ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في نحن myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
الآن هذا مجرد مبهج. من بحث بقلم تشينجو باي وشيوين تيان من جامعة شنغهاي جياو تونغ (H / T سابقًا Alphavillain Tracy Always):
نحن ندرس العلاقة بين جاذبية الوجه لمديري صناديق الأسهم ونتائج الصندوق. باستخدام أحدث تقنيات التعلم العميق لقياس جاذبية الوجه، وجدنا أن الصناديق التي يديرها مديرون غير جذابين تتفوق في الأداء على الصناديق التي يديرها مديرون جذابون بنسبة تزيد عن 2% سنويًا. نوضح بعد ذلك أن المديرين ذوي المظهر الجيد يجذبون تدفقات أموال أعلى بشكل كبير خاصة إذا كانت الأموال متاحة على منصات التكنولوجيا المالية حيث يمكن للمستثمرين الوصول إلى صورهم. يتمتع المديرون ذوو المظهر الجيد أيضًا بفرصة أكبر للترقية ويميلون إلى الانتقال إلى الشركات الصغيرة. وتشمل التفسيرات المحتملة لضعف أدائهم عدم كفاية القدرة، والجهد غير الكافي، والثقة المفرطة، والزيارات غير الفعالة للموقع.
هناك الكثير لتفريغه هنا. المهم هو أنه من المحتمل أن تقوم شركة Alphaville بإطلاق صندوق تحوط (سأبقى حارًا وفقيرًا، شكرًا — إد). ولكن من المحتمل أن تكون مهتمًا أكثر بكيفية تقييمهم للجاذبية.
وهنا بعض مزيد من التفاصيل. من الواضح أنه يجب عليك إعطاء كل أموالك لمديري الصناديق في أقصى اليسار.
قد تظن أن هذه قد تكون مجرد ظاهرة صينية، أو على الأقل ظاهرة في الأسواق الأقل نموًا وليس في الولايات المتحدة أو أوروبا الأكثر صرامة وكمية وتجريبية. ولكن هذه ليست نتيجة جديدة تماما، ولا تقتصر على الصين، حتى لو كانت الدراسات في أماكن أخرى ركزت في الغالب على التدفقات فقط.
إليك ورقة بحثية لعام 2021 كتبها جاجانان غانجي من جامعة شيكاغو، وأراتي كالي من كلية بروفيدنس، وديفيندرا كالي من جامعة رود آيلاند، والتي نظرت في بيانات Morningstar الخاصة بالصناديق الأمريكية وصورت وجوه مديريها من LinkedIn والمواقع الإلكترونية الخاصة بشركتهم. . ووجدوا أن:
. . . وبعد التحكم في خصائص الصندوق ومقاييس الأداء وخصائص المدير، تتلقى الصناديق المشتركة التي يديرها مديرون “جذابون” تدفقات أموال أعلى. نتائجنا قوية لتحليل العينات المتطابقة، واختيار هيكمان على مرحلتين، ومواصفات النموذج البديل. ويشهد تحيز الجاذبية في الغالب بين مستثمري التجزئة ولا يستلزم أداءً متفوقًا للصندوق. تشير نتائجنا إلى أن مستثمري صناديق الاستثمار المشتركة يظهرون تحيزًا لمديري صناديق الاستثمار المشتركة الذين يبدون جذابين.
وهنا ورقة بحثية أجراها أنكور باريك من جامعة باكنيل وروي زوكرمان من روتجرز في عام 2014، والتي نظرت في مديري صناديق التحوط واكتشفت أن أولئك الذين يبدون “جديرين بالثقة” في المتوسط يكون أداؤهم أسوأ، لكنهم يجذبون المزيد من المستثمرين.
وبالتحكم في الأداء السابق، نجد أن مديري صناديق التحوط الذين تم تصنيف صورهم على أنها أكثر جدارة بالثقة يكونون قادرين على جذب تدفقات أكبر من الأموال، في نطاق الأداء المتوسط، ولديهم علاقة أداء أقل تحدبًا مقارنة بالمديرين الذين تم تصنيفهم على أنهم أقل جدارة بالثقة. . كما وجدنا أيضًا أن المديرين “الجديرين بالثقة” هم أكثر عرضة للبقاء على قيد الحياة نظرًا للأداء الضعيف في الماضي ويحققون عوائد أقل معدلة حسب المخاطر مقارنة بالمديرين الذين يُنظر إليهم على أنهم أقل جدارة بالثقة. ونحن نعزو هذه الظاهرة إلى الإفراط في الاستثمار مع مديرين “جديرين بالثقة” بسبب تحيز المستثمرين.
