احصل على تحديثات ليكس المجانية
سوف نرسل لك أ ميفت ديلي دايجست البريد الإلكتروني تقريب الأحدث ليكس أخبار كل صباح.
لقد انتهى عصر أسعار الفائدة المنخفضة ومعه دورة التسعير التصاعدي المسكرة التي دعمها. ويشعر المنظمون على ضفتي الأطلسي بالقلق من أن تقييمات الأصول الخاصة تركت تقييمات عالية وجافة ويصعب تبريرها.
يمكن أن تترتب على ذلك ضائقة مالية. ولذلك تخطط هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة لمراجعة ممارسات التقييم الخاص، على غرار هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية.
هناك مشكلة صارخة تتمثل في ترك المسؤولية لصانعي الصفقات، وليس الأسواق، عن تقييم الأصول. ولديهم أسباب اقتصادية وجيهة للتحيز.
ولذلك فإن العديد من مديري الأصول البديلة يلجأون إلى مثمنين خارجيين. هذه لها المراوغات المعرفية الخاصة بها ولكنها أفضل من لا شيء. وهم ينشطون في مجال الائتمان الخاص والبنية التحتية والاستثمارات العقارية في جميع أنحاء أوروبا. لكن العديد من مديري الأسهم الخاصة هنا ما زالوا حازمين في استخدامهم للتقييمات الداخلية، على النقيض من ممارسات الصناعة في الولايات المتحدة.
ومع ذلك، ليس لدى صناعة التكنولوجيا الأمريكية ما تتعلمه من أوروبا عندما يتعلق الأمر بتبرير الأرقام الكبيرة لأصول الشركات. إحدى المناورات الشائعة هي بيع خطوط صغيرة نسبيًا من الأسهم، والتي تتمتع بالتالي بقيمة الندرة، لدعم التقييم الإجمالي المرتفع.
لا شك أن مطور ChatGPT OpenAI هو الأسهم الخاصة الأكثر شهرة في العالم، حتى يأتي السهم التالي. لكن من المشكوك فيه ما إذا كان الطرح الثانوي لأسهم بقيمة بضع مئات الملايين من الدولارات سيدعم بشكل موثوق تقييمًا إجماليًا بقيمة 90 مليار دولار كما أشارت التقارير.
يقول بعض المتخصصين في الاستحواذ أن الأصول الخاصة يجب أن يتم تقييمها على أساس التدفقات النقدية المخصومة، وليس على أساس السوق. ولكن من الصعب أن ننكر قيمة الأسواق في اكتشاف الأسعار.
في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2022، خسرت الأسواق العامة 29 في المائة، بينما لم تتحرك تقييمات صناديق الاستحواذ إلا بالكاد. مع ذلك، كانت التخفيضات الحادة واضحة في المبيعات الثانوية للحصص في شركات محفظة الاستحواذ التي تتراوح بين 30 إلى 40 في المائة من صافي قيمة الأصول، كما أشار كاميرون جويس، نائب الرئيس الأول في شركة بريكن، شركة البيانات.
والآن ضاقت الخصومات مرة أخرى، الأمر الذي أراح مجموعات الأسهم الخاصة.
يمكن لهيئة مراقبة السلوكيات المالية (FCA) وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الحد من الوفرة العددية لمنفذي الصفقات من خلال التأكيد على فائدة التقييمات المستقلة المحافظة التي تعكس حقائق السوق. وهناك أسباب احترازية جيدة للقيام بذلك. قد تعكس تعهدات الديون تقييمات المحفظة بالإضافة إلى القدرة على الأرباح المفترضة. وفي الوقت الحاضر، هناك إغراء خطير لخلق نفوذ خفي من خلال تضخيم كلا الرقمين.
يهتم فريق Lex بسماع المزيد من القراء. من فضلك أخبرنا عن رأيك في الجدل الدائر حول قيم الأصول الخاصة في قسم التعليقات أدناه
