احصل على تحديثات مجانية للسندات السيادية
سوف نرسل لك أ ميفت ديلي دايجست البريد الإلكتروني تقريب الأحدث السندات السيادية أخبار كل صباح.
غالبًا ما يطلق على عوائد سندات الخزانة الأمريكية اسم المعدل الخالي من المخاطر، الأمر الذي يثير إزعاجًا كبيرًا لأنواع معينة من التمويل.
نعم، نعم، من الممكن أن تخسر المال بسببها، كما اكتشف الكثير من المستثمرين منذ عام 2022. لكنها تظل الأصول الاحتياطية المهيمنة، وعلى الرغم من العدمية الجمهورية الدورية، فإن الجدارة الائتمانية لديون الحكومة الأمريكية تظل لا يرقى إليها الشك. في عالم من القمصان المتسخة، تظل USTs هي الأقل رائحة كريهة.
في الواقع، الحقيقة هي أن سندات الخزانة أفضل من سندات الخزانة الخالية من المخاطر! ولأن الأوراق النقدية والأوراق المالية والسندات الأمريكية سائلة للغاية وتستخدم على نطاق واسع كضمان للمعاملات المادية والمالية، فإن الناس يعتبرونها قريبة إلى حد كبير من المال (وخاصة الفواتير ذات المدة المنخفضة).
وهذا يعني أنه يمكنك بسهولة تحويل حتى مليارات الدولارات من سندات الخزانة إلى نقد في أي وقت تريده. وبعبارة أخرى، فهي تشبه إلى حد كبير المال في حد ذاته. وهذه الراحة هي شيء يرغب المستثمرون في دفع ثمنه. ولكن كم؟
حسنًا، نشر بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أمس مقالة مدونة مثيرة للاهتمام تتناول هذا الأمر. فقد قاموا بهندسة عكسية لمعدل ضمني خالٍ من المخاطر من خيارات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (“سعر الصندوق”)، وقارنوه بعائد سندات الخزانة.
وهنا ما يبدو:
وإليك كيفية مقارنة سعر الصندوق وعوائد سندات الخزانة بمرور الوقت. كما ترون، تم تداول USTs باستمرار بحوالي 20-40 نقطة أساس أقل من المعدل الضمني الخالي من المخاطر.
النتائج مماثلة في أماكن أخرى، وفقا لورقة المتابعة. ولكن العلاوة المريحة التي يرغب المستثمرون في دفعها مقابل سندات الخزانة هي الأكثر أهمية، نظراً للدور الذي يلعبه الدولار في التمويل العالمي.
كما أن لها فوائد مباشرة وكبيرة للغاية بالنسبة للولايات المتحدة. ويقدر جولز فان بينسبيرجن، وويليام دايموند، وبيتر فان تاسيل، من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، أنه وحده وفر لدافعي الضرائب الأمريكيين حوالي 35 مليار دولار من مدفوعات الفائدة سنويًا على مدار العقدين الماضيين، ومنذ عام 2020 بلغ حوالي 70 مليار دولار سنويًا.
والتي حتى في هذه الأيام مكتنزة. وهو يغطي أكثر من ميزانية المساعدات الخارجية الأمريكية بأكملها، وأكثر من نصف ميزانية النقل.
وهذا دليل مقنع جدًا على القيمة مقابل المال لصالح الاستمرار في تقوية أوتار سوق الخزانة.
