افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تتمتع التتابعات الرائجة بمعدل نجاح مرتفع. وهذا يبشر بالخير بالنسبة للناشط الأمريكي المخضرم نيلسون بيلتز. لقد عزز حصته في ديزني مع عودته للدعوة إلى التغيير. سعر السهم عند مستويات 2014 يساعد في قضيته. ولكن كما هو الحال مع جميع التتابعات، قد تكون الأفكار الأصلية غير موجودة.
تمتلك شركة Trian Partners التابعة لشركة Peltz مركزًا تبلغ قيمته أكثر من 2.5 مليار دولار. وهذا أقل من 2 في المائة من أسهم ديزني القائمة. سيحتاج تريان إلى الدعم لتأمين مقاعد مجلس الإدارة. ويجب أن تتضمن فكرتها اقتراحات جريئة.
قاومت شركة الترفيه العملاقة المستثمرين الناشطين في وقت سابق من هذا العام من خلال تخفيضات كبيرة في الوظائف ووعد بإعادة الأرباح. في ذلك الوقت، وصف تريان المبادرات بأنها “مكسب لجميع المساهمين”.
لقد ذهبت ديزني إلى أبعد من ذلك منذ ذلك الحين. وتعني تخفيضات التكاليف أن صافي الدخل في الربع الحالي من المتوقع أن يكون أعلى بنسبة 50 في المائة من العام الماضي. كما التزمت المجموعة أيضًا بإنفاق 60 مليار دولار على حدائقها وتجاربها الشهيرة على مدار العقد المقبل.
إن تركيز ديزني على الأفعوانية والمنتجات ذات الطابع الخاص أمر منطقي. كان الدخل التشغيلي للقسم البالغ 2.4 مليار دولار في الربع الأخير ضعف دخل قطاع السينما والتلفزيون، على الرغم من الإبلاغ عن انخفاض الإيرادات.
البث لا يزال هو المشكلة. أطلقت Disney + Disney في أواخر عام 2019 بكتالوج خلفي يُحسد عليه وIP جاهز للضغط عليه للخدمة. لكن الإنفاق المرتفع على المحتوى لم يقابله نمو مستدام في عدد المستخدمين. وانخفض عدد المشتركين العالميين في ثلاثة أرباع متتالية إلى ما يزيد قليلاً عن 146 مليوناً. لدى Netflix أكثر من 238 مليونًا.
أدت جهود ديزني لخفض التكاليف إلى خفض خسائر التشغيل للبث المباشر إلى النصف في العام الماضي. لكن عند 512 مليون دولار خلال هذا الربع، لا تزال هذه المبالغ مرتفعة بالنسبة لشركة في وضع خفض التكاليف. وارتفاع أسعار الاشتراك سوف يطرق المجموع إلى أسفل. وتتوقع شركة The House of Mouse تحقيق أرباح من التقسيم بحلول نهاية السنة المالية 2024. لكن الناشطين لا يريدون الانتظار كل هذا الوقت.
إذا كان الرئيس التنفيذي بوب إيجر يريد الاحتفاظ بوظيفته، فقد يحتاج إلى إجراء عملية بيع أصول مبهرة. نسبة مشاهدة التلفزيون التقليدية آخذة في الانخفاض. بيع أصول التلفزيون وإيجاد شريك لـ ESPN – أمازون، على سبيل المثال – من شأنه أن يخفض الأرباح، لكنه سيساعد أيضا في تخفيف عبء الديون طويلة الأجل على الشركة البالغة 44.5 مليار دولار.
لقد ألمح Iger بالفعل إلى أن بيع شبكات التلفزيون أمر ممكن. يجب أن يأمل ألا يكون لدى بيلتز شيء أكثر جذرية في ذهنه. يفضل الرؤساء التنفيذيون تقديم التقلبات في الحبكة بأنفسهم. وهم ينظرون عادة إلى المستثمرين باعتبارهم الجمهور، وليس زملائهم الممثلين.
