انتعشت مؤشرات الأسهم الرئيسية يوم الجمعة، على الرغم من صدور تقرير الوظائف الأمريكي الذي جاء أقوى من المتوقع وقفزة أخرى في عوائد سندات الخزانة. تخلص المستثمرون في البداية من الأسهم وارتفعت أسعار السندات بعد أن أعلنت وزارة العمل أن الاقتصاد الأمريكي أضاف 336 ألف وظيفة في سبتمبر، أي ما يقرب من ضعف التوقعات. لكن الأسهم تعافت مع استقرار عوائد السندات خلال اليوم. كان ذلك كافياً لوضع مؤشر S&P 500 في المنطقة السوداء لهذا الأسبوع، ليكسر سلسلة خسائر مؤشر السوق الواسعة التي استمرت أربعة أسابيع. وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 1.2%، وانخفض مؤشر داو جونز قليلاً خلال الأسبوع. لماذا هذا الانقلاب؟ نعتقد أن إحدى نقاط البيانات الرئيسية في تقرير الوظائف كانت (في البداية) مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية: زيادة الأجور أقل من المتوقع. من وجهة نظرنا، فإن التوظيف القوي مع نمو معتدل في الأجور يمكن أن يكون بمثابة السعادة القصوى للاقتصاد والأسهم. لقد كان تسريع نمو الأجور أحد أصعب المشاكل التي يواجهها الاحتياطي الفيدرالي في معركته ضد التضخم. إذا كان من الممكن أن ينخفض مع الاستمرار في إضافة الوظائف، فقد يكون لدينا هذا الهبوط الناعم – أو عدم الهبوط – للاقتصاد. @CL.1 أداء خام غرب تكساس الوسيط منذ بداية العام حتى الآن إيجابي آخر: انهارت أسعار النفط في أكتوبر بعد ارتفاعها بأكثر من 28% في الربع الثالث. وحتى مع الارتفاع المتواضع يوم الجمعة، انخفضت أسعار النفط الخام الأمريكي بنسبة 9٪ تقريبًا هذا الأسبوع – وهو أسوأ أداء أسبوعي لها منذ مارس. وهذا مهم لسببين. أولاً، تتنافس أسعار الطاقة مع الدولارات التقديرية. كلما زاد إنفاق المستهلكين على ملء سياراتهم بالوقود، قل إنفاقهم في مراكز التسوق. وثانيا، تؤثر تكاليف الطاقة على التضخم (حتى لو كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يعتمد في المقام الأول على مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لأنه يستبعد أسعار الطاقة والغذاء). بعد كل شيء، الطاقة هي تكلفة المدخلات الرئيسية للشركات. فإذا كانت تلك الشركات ترغب في حماية أرباحها عندما ترتفع أسعار النفط، فإنها سوف تمرر هذه التكاليف إلى المستهلك. لذا، يظل سوق العمل قوياً، ويتباطأ تضخم الأجور، وتعود أسعار الطاقة إلى الانخفاض. ولا تزال أسعار الفائدة مرتفعة، ولكن سرعة التغيير أكثر أهمية من المستوى المطلق. نحن بحاجة إلى أن نذهب ببطء. ويمكن للشركات والمقترضين التكيف مع مستوى أعلى، ولكن التغيرات السريعة في تلك المستويات تجعل من الصعب الإقراض والاقتراض. علاوة على ذلك، فإن مستوى انعكاس العائدات على سندات الخزانة لأجل سنتين وعشر سنوات – وهو علامة على الركود بالنسبة للكثيرين – قد ضعف في الأسابيع الأخيرة. عودة الفارق إلى المستويات الطبيعية – العائد على السندات طويلة الأجل أعلى من السندات الأقصر – سيكون بمثابة نعمة كبيرة للمضاربين على الارتفاع. أداء عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات حتى تاريخه منذ 10 أعوام حتى الآن فيما يلي ثلاثة تطورات رئيسية يجب مراقبتها في الأسبوع المقبل. بيانات التضخم: سيصدر مؤشر أسعار المنتجين يوم الأربعاء. سيصدر مؤشر أسعار المستهلك (CPI) يوم الخميس. من المؤكد أن مؤشر أسعار المستهلكين يحمل وزنًا أكبر نظرًا لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يهتم أكثر بما يدفعه المستهلكون من اهتمامه بتكاليف مدخلات تلك السلع. ومع ذلك، فإن تكاليف المدخلات المرتفعة يمكن أن تترجم في النهاية إلى أسعار بيع أعلى حيث تتطلع الشركات إلى حماية الأرباح. لذا فمن المهم ألا نرى قراءة أكثر سخونة مما يتوقعه الاقتصاديون لأي منهما. ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المنتجين الرئيسي لشهر سبتمبر بنسبة 0.3٪ على أساس شهري و1.6٪ على أساس سنوي. ومن المتوقع أن يرتفع المعدل الأساسي بنسبة 0.2% على أساس شهري و2.3% على أساس سنوي. وتتساوى هذه الأرقام السنوية إلى حد كبير مع هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي، لذا فإن أي شيء مضمن يجب أن يكون جيدًا بالنسبة للسوق. ونحن لا نريد شيئاً ساخناً إلى الحد الذي يؤدي إلى إثارة المخاوف من عودة التضخم إلى الارتفاع على مستوى الجملة، أو أي شيء ضعيف إلى الحد الذي قد يثير المخاوف من أننا نواجه هبوطاً حاداً. أما بالنسبة لمؤشر أسعار المستهلك، فإن الاقتصاديين يتطلعون إلى قراءة رئيسية لشهر سبتمبر بنسبة 0.3% على أساس شهري و3.6% على أساس سنوي. ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.3% على أساس شهري و4.1% على أساس سنوي. إذا تحققت هذه التوقعات، فسوف يمثل كلاهما تباطؤًا على أساس سنوي، مقارنة بما رأيناه في أغسطس. ومع ذلك، نظرًا لأن كلا المعدلين الأساسيين أعلى من المعدل المستهدف لبنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، فإن الضعف الإضافي سيكون موضع ترحيب هنا. أي شيء أعلى من هذه التوقعات من المرجح أن يعتبره السوق أمرًا سلبيًا لأنه قد يتسبب في مزيد من الارتفاع في عائدات السندات، والتي وصلت على مدى 10 سنوات إلى أعلى مستوى لها في عام 2007. القراءات الرئيسية والأساسية ليست النهاية الكل يكون الكل. وسنركز أيضًا على مؤشر المأوى، الذي يمثل حوالي ثلث إجمالي مؤشر أسعار المستهلك. تذكر أن تكاليف الإسكان كانت بمثابة شوكة حقيقية في خاصرة بنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث أدى نقص العرض إلى إبقاء الأسعار مرتفعة حتى مع ارتفاع أسعار الرهن العقاري. أرباح البنك: اسم النادي Wells Fargo (WFC) هو من بين البنوك التي تبدأ موسم أرباح الربع الثالث يوم الجمعة القادم. بالإضافة إلى التعليقات رفيعة المستوى حول حالة الاقتصاد ومستويات الادخار الاستهلاكي وعادات الإنفاق، سنستمع عن كثب للحصول على تحديث حول تعرض البنك للعقارات التجارية وتأثير ارتفاع أسعار الفائدة على الودائع ونشاط الإقراض. تتمتع البنوك الكبرى، وخاصة الوطنية منها مثل Wells Fargo، بوضع فريد يتيح لها تقديم رؤية فورية حول الاقتصاد حيث يمكنها الوصول إلى كل مستوى من مستويات تدفق الأموال بدءًا من بطاقات الخصم والائتمان الاستهلاكية وحتى خطط إنفاق الشركات. يجب النظر إلى مكالمات البنوك بعد الأرباح على أنها مهمة: فهي تمنح المستثمرين أفضل نظرة على الأعمال للربع القادم وفي عام 2024. على الرغم من أننا لا نمتلك بنك جيه بي مورجان تشيس (JPM)، إلا أننا سنكون فضوليين لسماع ما يقوله الرئيس التنفيذي جيمي. يتعين على ديمون أن يقول ذلك في مؤتمره عبر الهاتف، والذي سيعقد أيضًا يوم الجمعة مع العديد من المؤسسات المالية الأخرى. ومن المقرر أن يعلن بنك النادي الآخر، مورجان ستانلي (MS)، عن ربعه المالي في 18 أكتوبر. محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي: سيتم نشر محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر بعد ظهر الأربعاء. لكننا سنستمع إلى مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي طوال الأسبوع. نتوقع أن تؤدي تعليقاتهم إلى بعض التقلبات هنا وهناك ولكن مع الاستمرار في التركيز على البيانات – حيث نأمل في نهاية المطاف أن يسمح محافظو البنوك المركزية للبيانات بقيادة تصرفاتهم عندما يتعلق الأمر بالسياسة النقدية. شهد اجتماع سبتمبر توقفًا في رفع أسعار الفائدة. ولكن من المتوقع حدوث زيادة أخرى هذا العام مع بقاء اجتماع نوفمبر وديسمبر فقط. كما توقعوا تخفيضات أقل في أسعار الفائدة العام المقبل. الترجمة: معدلات أعلى لفترة أطول. لكن الكثير يمكن أن يتغير من الآن وحتى اجتماع نوفمبر. فيما يلي الملخص الكامل لجميع البيانات المحلية المهمة في الأسبوع المقبل بينما نفكر في خطواتنا التالية للمحفظة. هذا الأسبوع، قمنا بستة صفقات، وتغييرين في التصنيف وإضافة Bullpen واحدة. الثلاثاء 10 أكتوبر قبل إعلان أرباح الجرس: بيبسيكو (PEP) الأربعاء 11 أكتوبر، الساعة 8:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي: مؤشر أسعار المنتجين 2 مساءً بالتوقيت الشرقي: محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الخميس 12 أكتوبر، الساعة 8:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي: مؤشر أسعار المستهلك 8: 30 صباحًا بالتوقيت الشرقي: مطالبات البطالة الأولية قبل الجرس: Delta Air (DAL)، Walgreens Boots Alliance (WBA)، Commercial Metals (CMC)، Domino’s Pizza (DPZ)، Fastenal (FAST)، Infosys Tech (INFY) بعد الجرس: SMART Global (SGH) الجمعة 13 أكتوبر قبل الجرس: Wells Fargo (WFC)، JPMorgan Chase (JPM)، Citigroup (C)، BlackRock (BLK)، Progressive (PGR)، PNC Financial (PNC) (انظر هنا لمعرفة قائمة كاملة بالأسهم في صندوق Jim Cramer’s Charitable Trust.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
دانيال آكر | بلومبرج | صور جيتي
انتعشت مؤشرات الأسهم الرئيسية يوم الجمعة، على الرغم من صدور تقرير الوظائف الأمريكي الذي جاء أقوى من المتوقع وقفزة أخرى في عوائد سندات الخزانة.
