إن شركة Amundi ، أكبر شركة لإدارة الأصول في أوروبا ، تتخلى عن الأصول الأمريكية لصالح الصين ، وتجذبها التوقعات الاقتصادية الأكثر إشراقًا في البلاد ، والتقييمات الأفضل والتوقعات الأكثر اعتدالًا للتضخم.
يعتقد فنسنت مورتيير ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة الصناديق التي تتخذ من باريس مقراً لها ، والتي تمتلك أصولاً بقيمة 2.1 تريليون يورو ، أن “الكثير من المخاطر” يتم تسعيرها في الائتمان الصيني والشركات عالية الجودة ، في حين أن الأسواق في الولايات المتحدة “متفائلة للغاية”. الركود يلوح في الأفق.
قال مورتيير في مقابلة مع صحيفة فاينانشيال تايمز: “في مخصصاتنا ، حققنا تحولًا واضحًا من الغرب إلى الشرق” ، وتوقع أن الاقتصاد الأمريكي لن ينمو العام المقبل بينما ستنمو الصين والهند وإندونيسيا بنسبة 5 إلى 6 لكل سنت.
يأتي موقف مورتيير الصاعد من ثاني أكبر اقتصاد في العالم مع تفاقم التوترات السياسية بين بكين وواشنطن وتراجع النشاط الاستهلاكي والصناعي الأخير عن التوقعات.
في أواخر يناير ، توقع جنرال كبير في سلاح الجو الأمريكي أن الولايات المتحدة والصين ستخوضان الحرب على الأرجح في عام 2025 ، وفي الشهر التالي تم اكتشاف بالونات تجسس صينية فوق الولايات المتحدة.
بينما يرى مورتيير الجغرافيا السياسية على أنها “مخاطرة” ، إلا أنه يعتقد أن ميزان القوى من النوع الذي ستحاول فيه الولايات المتحدة تجنب أن تكون قاسية جدًا على الصين. زادت Amundi بشكل تدريجي من مخصصاتها للصين والهند على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية ، وسرعت هذه الخطوة هذا العام.
قال مورتيير: “يجب على الولايات المتحدة ألا تقلل من قدرة الصين على الانتقام والتصعيد ثم التفاوض”. “أعتقد أن الصين يمكنها تقديم حجج جادة للضغط على الولايات المتحدة أيضًا”.
يحرص مورتيير بشكل خاص على الفرص المتاحة في سندات الشركات الصينية المختارة ، بحجة أن المستثمرين الأجانب كانوا يبيعون بشكل شامل دون التفرقة بين جودة المُصدرين.
وقال: “إذا بحثت يمكنك العثور على شركات جيدة حقًا يمكنك شراؤها مقابل 50 سنتًا مقابل الدولار”. “إذا كنت شجاعًا أو إذا كان لديك بعض الوقت فهذا جيد جدًا.”
يأتي تفاؤل أموندي بشأن الصين على الرغم من الفترة الصعبة التي مرت بها أسواق الأسهم. وتراجع مؤشر CSI 300 بنسبة 5.7 في المائة عن ذروته في يناير.
تراجعت الأسواق بسبب البيانات الاقتصادية المخيبة للآمال. على الرغم من أن الاقتصاد الصيني نما بنسبة 4.5 في المائة على أساس سنوي أفضل من المتوقع في الربع الأول ، إلا أن الإنتاج الصناعي ارتفع بنسبة 5.6 في المائة الشهر الماضي مقارنة بالعام الذي سبقه ولكنه أقل بكثير من التوقعات التي كانت تشير إلى ارتفاع قدره 10.6 في المائة. كما جاءت أرقام مبيعات التجزئة مخالفة للتوقعات. لكن مورتيير قال إنه يعتقد أن رد فعل المستثمرين ربما كان مبالغا فيه.
وقال: “قد تبدو البيانات مخيبة للآمال ، ولكن عندما تتعمق أكثر في التفاصيل في الواقع ، فإنها ليست بهذا السوء”. “أعتقد أن الأسواق ربما لم تدرك حقيقة ما يحدث لأن هناك تغييرات في كيفية إنتاج البيانات.”
وقال إن الأسواق الأمريكية تقوم بتسعير سيناريو “الذهبيلوكس” المتمثل في انخفاض التضخم ، وتخفيضات أسعار الفائدة ، وقوة الأرباح ، وهبوط ضعيف ، لكن احتمال حدوث ذلك أصبح بعيدًا بشكل متزايد مع تشديد الأوضاع المالية.
أظهر استطلاع رأي كبار مسؤولي القروض الفيدرالي الأمريكي الأسبوع الماضي أن 46 في المائة من البنوك الأمريكية تخطط لرفع معايير الإقراض بسبب المخاوف بشأن خسائر القروض وهروب الودائع.
وفي الوقت نفسه ، كان نمو الأجور في الساعة 4.4 في المائة على أساس سنوي في أبريل ، وهو ما من المرجح أن يؤدي إلى زيادة الضغط على التضخم.
يعتقد مورتيير أن التضخم في كل من الولايات المتحدة وأوروبا سيستقر عند حوالي 3 إلى 4 في المائة في السنوات المقبلة ، ولكن مع بعض التقلبات التي ستجعل مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي صعبة بشكل خاص نظرًا للوقت الذي يستغرقه تأثير السياسة النقدية.
ومع ذلك ، فهو غير قلق بشأن احتمال تخلف الولايات المتحدة عن سداد ديون ، الأمر الذي أدى إلى ارتفاع تكلفة التأمين ضد عجز وزارة الخزانة الأمريكية هذا العام إلى أعلى مستوى منذ الأزمة المالية.
قال: “نعتقد أن سندات الخزانة آمنة”. “نحن نواصل إدارة هذا العرض مثل العمل كالمعتاد وحتى اغتنام بعض الفرص” لشراء البعض.
ومع ذلك ، فهو يفضل الأسواق الناشئة على الأسواق الغربية ككل ويزيد المخصصات لكل من الهند وإندونيسيا حيث ، مثل الصين ، أصبح النمو الاقتصادي أقل اعتمادًا على الصادرات.
وقال: “هذه أخبار جيدة لهذه البلدان وأخبار أقل طيبة بالنسبة للغرب”.
