احصل على تحديثات ليكس المجانية
سوف نرسل لك أ ميفت ديلي دايجست البريد الإلكتروني تقريب الأحدث ليكس أخبار كل صباح.
عزيزي القارئ،
إن العوامات الصغيرة تساوي التقلبات الكبيرة في الأسعار – ولكن ربما لا تدوم. هذا الأسبوع، انضمت شركتان أمريكيتان للتكنولوجيا إلى الأسواق ووضعتا حداً للهدوء القاتل في العروض العامة الأولية. شركة توصيل البقالة إنستاكارت جمعت 660 مليون دولار. كلافيو، وهي شركة برمجيات تسويق مقرها بوسطن، جمعت 576 مليون دولار.
قام كلاهما بتسعير الاكتتابات العامة الأولية الخاصة بهما عند الحد الأقصى أو أعلى من النطاقات السعرية المحددة. وارتفع كلا السهمين في التعاملات الأولية. لكن تلك المكاسب تم تحقيقها بصعوبة. ولم يقم أي منهما بتسعير الاكتتاب العام أعلى من التقييم الخاص الأخير. وقد حرص كلاهما على الترتيب المسبق لاهتمام المستثمرين وطرح نسبة صغيرة فقط من الأسهم. وفي حالة Instacart، أقل من 7 في المائة. ومع ذلك، حتى مع كل هذه الجهود، بدأت الأسهم في التخلي عن مكاسبها الأولية الكبيرة في الأسعار.
فحص سريع للسعر: تم إدراج Klaviyo بسعر 30 دولارًا ويتم تداوله الآن بأقل من 34 دولارًا. يبلغ سعر Instacart أيضًا 30 دولارًا ويتم تداوله بسعر 30.65 دولارًا. ولم يغرق أي منهما بعد ذراعمستوى. ال سوفت بنكمهد مصمم الرقائق المدعوم الطريق لإحياء الاكتتاب العام الأسبوع الماضي عندما ظهر لأول مرة في بورصة ناسداك. كان أيضًا يحتوي على عوامة صغيرة وسعره عند الحد الأعلى للنطاق المشار إليه. ولكن بحلول يوم الخميس، كان تداول Arm أقل من سعر الاكتتاب العام.
تسهل الأسهم الصغيرة على المصرفيين بيع الأسهم في الشركات المدرجة حديثًا. ولكنها يمكن أن تجعل أسعار الأسهم أكثر تقلبا. لدى ليكس آمال أكبر لليابان كوكوساي الكهربائية، التي أعلنت هذا الأسبوع عن خططها لإدراجها. وصلت سوق الأسهم المحلية إلى أعلى مستوياتها منذ ثلاثة عقود، كما تتفوق عمليات الإدراج الجديدة في المنطقة. بالإضافة إلى ذلك، سيتم تقييم صانع معدات الرقائق بسعر مخفض مقارنة بنظيراتها العالمية. الهندسة المالية لا تتناسب مع الأسواق المتقبلة.
بالنسبة لمستثمري رأس المال الاستثماري الأوائل، مثل سيكويا كابيتال، فإن عمليات الإدراج الأخيرة في السوق الأمريكية تعني مكاسب غير متوقعة على الرغم من الانخفاض اللاحق في الأسعار. وسيظل المستثمرون في وقت لاحق ينتظرون. ومن غير المرجح أن تحصل تقييمات السوق الخاصة على دفعة من الاكتتابات العامة الأولية أيضًا.
ماذا يجب أن يفعل المستثمرون؟ يوصي ليكس بتعديل تفكيرهم وقبول حقيقة انخفاض التقييمات ومن غير المرجح أن يتم تخفيض الأسعار في أي وقت قريب. حان الوقت للبدء في عقد الصفقات. هذا الاسبوع، أنظمة سيسكو استحوذت على شركة برمجيات الأمن السيبراني سبلانك مقابل 28 مليار دولار نقداً تعتبر الصفقة منطقية بالنسبة لخطط Cisco طويلة المدى. نعتقد أن الأمر يستحق دفع القسط.
لكن ركز على التكنولوجيا كمصدر للإنفاق المتزايد باستمرار على مسؤوليتك الخاصة. تعرف على مدى تأثير خفض التكاليف من قبل مجموعات التكنولوجيا هذا العام على شركة الإعلانات التي يملكها مارتن سوريل S4 كابيتال.
ذراع في ذراع
كان ليكس متشككًا في التقييمات العالية التي تم الحديث عنها لشركة Arm منذ البداية. نحن منزعجون بنفس القدر من الخطط الاستثمارية للرئيس التنفيذي لشركة SoftBank Masayoshi Son بعد الاكتتاب العام الأولي لشركة Arm. ووجدت صحيفة “فاينانشيال تايمز” أنه كان يفكر في استثمار مليارات الدولارات في شركة ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي OpenAI. يلاحظ ليكس سجل سون السيئ في الذكاء الاصطناعي. بيعت SoftBank من نفيديا قبل أن يقفز سعر السهم. وهي الآن تريد الشراء في شركة ذات قيمة عالية بالفعل. وربما يكون أداؤه أفضل في مجال التكنولوجيا الاستهلاكية، وهو المجال الذي تفوق فيه.
