احصل على تحديثات مجانية لسندات الشركات
سوف نرسل لك أ ميفت ديلي دايجست البريد الإلكتروني تقريب الأحدث سندات الشركات أخبار كل صباح.
تتكدس الشركات الأمريكية عالية الجودة في سوق السندات القابلة للتحويل – عادة ما تكون حكراً على الجهات المصدرة ذات التصنيف غير المرغوب فيه – في الوقت الذي تحاول فيه تقليل تكاليف الاقتراض المرتفعة الناجمة عن الحملة العدوانية التي يشنها بنك الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة.
باع المقترضون من الدرجة الاستثمارية 12 مليار دولار من السندات القابلة للتحويل حتى الآن هذا العام، أي أكثر من 30 في المائة من إجمالي الإصدارات، وفقا لبيانات من بنك أوف أمريكا – وهي أعلى حصة في عقد من الزمن على الأقل وثلاثة أضعاف متوسط السعر. باعت الشركات ذات التصنيف العالي ملياري دولار فقط من المتحولين في عام 2022، أو 7 في المائة من السوق الإجمالية.
وقال جيسي مارك، الرئيس العالمي لأسواق رأس المال في جيفريز: “إننا نرى الكثير من الشركات التي كانت تقليدياً مصدرة مباشرة للديون تأتي إلى السوق القابلة للتحويل”.
السندات القابلة للتحويل هي نوع من الديون التي يمكن استبدالها بالأسهم إذا ارتفعت أسهم الشركة إلى سعر محدد. فهي تسمح للشركات بالاقتراض بمعدل أرخص من السندات التقليدية، دون التخفيف الفوري الذي قد يأتي من خلال بيع أسهم جديدة.
لقد تهيمن على السوق تقليديًا الشركات التي تركز على النمو والتي لديها توقعات متفائلة على المدى الطويل ولكنها ترغب في تقليل نفقات الفائدة قصيرة الأجل.
في ذروة طفرة سوق الأسهم في عام 2021، تمكنت شركات مثل Airbnb وPeloton وBeyond Meat من استخدام السندات القابلة للتحويل للاقتراض بفائدة صفر في المائة. أكثر من نصف الإصدارات في ذلك العام جاء من قطاع التكنولوجيا، وفقا لبيانات من جيفريز.
ومع ذلك، مع ارتفاع متوسط العائد على السندات ذات الدرجة الاستثمارية إلى ما يقرب من 6 في المائة، حتى الشركات في الصناعات الأكثر ثباتا مثل المرافق والعقارات والصناعة تتجه إلى السوق القابلة للتحويل لإبقاء التكاليف منخفضة، حيث تمثل التكنولوجيا أقل من الربع من الصفقات.
قال مايكل يونجورث، استراتيجي السندات القابلة للتحويل في شركة BofA Securities: “تحتاج الشركات ذات الدرجة الاستثمارية إلى التوفير في الكوبونات أيضًا”. “من الواضح أنهم يعانون من نفس خلفية تكاليف التمويل المرتفعة التي تعاني منها الشركات ذات العائد المرتفع”.
الشركات ذات الدرجة الاستثمارية التي استغلت السوق القابلة للتحويل في الأشهر الأخيرة تشمل CenterPoint Energy، وCorporate Office Properties Trust، ومجموعة الاستثمار في البنية التحتية HASI.
وقال يونجورث إن الشركات وفرت ما متوسطه 2 إلى 3 نقاط مئوية على أسعار الفائدة عن طريق إصدار سندات قابلة للتحويل مقارنة بالسندات التقليدية.
وقد تسارعت وتيرة الإصدارات القابلة للتحويل بشكل عام في الأشهر القليلة الماضية مع اقتراب المزيد من الشركات من المواعيد النهائية لإعادة التمويل ومع ارتفاع أسعار الأسهم مما يقلل من مخاطر إضعاف الشركات لمساهميها الحاليين بأسعار تحويل منخفضة.
جمعت الشركات 6.3 مليار دولار حتى الآن في سبتمبر، وفقًا لبيانات من Dealogic، والتي، إلى جانب 7.9 مليار دولار في أغسطس، تضع فئة الأصول في مسارها لأكثر شهرين متتاليين ازدحامًا منذ عام 2021 من حيث حجم الدولار وعدد الصفقات. .
من المقرر أن يحين موعد استحقاق حوالي 2.3 تريليون دولار من ديون الشركات كل عام بين عامي 2024 و2026، وفقا لبيانات من وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية. وتوقع المحللون والمشاركين في السوق أن الموجة الوشيكة من الديون المستحقة من شأنها أن تشجع المزيد من النمو في الأحجام القابلة للتحويل.
قال يونجورث إنه حتى وقت قريب، كان كبار المسؤولين الماليين يتمتعون “برفاهية الوقت”. وأضاف أنه الآن “بدأت الشركات بحاجة إلى إعادة التمويل قبل عقبة الاستحقاق القادمة”، مع اضطرار العديد منها إلى تمويل ديونها المستحقة مسبقًا قبل 12 إلى 18 شهرًا.
