كيف خسرت فنزويلا سيتجو | الأوقات المالية

فرانسيسكو رودريجيز أستاذ الشؤون العامة والدولية في جامعة دنفر.

ستبدأ إحدى محاكم ولاية ديلاوير قريبًا في إجراء مزاد لشراء شركة Citgo Petroleum، سابع أكبر شركة لتكرير النفط في الولايات المتحدة. وباستثناء التوصل إلى صفقة غير متوقعة في اللحظة الأخيرة، سيتم بيع الشركة بالمزاد العلني لسداد الديون غير المسددة لمالكها، الحكومة الفنزويلية.

تعاني فنزويلا من أكبر انكماش اقتصادي في التاريخ الحديث لنصف الكرة الغربي. ويمكن لشركة Citgo، التي تم تصميم مصافيها لمعالجة النفط الفنزويلي، أن تلعب دورًا مهمًا في الانتعاش الاقتصادي للبلاد. وتعادل القيمة السوقية للشركة ما يقرب من سبع الناتج المحلي الإجمالي للبلاد، وأرباحها السنوية أكبر من المبلغ الذي تنفقه فنزويلا على الواردات الغذائية في عام واحد.

ونظراً للحجم الهائل لشركة Citgo وقدرتها على مساعدة فنزويلا في الخروج من الأزمة، فإن المرء يتوقع أن يبذل قادة البلاد كل ما في وسعهم لتجنب خسارتها. . . يمين؟

فكر مرة اخرى. هذه هي السياسة الفنزويلية في نهاية المطاف. وبدلاً من محاولة وقف بيع شركة Citgo، تفضل الفصائل السياسية المتنازعة في البلاد تكريس طاقاتها لإلقاء اللوم على بعضها البعض عن الخسارة الوشيكة. استمع إلى نيكولاس مادورو وسوف تسمع أن بيع سيتجو ما هو إلا مؤامرة مستترة من تدبير الساسة الأميركيين (والمعارضة الفنزويلية الخاضعة) لتجريد أصول البلاد وتسليمها إلى مصالح الشركات الأميركية. وسوف تقول معارضة مادورو إن خسارة “سيتجو” كانت حتمية لسنوات عديدة، بسبب تراكم الديون غير القابلة للسداد المستحقة على حكومتي شافيز ومادورو.

كلا التفسيرين غير صحيحين. ولا يوجد أي أساس للادعاء، كما يدعي مادورو، بأن عملية البيع يتم توجيهها من قبل البيت الأبيض لصالح مصالح الشركات الأمريكية. والواقع أن القاضي المشرف على عملية البيع وبخ حكومة الولايات المتحدة عدة مرات، حتى أنه زعم أن وزارة الخزانة تفتقر إلى الخبرة الكافية لتفسير لوائحها التنظيمية. وبدلا من إفادة أي مشتر معين، أولت المحكمة عناية خاصة لتصميم عملية تقديم عطاءات شفافة تهدف إلى تعويض الدائنين بشكل عادل – والعديد منهم لا يوجد مقرهم في الولايات المتحدة.

ومع ذلك فإن قصة المعارضة الأنانية تتجاهل بعض التفاصيل المهمة أيضاً. صحيح أن حكومتي شافيز ومادورو تحملتا على نحو غير مسؤول مستويات عالية من الديون في حين كان من الواجب عليهما أن يدخرا العائدات من طفرة نفطية غير مسبوقة. لكن العديد من الحكومات في مختلف أنحاء العالم أصبحت مثقلة بالديون، ولم تفقد أي منها تقريبا أصولها نتيجة لذلك.

أحد الأسباب التي تجعل الدول المتخلفة عن السداد نادراً ما تفقد السيطرة على أصولها الأجنبية هو وجود ضمانات قانونية مهمة تجعل من الصعب على الدائنين الاستيلاء على تلك الأصول. (هل تتذكرون الفرقاطة الأرجنتينية التي استولت عليها شركة إليوت مانجمنت لفترة وجيزة في غانا؟ لقد عادت لتبحر حول العالم تحت علمها الأرجنتيني). وعندما تثبت الحكومات عدم قدرتها على سداد ديونها، فإنها عادة ما تتفق على خطة إعادة الهيكلة مع الدائنين. وترى الأغلبية الساحقة من الدائنين أن من مصلحتهم التوصل إلى اتفاق يخفض عبء الدين الإجمالي إلى مستوى يمكن تحمله. ونادرا ما يختارون الدخول في عالم التقاضي المتعرج والمكلف وغير المؤكد.