يعد الذكاء الاصطناعي أيضًا قطاعًا بدأت فيه الهيئات التنظيمية بالفعل بالقلق بشأن المنافسة. ولكن بعد ذلك، فشلت المحاولات التنظيمية للتضييق على شركات التكنولوجيا الكبرى في توجيه العديد من الضربات. وزارة العدل الأمريكية ضد جوجل بدأت المحاكمة الأسبوع الماضي – وهي الأكبر منذ مايكروسوفت. ويتساءل ليكس متى ستحظى الأسهم الخاصة بنفس التدقيق؟ التوحيد في هذا القطاع جاري بالفعل. هل يمكن أن يكون هناك 100 شركة فقط في يوم واحد؟ دعونا نأمل لا. لا نعتقد أن المستثمرين سيكونون سعداء بإرسال الأموال إلى عدد صغير من الصناديق التي تدير أصولًا ضخمة تحت الإدارة عبر استراتيجيات متعددة.
لقد ألقينا أيضًا نظرة على الهندسة المالية الجارية في الأسهم الخاصة هذا الأسبوع. لقد ولّد بطء عمليات الاندماج والاستحواذ والاكتتابات العامة براعة، بما في ذلك سوق متنامية للصناديق “الثانوية” والإقراض “بصافي قيمة الأصول”. الدعائم للأسهم الخاصة للأفكار، ولكنها لا تساعد في تقييمات التقييم.
إدارة صناديق الأزمات
بعد التشغيل بنك وادي السيليكون وفي وقت سابق من هذا العام، أعلن المنظمون أن جميع أصحاب الودائع مضمونون، وليس فقط أولئك الذين احتفظوا بحساباتهم تحت الحد المؤمن عليه. وفي أوروبا، تم القضاء على مستثمري الديون الثانوية عندما يو بي إس تولى كريدي سويسعلى الرغم من احتفاظ حاملي الأسهم ببعض القيمة.
وتهدف مثل هذه القرارات إلى الحد من العدوى. لكن آثارها يمكن أن تغير السلوك. فلماذا، على سبيل المثال، قد يكلف أصحاب الودائع في الولايات المتحدة عناء الالتزام بالحدود التي تفرضها المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع الآن؟ ولماذا قد يهتم المستثمرون بسندات المستوى الأول الإضافية الجديدة التي يأمل بنك UBS في بيعها؟
بالطبع، UBS ليس هو نفس بنك Credit Suisse. نفس عوامل الخطر لا تنطبق. ومع ذلك، فإن ذكريات الطريقة التي عومل بها المستثمرون في الأزمة الماضية ستظل باقية في الأذهان. يعتقد ليكس أن هذا سيؤدي إلى قيام UBS بدفع علاوة.
أفضل (العش) من البريطانيين
قوبل تعديل رئيس الوزراء البريطاني ريشي سوناك لهدف الصفر الصافي باستهجان واسع النطاق هذا الأسبوع، بما في ذلك داخل حزبه. يشير ليكس إلى أن العبث بالتواريخ سيؤدي إلى إبعاد المستثمرين في القطاعات التي تحاول ضربهم. وهذا يشمل الشركات المصنعة للمضخات الحرارية. كان هناك بعض المعارضة بين قراء ليكس حول تأثير التغييرات المخطط لها من قبل سوناك. نحن نحب الآراء القوية (ولكن أقل من رغبات الموت إذا سمحت).
دعونا نرى ما إذا كان بإمكاننا العثور على المزيد من الأخبار الإيجابية من المنزل. لا يستطيع ليكس أن يذهب إلى ما ذهب إليه ديفيد شويمر، الرئيس التنفيذي لمجموعة بورصة لندن، الذي ادعى هذا الأسبوع أن أي انتقاد لمكانة الحي المالي كان مجرد اصطياد. من الصعب الجدال حول هذا الأمر عندما تستمر الشركات في الانحراف عن قوائمها في لندن. لكن بعض الأسهم المدرجة في لندن جاءت.
حسنا، معظم بيرسونأعمالنا تأتي الآن من الولايات المتحدة. لكن ليكس يرى مجالًا للتقدم بالنسبة للرئيس التنفيذي الجديد عمر عبوش. وفي مكان آخر، لاحظنا الانتعاش غير المتوقع في مجمعات البيع بالتجزئة، التي تُستخدم الآن كمراكز للتوصيل عبر الإنترنت، وزيادة الإنفاق لدى تجار التجزئة في الشوارع الرئيسية. التالي و جي دي سبورتس. يبدو أن هذه ملاحظة سعيدة يجب أن تنتهي عندها.
أشياء أخرى استمتعت بها
من بين كل التوقعات المجنونة التي يتم طرحها حول الذكاء الاصطناعي، فإن فكرة أنه قد يكون قادرًا على مساعدتنا في التحدث إلى الحيوانات هي واحدة من المفضلة لدي. أنتج برنامج Tech Tonic التابع لـ FT سلسلة قصيرة حول الفكرة هذا الأسبوع، بينما يتساءل مقال نيويوركر عما إذا كان من الممكن أن نبدأ بترجمة نقرات الحيتان.
كان هناك الكثير من المراجعات لسيرة إيلون ماسك التي كتبها والتر إيزاكسون. كتب برايس إلدر من Alphaville أكثر الكتب إمتاعًا حتى الآن.
تمتع بنهايه الاسبوع،
الين مور
نائب رئيس ليكس
