاقة على الشركة. وتتحول الزيادة في المبيعات إلى انخفاض بنسبة 1 في المائة عندما تأخذ في الاعتبار تقلبات العملة. وفي الوقت نفسه، لم يكن هناك نمو في توزيعات الأرباح البالغة 3.80 بنس للسهم الواحد، والتي تظل مغطاة بالأرباح عدة مرات.
ولتحسين هذه الصورة القاتمة، تأمل شركة Kingfisher في تعزيز تواجدها على الإنترنت وخفض التكاليف. وقالت الشركة إن مبيعات التجارة الإلكترونية ارتفعت بنسبة 7.1 في المائة، مدفوعة بالنمو في المملكة المتحدة وإيرلندا وفرنسا. وتريد أن يكون ربع مبيعاتها عبر الإنترنت. وخلال هذه الفترة، بلغ هذا الرقم 16.8 في المائة، مقارنة بـ 15.6 في المائة في العام الماضي.
وقال كينجفيشر: “سنقوم بذلك من خلال تزويد عملائنا بتنفيذ الطلبات بشكل أسرع، وراحة أكبر واختيار أوسع للمنتجات، والاستفادة من أصول متجرنا وسوق التجارة الإلكترونية والمقترحات القائمة على البيانات”. ويبدو ذلك كما لو أن الأمر سيكلف أموالاً، الأمر الذي قد يشكل صعوبات أمام “برامج خفض التكاليف المتعددة السنوات” التي تنفذها شركة Kingfisher.
تخطط الشركة لتقليل الدهون عن طريق خفض صافي مخزونها بنسبة 2 في المائة، وتحسين سلسلة التوريد الخاصة بها، و”الانتقال إلى وضع تشغيل تكنولوجي أكثر مرونة ونموذجية”. قد يبدو ذلك رائعًا، لكن قد يتساءل المستثمرون عما إذا كانت الشركة ستحقق هذه الأهداف بالنظر إلى مدى سوء أداء شيء بسيط مثل الصيف الممطر.
وقالت الشركة إن نتائجها تأثرت بسبب موجات الحر الشديدة في أوروبا، بالإضافة إلى شهر يوليو الممطر في المملكة المتحدة. ويأمل بائع التجزئة أن تؤدي العودة إلى الظروف “الطبيعية” العام المقبل إلى تحسين الأمور. والمعنى الضمني هو أن العملاء ينفرون من الطقس الحار والطقس الرطب – وهو أمر يستحق أخذه في الاعتبار إذا قبلت فكرة أننا من المحتمل أن نتعرض لأنماط مناخية أكثر تطرفًا في المستقبل.
وبغض النظر عن المناخ، فإن علامات الاستفهام حول أداء شركة Kingfisher على المدى القصير وآفاقها على المدى الطويل تجعل من الصعب علينا تبرير أي تغيير في نظرتنا للسهم، على الرغم من أن الخصم بنسبة 36 في المائة على صافي قيمة الأصول وعائد الأرباح المرتقب سيكون بلا شك نداء إلى أولئك الذين لديهم ثقة أكبر في العمل. ومع ذلك، في هذه المرحلة، لا يمكننا التأكد من أن الضغوط التضخمية سوف تتبدد بدرجة كبيرة خلال الفترة المتبقية من عام 2023 وربما بعد ذلك.
عقد: Trustpilot (TRST)
أصبح موقع المراجعة أكثر ربحية ولكنه لا يزال يتطلب تقييمًا كبيرًا، يكتب آرثر سانتس.
اعتمادًا على المقياس الذي ننظر إليه، هناك حجة مفادها أن موقع المراجعة Trustpilot مربح. يمكن مناقشة ربحيتها بالضبط، ولكن ما لا يمكن إنكاره هو أنها تتحرك في الاتجاه الصحيح.
وفي الأشهر الستة حتى يونيو، تحسنت الأرباح النقدية المعدلة (Ebitda) إلى 5.7 مليون دولار (4.6 مليون جنيه إسترليني) من خسارة قدرها 5.4 مليون دولار في العام الماضي. ومع ذلك، فإن هذا الرقم لا يأخذ في الاعتبار حقيقة أنه يرسمل عمولات المبيعات. ومع إزالة تكاليف انخفاض القيمة والاستهلاك والاستهلاك، فقد حققت خسارة تشغيلية قدرها 2 مليون دولار، على الرغم من أن هذا لا يزال يمثل تحسنا كبيرا مقارنة بخسارة العام الماضي البالغة 10 ملايين دولار.
وحقيقة أنها تعترف بالإيرادات على مدى مدة العقود ولكنها تحصل على الدفع مقدما، تعني أن الشركة تولد تدفقا نقديا حرا يتجاوز أرباحها. وتحولت الشركة إلى تدفق نقدي مجاني قدره 6 ملايين جنيه إسترليني من تدفق خارجي قدره 13 مليون جنيه إسترليني في العام الماضي.
وينبع هذا التحسن في التدفق النقدي والربحية في نهاية المطاف من زيادة الإيرادات بنسبة 15 في المائة. وفي الوقت نفسه، خفضت تكاليف المبيعات والتسويق بمقدار 5.2 مليون دولار إلى 23.8 مليون دولار. يعد هذا كله جزءًا من الدفع لإنشاء عمل أكثر ربحية ويكون التحول قبل الموعد المحدد. الإدارة الآن واثقة من توقع أن الأرباح النقدية المعدلة للعام بأكمله ستكون أعلى من توقعات السوق. لا تزال تتوقع نمو إيرادات منتصف سن المراهقة.
يتوقع إجماع FactSet أن يرتفع الربح النقدي إلى 10.4 مليون دولار وأن يزيد التدفق النقدي الحر إلى 10.5 مليون دولار في عام 2024. وتبلغ القيمة السوقية لشركة Trustpilot حاليًا أكثر من 40 ضعفًا، وهو أمر مكلف. والحجة هي أنها ستستفيد من النفوذ التشغيلي مع نمو الأعمال. على الأقل، هذا ما يأمله الرئيس التنفيذي الجديد أدريان بلير. نحن نتمسك بالتمسك.