فلماذا لم يجلس الدائنون مع مادورو للتفاوض على مثل هذا الاتفاق؟ الجواب هو أن الولايات المتحدة منعتهم من القيام بذلك في أمر تنفيذي صدر في أغسطس 2017 ولا يزال ساري المفعول. ثم، في يناير/كانون الثاني 2019، سلمت الولايات المتحدة السيطرة على أصول فنزويلا في الخارج إلى معارضة مادورو. وهذا يعني أنه من الناحية القانونية، فإن المعارضة وحدها هي القادرة على إعادة هيكلة الدين. وبطبيعة الحال، ونظراً لافتقارها إلى السيطرة على عائدات البلاد من النفط، فإن هذه القدرة كانت بلا معنى.

وحتى بعد هذه القرارات، لم يكن من الواضح على الإطلاق ما إذا كان الدائنون سيكونون قادرين على الاستيلاء على “سيتجو”. من المؤكد أن فنزويلا مدينة بنحو 150 مليار دولار من الديون الخارجية، ولكن اعتبارًا من أوائل عام 2019، لم يكن سوى جزء صغير من ذلك – 3.4 مليار دولار على وجه الدقة – مرتبطًا بأدوات أعطت المالكين حقًا قانونيًا ثابتًا للاستيلاء على أسهم “سيتجو”. هناك فرق كبير بين كونك دائنًا غير مضمون لفنزويلا وبين الحصول على مطالبة على Citgo. بالنسبة للمبتدئين، فإن شركة Citgo مملوكة لشركة قابضة تابعة لشركة PDVSA، والتي تختلف قانونيًا عن حكومة فنزويلا. ينص مبدأ المسؤولية المحدودة، وهو حجر الأساس للتشريعات المالية الحديثة، على أن أصول والتزامات الشركة تختلف عن أصول والتزامات مالكها. لا يمكنك ملاحقة أصول الشركة لتحصيل ديون مالكها مثلما لا يمكنك ملاحقة الأصول الشخصية لشخص ما لتحصيل ديون الشركة.

الآن، دعونا نلقي نظرة على ما حدث لهذا الرقم. على مدى السنوات الأربع الماضية – تحت إشراف الحكومة المؤقتة التي تقودها المعارضة – ارتفعت الالتزامات المستحقة للدائنين الذين لديهم حق قانوني في الاستيلاء على أسهم “سيتجو” من 3.4 مليار دولار إلى 23.6 مليار دولار:

الالتزامات المستحقة للدائنين الذين لديهم الحق القانوني في الاستيلاء على أسهم Citgo

كان رقم 2019 صغيرا بما يكفي لتمكن فنزويلا من خدمته حتى مع عائداتها النفطية المستنزفة (في الواقع، هذا هو بالضبط ما كان يفعله مادورو حتى تم تحويل حسابات فنزويلا المصرفية في الولايات المتحدة إلى غوايدو). إن رقم 2023 هو تقريبًا ضعف القيمة السوقية المقدرة لشركة Citgo، وبالتالي فهو غير قابل للدفع بشكل أساسي في ظل الظروف الحالية.

لماذا نمت هذه الديون بهذه السرعة؟ الجواب هو أن نسبة كبيرة من الدائنين زعموا بنجاح أن الحكومة الفنزويلية كانت تستخدم “سيتجو” لأغراضها الخاصة. في القانون، أظهروا أن شركة PDVSA كانت شركة شخصية بديلة (حرفيا، “ذات أخرى”) لفنزويلا. وبمجرد القيام بذلك، تخرج المسؤولية المحدودة من النافذة، ويتمتع الدائن بالحرية للمطالبة بأصول الشركة المملوكة للمدين. ومن بين الالتزامات المبينة أعلاه البالغة 24 مليار دولار، يعود أصل 19 مليار دولار مباشرة إلى هذا القرار.

والأمر الأكثر إثارة للدهشة في قرار محكمة ديلاوير هو أنه لا علاقة له بمادورو. بل إنه يستند إلى النتيجة التي مفادها أن الحكومة المؤقتة التي تقودها المعارضة استخدمت شركة Citgo كأداة لها. (أيدت الدائرة الثالثة القرار مؤخرًا عند الاستئناف).