للأسف، لم تتضمن هذه الأوراق البحثية الأخرى صورًا لمديري الأموال الذين تم تصنيفهم، لذلك لا يمكننا أن نقول ما إذا كان أولئك الذين شملهم الاستطلاع قد صنفوا الجاذبية النسبية لكل من بيل جروس، أو بيل أكمان، أو ويليام دانوف، أو كين غريفين، أو جيم سيمونز، أو كيف.
اذا أنت نكون جذابة، والآن تشعر بالقلق من أنك قد لا تكون مناسبًا لإدارة الأموال، فلا تخف: قد يكون مظهرك أكثر فائدة في البحث!
إليك بحث صدر عام 2019 وجد أن المحللين ذوي المظهر الجيد قدموا توقعات أكثر دقة للأرباح واختيارات أفضل للأسهم على المدى القصير مقارنة بأقرانهم الأكثر قبحًا، ربما لأنهم يحصلون على وصول أفضل إلى الإدارة في الشركات التي يغطونها، ولأنهم أكثر طلبًا من قبل المستثمرين و احصل على المزيد من المساعدة داخليًا.
لقد وجدنا أن المحللين الجذابين يقدمون توقعات أرباح أكثر دقة من المحللين الأقل جاذبية. علاوة على ذلك، يقدم المحللون الأكثر جاذبية توصيات للأسهم تكون أكثر إفادة على المدى القصير وأكثر ربحية على المدى الطويل. وتكشف التحليلات الإضافية أن المحللين الجذابين يحققون أداءً وظيفيًا أفضل على الأقل جزئيًا من خلال وصولهم المميز إلى المعلومات من إدارة الشركة. بالنسبة لمصادر تأثير الجمال، نجد أن المحللين الأكثر جاذبية يكتسبون مزيدًا من الظهور الإعلامي، ولديهم اتصالات أفضل مع المستثمرين المؤسسيين، ويتلقون المزيد من الدعم الداخلي من أصحاب العمل. تشير أدلة إضافية إلى أن المظهر الجسدي للمحللين في حد ذاته يفسر النتائج التي توصلنا إليها جزئيًا على الأقل. بشكل عام، توضح دراستنا أن الجاذبية الجسدية لها تأثير عميق على الأداء الوظيفي والوصول إلى المعلومات للمحللين الماليين في جانب البيع.
كان هذا أيضًا مشروعًا يركز على الصين، لكن هذه الورقة البحثية التي نشرتها مجلة Journal of Accounting Research وجدت نتائج مماثلة بالنسبة لجانب البيع في الولايات المتحدة.
ارتبطت الدرجات العالية لـ “الجدارة بالثقة” و”الهيمنة” و”الجاذبية” الواضحة بتوصيات أفضل – ربما بسبب زيادة الوصول إلى الإدارة، وهو ما يبدو أنه نقطة البيع الرئيسية للمحللين هذه الأيام – مع بعض التحذيرات المثيرة للاهتمام.
في حين أن المحللات الإناث بشكل عام قدمن توقعات أفضل من المحللين الذكور، فإن النساء اللاتي سجلن درجات عالية في الهيمنة أو الجاذبية كن في المتوسط أقل دقة من نظرائهن الذكور.
كان هناك أيضًا تفاوت صارخ بين الجنسين عندما يتعلق الأمر بالإدراج في تصنيفات كل النجوم للمستثمرين المؤسسيين:
عندما يصوت العملاء المؤسسيون وأقرانهم المحللون على وضع كل النجوم، قد تؤثر انطباعات الوجه على الاختيار. واتساقًا مع هذه الفكرة، نجد اختلافًا مذهلاً بين الجنسين في ارتباطات انطباع الوجه: ارتفاع (الهيمنة) يزيد من احتمالية وضع كل النجوم بنسبة 25.4% للمحللين الذكور ولكن يقلل بنسبة هائلة بلغت 67.7% للمحللات. إن تصور الذكورة الأعلى كما هو موضح من خلال درجة (هيمنة) عالية ينتهك الصورة النمطية الأنثوية، والتي أوه وآخرون. (2019، 2020) تشير إلى أن المحللات ذوات المظهر المهيمن يُنظر إليهن على أنهن أقل إعجابًا وبالتالي أقل احتمالية للتصويت على لقب كل النجوم. يشير الاختلاف الصارخ في تأثير (الهيمنة) بين المحللين الإناث والذكور فيما يتعلق بدقة التنبؤ والنتائج المهنية إلى احتمال وجود تمييز بين الجنسين في سوق عمل المحللين الماليين.
وهو للأسف ليس مفاجأة تمامًا. ومع ذلك، فإن الاستنتاج الذي توصلت إليه هذه المجموعة المتزايدة من الأبحاث هو أن المهووسين بالبيتا القبيحين سوف يرثون الأرض.