يبدو رأي القاضي ليونارد ستارك المكون من 61 صفحة وكأنه قائمة بما أنت عليه لا من المفترض أن تفعله إذا كنت تريد تجنب استيلاء الدائنين على أصولك:

“لقد تمكنت حكومة غوايدو من الوصول إلى أصول الشركات التابعة لشركة PDVSA في الولايات المتحدة واستخدمتها لتمويل نفسها، متجاوزة أي حق قد تكون لشركة PDVSA في أرباح الشركات. استخدمت حكومة غوايدو أيضًا أصول شركة PDVSA لتمويل الدفاع القانوني عن فنزويلا. . . بدأت شركة النفط الفنزويلية (PDVSA)، لكنها توقفت في وقت لاحق، في سداد ديونها في اتجاه فنزويلا. أعلن الرئيس غوايدو أنه يعتزم معالجة ديون فنزويلا وديون شركة PDVSA بنفس الطريقة في إعادة هيكلة الديون في نهاية المطاف.

دعونا نبقى مع هذه النقطة الأخيرة لمدة دقيقة. في يوليو من عام 2019، نشرت الحكومة المؤقتة مجموعة من المبادئ التوجيهية لإعادة التفاوض بشأن الديون الخارجية للبلاد والتي نصت على ما يلي:

” . . . ولا يجوز منح أي معاملة مختلفة للمطالبات المؤهلة المقومة بالعملة الأجنبية نتيجة لمنشأها. . وطبيعة أو محل إقامة صاحب المطالبة و/أو هوية المدين من القطاع العام.”

يقول ما؟ كانت الحكومة الفنزويلية تعلن أنها ستدفع للدائن القانوني في نيويورك بموجب حكم محكمة أمريكية بنفس الشروط التي يدفعها مقاول شركة النفط الوطنية الفنزويلية الذي كانت مطالباته قابلة للتنفيذ من الناحية النظرية فقط في المحاكم الفنزويلية؟ وكانت ملتزمة بالدفع لمالكي سندات شركة النفط الفنزويلية بنفس شروط سندات فنزويلا، على الرغم من حقيقة أن الأخيرة كانت تتداول بعلاوة قدرها 25% على الأولى؟ وكانت تفعل ذلك على مرأى من الجميع، حتى من دون أن تدعي أنها استشارت مجلس إدارة شركة النفط الوطنية الفنزويلية، وبالتالي تثبت بشكل أساسي ادعاءات الدائنين بأنها كانت تتعامل مع شركة النفط الوطنية الفنزويلية كأداة؟

بدت هذه القرارات صعبة الفهم في ذلك الوقت، ولا تزال كذلك. وبعد وقت قصير من نشرها كتبت ما يلي:

” . . . والطريقة الوحيدة التي يمكن أن نتوقع بها نجاح فنزويلا في التمسك بمبدأ المعاملة المتساوية هي أن يثبت الدائنون عدم نجاحهم في إنفاذ مطالباتهم في المحاكم الدولية.

ويظل السبب وراء اتخاذ الحكومة المؤقتة لقرارات تضر بشكل واضح بالأمة غير واضح. وينبغي أن يزعجنا أن نعلم أن إحدى الشركات التي استفادت مادياً من الحكم الصادر في ولاية ديلاوير كانت قد وظفت في السابق أيضاً المسؤول المسؤول عن العديد من هذه القرارات. إن وجود تضارب خطير وخطير في المصالح بهذا الحجم يستحق، على أقل تقدير، فتح تحقيق شامل وشفاف. ومن المؤسف أن قيادة المعارضة ظلت حتى الآن صامتة بشكل يصم الآذان.

لسنوات، وضع الفنزويليون ثقتهم في آفاق التغيير الديمقراطي لوضع حد للفساد والانتهاكات المتفشية في نظام مادورو. لكن في العديد من الحالات التي قامت فيها المعارضة بإدارة الأموال، ظهرت اتهامات بسوء الإدارة والفساد والمحسوبية. وليس من المستغرب أن يتصدر سياسيون من خارج الحزب، لم يلعبوا أي دور في الحكومة المؤقتة للمعارضة، استطلاعات الرأي للانتخابات الرئاسية المقبلة.

وكان من الممكن أن يتفق مادورو والمعارضة على استراتيجية مشتركة للتفاوض مع الدائنين وحماية “سيتجو”. وفي المقابل، استخدموا سيطرتهم على أصول البلاد لتحقيق مكاسب سياسية وشخصية خاصة بهم، مما أدى إلى خسارة فنزويلا مصدرًا مهمًا للإيرادات التي كانت في أمس الحاجة إليها لمعالجة حالة الطوارئ الاقتصادية والإنسانية. وتُرك الفنزويليون مرة أخرى ليتحملوا فاتورة الصراع السياسي المدمر في البلاد.